爱华网股价飙升与业绩下滑共舞，低价策略与免费终端齐飞，东方财富信息股份有限公司（300059，下称“东方财富”）搭上金融电商快车，付出昂贵车票，却难享增收喜悦。 依靠低价与免费的服务和产品，东方财富拥有了极具优势的用户访问量，但如何将流量变现是公司面临的主要问题。 “Choice资讯终端的推出，是一件划时代的事，它改变的可能不仅是对金融数据终端的定义，很有可能应该改变整个行业。”东方财富创始人兼CEO其实意图靠低价的多功能产品颠覆整个行业，他希望能像余额宝和微信那样，在用终端收拢用户之后商业模式自会水到渠成。但业内研究员对此并不乐观，东方财富平台模式被认为尚不足以产生微信类和淘宝类的外部效应。 东方财富低价与免费的发展战略对用户来说固然有利，但这意味着公司长期的巨额烧钱，更多的用户需要更多的服务，由此，其产品研发与服务、管理成本将越来越高，即便靠此策略赢得一部分市场份额，在分析师看来是伤敌一千自损八百之举。若一直找不到有效的商业模式，东方财富的发展策略恐难以为继。 业绩持续下滑 东方财富发布的今年第三季度财报显示，公司实现营业收入6453万元，同比增长50.03%，但增收不增利，净利润仍亏损622.82万元，较去年同期大幅下降270.44%。 东方财富今年前三季度实现营业收入1.4 亿元，同比降低17.3%。亏损2295万元，同比降低150%。符合前期同比降低154%-148%的业绩预告。 东方财富表示，业绩下滑的主要原因是去年金融数据服务业务预收收入大幅下降，相应可以确认的递延收入也同比大幅下降；同时，受宏观经济形势和公司业务推广统筹安排的影响，前三季度公司互联网广告服务业务收入同比也出现了一定幅度下降。 对于东方财富今年前三季续亏，有券商行业研究员对此并不感到奇怪。“目前，公司奉行的是价格战的策略。在此背景下，其盈利的可持续性以及相对竞争优势难以长久维持。”该研究员称，由于目前整个股市依然比较低迷，下游客户盈利均有下降，行业竞争加剧，预计近期公司业绩将不会有较大幅度的改观。 而东方财富内部人士也坦承，在以价格为主导的市场环境中，价格问题是不能回避的，该公司只会更低。 但另一方面，持续亏损却对其股价毫无影响。相反，东方财富股价一路狂飙突进，为今年A股市场大牛疯牛之一，市值则一骑绝尘达到121.63亿，不仅将同行金融界、同花顺、大智慧远远甩在身后，并将新浪、搜狐、网易等门户巨头一并秒杀。 产品经理出身的其实自认为对股价关注不是太多，“但股价上涨说明用户对东方财富的关注。我也知道有一些基金公司买了我们股票，甚至有些公司超过5%，他们为什么购买，这个我肯定无法理解，但他们更多可能是从行业未来发展看待。” 对公司业绩下滑，其实做出的解释是：“主要有两方面原因，一是产品销售上，目前我们考虑更多的是如何使价格更低，第二广告业务上，我认为我们的广告价值是有一定标准的，所以婉拒了很多不符合标准的广告，将这些广告位用来推送我们自己的产品，这种情况下，使广告收入有所下降，但反过来也验证我们的广告价值是很高的。” 虽然业绩差强人意，但是东方财富却对未来充满了信心，押宝互联网金融已经成为东方财富未来重点。其实9月5日在2013中国国际金融品牌论坛分论坛上表示，从去年到现在为止，官方和民间组织对互联网金融的认可度是越来越高。如果说互联网金融发展去年刚开始的话，今年是一个发展期，明年很可能是互联网金融的爆发期。 低价策略砸了自己的脚 在东方财富推出的多种产品与服务中，低价与免费是最大的营销噱头与优势。 但由于市场竞争白热化，作为发家的金融数据服务业务，如今也不得不靠价格战抢滩。目前，东方财富大量的产品和服务都是免费的，甚至推出的终端“东方财富通”也是免费的。此外，今年7月该公司斥巨资力推互联网金融大数据终端Choice资讯，正式进军金融数据机构服务市场，采取的也是非常低价的策略。 “Choice资讯”定价29999元/年，全网限量首发10万套免费使用至年底，对今年使用20次以上并提交一次反馈意见的试用用户，将获得自2014年起3年内每年1999元的特优价。而当前市场上同类产品的售价为数万元至20万元不等。东方财富企图通过超低价颠覆当前的市场格局。 