爱华网2010年是政策逐渐恢复常态的一年，如果延续2009年的宽松政策，必然引发恶性通胀
正如货币政策在2009年和2010年发生了重大变化，资本市场的取向也在发生转变。去年小盘股发力，今年市场重心转移到大盘股。 美国市场正在发生变化。去年美国股市是中小盘股的天下，标准普尔400中盘股指数和标普600小盘股指数均从去年3月的低点，涨幅超过80%，高于同期标普500指数逾60%的涨幅，但大盘股在去年第四季的升幅超过中小盘股。 中国资本市场同样如此，2009年是中小盘股的天下。从2009年初至年末，市场平均股价已翻了两番，反映大公司指数的沪深300指数仅上涨了96.7%，上证综指涨幅明显低于深圳成指。截至1月4日收盘，中小板综指创下自2008年1月15日以来的阶段收盘新高5843.19点，并一度攻至5883.99点，距离历史高点也仅不到百分之十差距。 2009年中小板股受宠，主要是因为资金推动。如果市场真正复苏，则需要大公司起到拉动作用。据汤森路透的研究，标普500成份股企业在第一季获利增幅料略高于37%，大大高于2008年4月时分析师预期的成长23%。重要的是，经过2009年的上涨，低价股已经不那么安全，2008年底时标普500指数市值最低的50支成份股在2009年的平均涨幅竟然有113%。 大型公司的业绩从去年年中已经开始上升。美国大型金融机构通过固定收益产品与金融衍生品，获得厚利。股市反弹令全球对冲基金在2009年前8个月取得自2000年以来的最佳业绩，跟踪近2000支基金的Eurekahedge对冲基金指数在8月份上涨1.3%，业绩2009年以来也已上涨约13.4%。2009年9月25日，美国财政部下属机构货币监理署公布报告称，截至2009年第二季度末为止，有1110家商业银行报称其正在进行衍生品交易或持有衍生品，较2008年同期增加47家。其中，摩根大通、高盛集团、美国银行、花旗集团和富国银行5大银行交易或持有的衍生品总额在所有商业银行中所占比例为97%。美国各商业银行第二季度来自于衍生品交易的总收入为52亿美元，原因是全球复杂金融工具市场上的风险水平有所下降。此后，美国的大型金融机构爆出一连串的财务喜讯。 对于中国资本市场而言，还有股指期货的推出预期这一特殊因素。股指期货箭在弦上，沪深300指数必然成为标的物，相应的大型上市公司的筹码将聚集在期货投资者手中，以便为将来股指期货准备作战的物资。所有与股指期货相关的资金、公司在初期都会受到热捧。 2010年是政策逐渐恢复常态的一年，如果延续2009年的宽松政策，必然引发恶性通胀。2009年是十分特殊的年份，在年初时由于金融危机恐惧症不少上市公司被错杀，股价跌到地底。同时，为了挽救金融危机，各国央行联手发钞救市，导致股市与大宗商品价格等不断上涨，以至于形成了泡沫预期。 2010年除了政策恢复常态之外，投资市场也将恢复常态，上述由资金推动的情况将受到抑制，而对于上市公司的质地、对于未来行业的预期将成为投资分析的主导。因此，2010年不存在中小板整体上涨等机会，只存在某个行业、某家企业大涨的结构性机会。
