爱华网国际经济危机四起，许多国际知名企业境况不佳，而中国外汇储备之巨似欲撑破金库，不免导致不少舆论怂恿国内企业趁机到海外抄底，虽大有叶公好龙之虞，能真正落单的却微乎其微，但也引起了政府主管部门的高度关注，本月8日国家发展改革委颁发了《关于完善境外投资项目管理有关问题的通知》，扎紧篱笆，防患于未然。 自从本月3日四川腾中重工与通用汽车同时对外确认双方已经达成协议以来，国内媒体如潮般的报道与欧美媒体清谈的报道形成反差。对于受理破产保护后的“新通用”如何实施重整是当前北美和国际关注的焦点，至于通用汽车要“清户”的四个品牌资产，悍马汽车既是其中最小，产品也是最为美国主流民意所唾弃甚至被诅咒的，悍马汽车在美国一般被认为是没有可能重生和生利的“垃圾资产”，像是通用汽车的“脓包”或“腐肉”。悍马汽车的待售和欲购都不是欧美主流媒体关注的热点。
而悍马汽车即将被中国企业并购引发了媒体“热情”关注，背后折射出某种复杂的文化因素，作为无造车经历和民企身份的腾中重工上场虽也是舆论兴奋点之一。通用汽车长期作为全球车业老大，对于国内车企和关心汽车的人都有几分仰视，通用汽车庞大的躯体忽遭“散架”，让仰视者感受几分莫名，看到能有中国企业去主动收购通用部分资产，又会觉得平添几分自豪或快意。具体由哪家去搞和能成什么结果并不是公众最关心的问题。其实，悍马汽车这种小车企就是大车企手中的“玩物”，通用汽车觉得有利可图就在10年前买进，这几年悍马汽车产销每况愈下，成为通用汽车的“赔钱货”， 欲除之后快，能卖多少算多少，绝不能再砸在手里。 腾中重工的并购出价还处于商业保密阶段，政府部门是否批准该并购行为还是未知数。衡量该并购的商业利益，并购出价只是其中参量之一，即使零价格收购也未必能证明悍马的易主是对中国企业有利可图的买卖。从双方披露的交易条款要点看，腾中重工在并购实施后首先要维持悍马汽车的“现状”，即使原先悍马汽车可被剥离出来，让其“净身出门”交给腾中重工，但让腾中重工继续供养着悍马汽车原班关键高级管理层及营运队伍，还将承续与悍马经销网络相关的现行的经销商合约，显然受汽车工会制约，还不能随便“瘦身”削减蓝领员工，这本身就是一大笔并购后不能摆脱的固定成本开支，尤其在北美市场中悍马销量一直惨淡，而扭转“钱困”的新车型又渺无音讯。这样腾中重工要有足够的摆渡资金数年中养得起病怏怏悍马汽车。 悍马汽车的车型中目前整备质量最轻的H3也要两吨以上，最重的H2有三吨，把6升多的发动机改用3升多的，能够达到部分节能效果，但悍马的越野性能大大衰减，悍马车的卖点基本丧失，采用混合动力虽能部分节能，但车价要大升一截，对销售无疑雪上加霜；如果对现有悍马车型进行脱胎换骨的改造，使之小型化、轻量化、节能化，那样“瘦身版”的悍马新车必将滑入到美国“三大”现有竞争激烈和车型丰富的SUV和Crossover行列中，小悍马必将被“三大”身躯所挤压。有产品特色的悍马已经走进了死胡同，改变特色的悍马将被赶到另一条收口更窄的胡同，这就注定在北美市场悍马是匹无可救药的病马，只能待亡。 看来悍马汽车起死回生的一线希望只能寄托在中国市场身上。方法一：假设悍马现有的车型不变更，只是进行国产组装就地销售。由于整个部件配套必须沿用原来的美国体系，基于CKD的组装成本不会低于整车直接进口成本。这些年来，进口悍马车的销售每年仅为几百辆的规模，如果国产悍马的售价不能大大低于进口车价就无法提升销量规模。CKD方式组装必然限制国产制造成本的压缩空间。