东方财富此举不仅打出“免费牌”，更将依托自身投资用户展开营销，希望借助网络优势迅速抢占市场，颠覆金融数据机构服务市场的现有格局。对于本次打出“免费营销牌”，东方财富表示，互联网本身就具备低成本、高覆盖、超便捷的特点。因此，Choice资讯可借助网络优势节约大量销售及渠道成本，更多地让利给客户；另一方面，基于互联网用户体验式营销也可减少营销过程中的多余环节，大幅降低销售过程中的时间成本。 低价策略似乎是市场后进者采取的惯有方式。低价策略对已失去先发优势的东方财富在同业竞争中到底能发挥多大的优势？ 其实称，在产品角度，Choice资讯已覆盖市场上已有的所有产品功能；同时Choice资讯有一定扩张和延展性，比如可以针对用户个人需求，快速推出一个专题，交付给用户并实时定制。 “其次，传统用户量比较小，最多可能就两万或三万，但我们的目标肯定不是两三万，而是更多。”其实称，“这个时候怎么对信息并发量有一定承受能力，或对互动性有没有一种技术架构，这是东方财富的优势。Choice资讯终端的推出，是一件划时代的事，它改变的可能不仅是对金融数据终端的定义，很有可能改变整个行业。”
对此，兴业证券一位研究员认为，尽管东方财富Choice资讯平台的免费模式将搅局信息平台的机构市场，但盈利模式恐难寻。 “我们认为此次公司花巨资打造新产品，对盈利模式并未考虑清楚，并且期望的发展方向并不会像公司管理层预期的那样光明。”这位研究员表示，东方财富在大幅降低机构信息服务终端价格是“伤敌一千自损八百的策略”。 其理由在于，机构用户主要以买方投研团队与卖方研究为主，转换成本高是目前终端服务价格居高的主要原因。在该研究员看来，转换成本的建立主要依靠持续维护客户并以“植入客户投研体系基因”中来实现的，价格是次要因素。他预计东方财富客户将主要以新增机构市场为主，而拓展现有机构咨询市场将困难重重。 对此，东方财富承认，在产品投放的初期，公司并未考虑太多盈利的问题，主要是拓展市场份额。在实现了一定数量的机构用户量时，再考虑盈利模式的问题。 此前，其实曾表示，东方财富是互联网公司，并举例微信等社交类平台在追求用户群体时的外部效应。公司希望通过提高销售产品的风险收益率来吸引客户，通过扩大用户群体来实现多市场的协同效应。 不过，前述券商行业研究员对此并不认同。由于金融类产品的同质化和零物流成本，销售商无法打造自身竞争优势，反而导致其竞争更激烈。此外，相比微信类和淘宝类的外部效应，东方财富平台模式也无法产生微信类外部效应。况且，对于像基金如此大额投资的商品，此类外部效应所带来的门槛不足以锁定用户群体，来降低竞争压力。 该研究员认为，如果说类似支付宝的“余额宝”类的基金商品，由于其目标群体是1元至几百元的资金，还可能有效锁定客户中的这部分资金的话，但是，同样客户的大笔投资资金，仍然会面临多种销售渠道的竞争。 此外，东方财富的销售佣金也远低于市场平均水平。有机构人士称，目前，基金销售市场的标准佣金在1.5%，而东方财富目前基本保持在4折（即0.6%）的销售佣金比例。其中，偏股型基金销售佣金相对较高，并且在销售与赎回后分别按照0.3%和0.5%的水平提取。货币型基金则基本按照年化0.3%的比例按持有日逐渐提取。 “因此，就目前公司以货币基金为主打的销售结构来看，要实现盈利能力的大幅提升还有待时日。”上述机构人士表示。 深陷持续烧钱的泥潭 财报显示，东方财富销售费用从去年同期的2332万元增至2908.12万元，增幅为25%；管理费用从去年同期的1510.17万元增至2309.53万元，增长 53%。主要因为该公司进一步加大了战略及业务投入，人员规模较去年同期有一定程度增长，相应的职工薪酬、租赁费等较上年同期增长较多。未来该公司还将使用自有资金1000 万美元在香港投资设立全资子公司，进行海外市场及业务的开拓。 “其实，公司营收并没有太大的变化，但是公司利润却是在明显下降，很大一部分原因就是公司在研发方面的投入是非常高的。”东方财富公司内部人士表示。 据上述人士介绍，为了打造出覆盖市场上所有产品功能的产品，并使产品具有扩张性与延伸性，以互联网为媒介，打造一个金融平台，该公司投入巨大财力和精力，“Choice资讯”于2008年立项，历时五年研发，拥有300多人的研发团队。 