爱华网“社会责任”这一词对大多数投资者而言并不陌生，但是对社会责任基金则是知之甚少。社会责任基金在美国也有相当长的发展历史，其主要的投资策略是寻找履行社会责任、遵守社会道德、恪守法律的企业。而国内也有一只冠名为社会责任的基金，即兴业社会责任。 普通投资者如何理解这一类基金的投资法则，以及它们在组合中起到哪些作用？ 社会责任基金的投资者相信，通过一定的社会准则和严格的筛选机制，他们一定可以通过投资具有盈利竞争力和发展潜力的公司来获取长期的收益，而这一举措也同时为构建和谐的社会尽一份力量。这一类分析师会从产品以及行业中收集诸多信息，并在满足政治、经济以及社会环境的条件下严格审查公司的经营活动。一般来说，公司管理制度以及管理哲学、工作场所的环境、外部环境以及相互影响、产品的安全性以及市场影响力、人权问题、社会关系、本地员工的权力维护等7种情况是社会基金的持有人重点关注的。 值得关注的是，那些不符合社会责任投资口味的行业或是公司也会引起他们的重点关注，例如博彩业、烟草业以及武器装备制造业等。这些所谓“原罪”性质的商业模式在社会责任投资中是被排除在外的。 社会责任基金的费用水平通常高于普通基金的平均水平，其高额费用主要是对特殊策略研究的补偿。此外，这些基金往往由管理规模较小的、或走专一化管理的基金公司打理，且社会责任基金的运作规模都不大，不利于发挥资产管理的规模效应。 整体来说，投资于社会责任基金的持有人会坚持自身的投资理念，并用相对严格的道德底线去寻找适合自己的基金。正是由于符合标准的上市公司并不多，因此其投资结果是组合往往局限于一些固定的股票。这不仅让人联想到行业基金，如果投资者将所有资金集中投资于互联网行业，暴露在外的风险就会非常大。因此，如果手中持有社会责任基金的投资者，为了分散组合风险，不妨配置一些其他资产，例如股票、债券或其他类型的基金。 目前国内的社会责任基金仅有一款，即兴业基金管理公司旗下的兴业社会责任基金，其投资目标是追求当期收益实现与长期资本增值，同时强调上市公司在持续发展、法律、道德责任等方面的履行。 契约规定的股票投资比例是65%－95%，债券比例为0%－30%。具体的投资策略中，大类资产配置采取“自上而下”的策略，行业与个股选择首先注重景气周期、盈利水平以及成长性。其次在选定的股票池中运用社会责任的标准遴选出合适的股票。从契约的规定来看，社会责任投资策略作为一种辅助性工具运用于日常的选股程序中，尽管从本质来讲满足社会责任要求的上市公司并不多，但从长远来看，这种概念的运用对市场投资理念的培养会产生较为深远的影响。 （王蕊 Morningstar晨星（中国）研究中心）
插排： 投资于社会责任基金的持有人会坚持自身的投资理念，并用相对严格的道德底线去寻找适合自己的基金。