方法二：假设国产悍马为降低制造成本摈弃全套CKD组装，用部分进口关键总成和部分部件国产化相结合来降低制造成本，但即使国产悍马的售价起初那怕亏本销售也要设定在一个相对合适的价位，作为小众车型，乐观估计国产悍马的年销量充其量只能维持在几千辆之多，但此规模无法吸引绝大多数国内部件供应商做配套，这就陷入先有鸡还是先有蛋的降成本困境。方法三：既然以上两项照搬原有车型国产生产之路难以走通，也许以下是可考虑的方式，只需把悍马汽车成熟的底盘技术移植过来，嫁接到中国企业自主品牌新研发的车型上，有效地降低成本和更能符合国情需求。这又面临着新的难题，作为毫无造车经验的腾中重工能否在短时间内组建起一支越野车研发团队，至少能与目前国内从事猛士、勇士和枭龙三大纯越野车品牌背后的企业相抗衡？ 从中美双方企业发布的“联合声明”中的交易条款来看，独缺腾中重工通过并购能够接收悍马汽车的全盘工艺、技术诀窍和知识产权等的最为关键条款，对欲从中国市场起死回生的悍马汽车来说，最有价值的不是北美的有形资产、销售与配套渠道和高管等，那些反倒要靠腾中重工未来反哺输血维系，而是悍马多年来所积累的特殊技术。由于最有技术价值的军用悍马的特种技术确定被美方屏蔽掉，腾中重工退而求其次着眼于民用悍马的技术领域，遗憾的是在双方交易条款中我们看到并非人为忽略的缺位。拿不到技术灵魂的车型简单国产克隆后只能等待市场上衰竭而终。我们又注意到通用汽车于1999年从AM General收购了悍马时，也只获得其商标使用权和生产权，显然也没有把悍马的有关知识产权收入囊中，因此，通用汽车也无法把悍马的知识产权完整移交给腾中重工。另外，通用接手悍马后于2003年诞生悍马H2，基本是借用了雪佛兰Suburban的平台开发，连同2005年发布的H3，民用都是着眼于公路行驶目的，没有刻意去提升越野技术。因此，悍马车型的定位充其量与美国“三大”的传统SUV车型只在个性风格化上有所显著差异，本质上还是民用悍马就是北美版的另类SUV。从历史经验上看，不论从大切诺基到卡迪拉克，从北美引进的SUV版国产车型无一成功的先例，国内主流SUV高端市场都是被丰田陆地巡洋舰和普拉达、三菱V73等占据，国产悍马能有几分后来居上的胜算？ 也许腾中重工擅长在资本市场长袖善舞，能在短时间内筹集到足够的钱去并购被通用甩卖的悍马汽车，买马不易，养马更难。如果从美国和中国这两个全球最大的汽车市场都看不到悍马起死回生的希望，悍马还能到哪里再觅生机？如果腾中重工突然“金盆洗手”，不往下玩这场游戏，腾中重工反倒会成一个“赢家”，白白捞到一个全国闻名，世界知名的企业形象。当真玩下去，难知前方是顶峰还是悬崖。通用汽车全球车企中最大和最老的并购老手，谁能知道在甩卖悍马汽车包袱时，不是拿腾中重工当“枪”和“托”使唤？以便与别的买家谈筹码。通用并购大宇时能把福特的抬价72亿美元压缩到最后的4亿多美元收入囊中，指不定能把不值几文的悍马卖出较好的价钱？腾中重工如欲在特种越野车领域扩展，非得用干手去粘悍马这盆糨糊吗？ 原载2009.6.24《中国汽车要闻》 后记：连续五年去北美车展参观，总要去悍马展台兜一圈，看看有什么新的玩意儿捣鼓出来。个人欣赏悍马是一回事，但从产业角度看悍马是另一回事。悍马车是很有特色的产品，凝聚着创作团队的奇思怪想，适宜作为个人收藏品或进汽车博物馆的新藏品，但是作为商品是不合时宜、反潮流而动的。让行将就木的产品枯木逢春是不可能的！