东方财富表示，通过近10年的管理，公司核心管理层在设计各类产品时，都力图更好地满足用户体验、符合市场需求、顺应时代潮流。今后，公司将推出更多产品与服务，力图打造中国最大的网络金融信息服务平台。这意味着，该公司在研发和管理方面的支出将长期居高不下。 据了解，目前东方财富整体业务已覆盖财经媒体资讯平台、金融数据终端产品、网络金融电商三大板块。“虽然目前公司业绩下滑，但我们的三大策略明年将会体现出它的价值。”其实称，尤其是平台化价值，更多用户对平台的黏性会逐渐体现，如去年基金产品刚在网站上线时，交易量并不多，但今年交易却大幅增加。 平安证券研究员符健也认为，东方财富的传统业务收入去年出现了一定程度的下滑，是因受国内经济低迷以及国内资本市场不景气的影响；而受益于今年市场交易量的显著回暖，预计公司传统业务有望在今年实现企稳，未来逐步回暖并重回稳定增长通道。 为了增强用户黏度，东方财富推出的一系列低价与免费产品确实在一定程度上达到了抢占市场的目标，但也为此付出了巨资。投资人普遍认为金融电子商务是其最大看点，但也对其流量变现能力存有疑问。尽快找到商业模式，尽早结束烧钱时期是东方财富未来需主攻的关口。 第三方销售盈利能力有限 今年上半年，阿里巴巴低调推出“余额宝”引发了业内外热议，短时间内便吸引了海量用户。东方财富很快也推出了自己的互联网金融产品。其全资子公司“上海天天基金销售有限公司”于2013年5月2日推出“天天现金宝”业务，6月26日完善并正式更名为“活期宝”业务，该业务是以优选货币基金为标的，方便投资人自主选择，进行现金管理、投资货币基金产品的创新型理财服务。有人称这是东方财富布局金融电商的一个杀手锏。 活期宝的特征主要包括：按货币基金一般方式是“T+1”赎回，即用户下午三点钟前如果赎回，资金实际到账时间大概是在第二天下午4点后，活期宝则实现24小时赎回的“T+0”收回方式，即无论任何时间赎回，实现瞬间拨款。 “这主要是我们公司有比较多现金储备。”其实强调。而活期宝另一特征是：倾向选择与大基金公司合作，主要是为保证流动性和收益相对稳定考虑。活期宝目前的合作对象包括南方、华安等。 东方财富网的中报显示，“活期宝”从正式发布到7月18日，共计实现申购交易80096笔，销售额累计16.48亿元。而截至2013年9月30日，“活期宝”共计实现申购交易449557笔，销售额累计为98.03亿元。其中，南方现金增利之前首批入选东方财富网“活期宝”，高峰期日申购量过亿，总量超过20亿，为业内领先。 其实认为，市场用户的反馈超过预期，说明市场对理财方式的改变，对原来活期存款或者股票保证金的闲散账户有一种新的理解。 不过，对于6月底7月初这一时间段活期宝收益率很高，未来是否会涉及风险性问题，其实曾表示：“这个产品本身是针对货币资金的投资，从安全性看，这么多年运行基本上风险不大，唯一可能出现大的风险是它的收益较为波动。” “对于货币基金未来我们是这么预期的：第一，其收益率应该或者我们估计在定期之上，但同时它享受了活期的便捷，所以无论从哪种角度看，我们目前主打的概念还是活期的便捷超过定期的收益。我觉得未来稳定在10倍左右为正常，现在基本是十一二倍，这是一种正常状态，从风险或者说亏损角度看，目前这种可能性应该不太存在。” 另外，据其实透露，未来活期宝还会增加一些新功能，包括活期宝内资金也可以申购股票基金、股票基金可直接赎回到活期宝等，以实现资金运用更加方便和有效。 随着互联网金融的产品创新逐渐深化，继“活期宝”之后，8月份东方财富又推另一理财利器“定期宝”，进军传统银行理财市场。 值得一提的是，东方财富在三季报中表示，2013年前三季度，基金第三方销售服务业务实现了快速发展，公司金融电子商务平台基金销售规模大幅上升，金融电子商务服务业务收入较去年同期大幅增长，已成为公司核心的主营业务之一。 不过，截至目前，基金第三方销售服务业务并未能成为共其名副其实的核心业务，其盈利能力并没有得到真正体现。 其财报显示，2013年前三季度，金融电子商务服务业务实现收入3160.63万元，占营业总收入的比率为22.31%。其中2013年第三季度金融电子商务服务业务实现收入2133.54万元，占当季营业总收入的33.06%。
