不确定性规避 “不确定性”考验中投



  背着难题在质疑声中诞生,中投公司在两年多的时间里,逐步增背加透明度,公布了第一份年报,并加强和媒体的沟通,同时在资产配置方面,委托外部投资者管理资产的比例也在加大—这些都表明他们在朝好的方面变化。但与生俱来的难题始终困扰着中投,为其前景带来很多不确定性。

  首先是中投始终没有清晰的定位。表现在法律上,从没有明确赋予中投一定的地位;体现在业绩评价上,从没有明确是用美元还是人民币衡量中投的投资收益,在人民币升值的背景下,这个问题尤显突出。有学者认为,中投从事的是对外投资,理应用美元来评价其投资行为。

  其次,中投赚的钱用来干什么?成立之初,由于是财政部发行特别国债,向央行购买外汇,注资中投,中投需要为特别国债还本付息。成立初期中投不赚钱,财政部在内部设立了一个账户,以便中投还本付息,这个账户先由财政部垫付。中投盈利后,利润上缴股东,那么,超出利息的部分用来做什么呢?挪威的主权财富基金明确定位于养老基金,而俄罗斯的主权财富基金则为填补财政缺口。至今,中投没有明晰其利润结余的出口,没有挑明用处。对于一家投资公司来讲,不同的资金用途将选择不同的投资风格,而中投只能在尚不清楚自己前景的情况下制定投资策略,所以其投资策略并不清晰。

  再次,汇金划归中投,虽然可以依靠汇金持有的大量国有控股商业银行的股权而获得分红,改善中投的财务报表,但汇金是战略投资者,代表国家持有金融机构的股权;而中投是财务投资者,将战略投资者纳入财务投资者的旗下,这给中投在国际上解释自己的投资动机带来麻烦,在保护主义抬头的大环境下,中投的处境比较被动。

 不确定性规避 “不确定性”考验中投
  最后,在透明度方面,虽然中投在信息披露和加强媒体沟通方面有所改善,但远远没有“做到位”。公众所关心的项目决策程序、风险控制机制、专家团队履行义务的实际情况,以及专业人士在参与项目时的话语权等问题依然神秘。

  有研究者称,中投未来可能会在性质上发生变化,其盈利的用途将会进一步被明晰,即使不再获得注资,也可以通过发债或出售股权补充资金,依靠自己的实力运作下去。  

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