爱华网股改3年之后，中国信达资产管理股份有限公司(以下简称“中国信达”)终于赶在2013年年末在香港上市。这不仅是首家在港上市的资产管理公司(AMC)，而且是2013年香港最大IPO项目。 中国信达路演时被机构投资者的追捧，意味着中国AMC商业化转型的成功。 除了中国信达，中国华融、长城资产等AMC的上市计划亦在积极推动之中。 募资可达190亿港元 由于A股市场IPO仍未开闸，不少拟A+H股上市的公司均改变了上市计划。中国信达也是其中之一。 在四大AMC中，中国信达始终是领跑者。最早实现股改，引进战略投资者，且率先转型成功。中国信达11月28日起在香港公开发售，并于12月12日在香港主板挂牌交易。 招股文件显示，中国信达计划发行53.19亿股H股，其中50.53亿股(95%)为国际配售，2.66亿股(5%)为公开发售，另设有15%超额配股权。发行价区间为每股3至3.58港元。以此计算，本次集资规模为159.6亿至190.4亿港元。 据接近中国信达的消息人士向《中国经营报》记者透露，“路演当天就获得超过千亿港元认购，预计定价很可能接近发行价区间的上限（3.58港元）。” 目前中国信达已引入10名基础投资者，这些基础投资者共买入约10.88亿美元（约84.86亿港元）的股份，约占集资额44%。基础投资者将设有6个月的禁售期。 据悉，本次募集的资金， 约60%将用于发展不良资产经营业务，约20%用于发展金融投资及资产管理业务，20%向旗下子公司注资。 中国信达内部人士向记者透露，在风险可控的前提下，这部分资金可用于扩大不良资产的收购规模，进一步发展金融机构及非金融企业的不良资产经营业务。 事实上，按照转型“一司一策”政策，中国信达是唯一一家仍然以不良资产经营为主业的AMC。有机构预测称，未来两年，中国信达将收购1000亿元人民币的新增不良资产。而随着商业银行信贷有所增加，银行不良资产比例也会有所上升。这或为信达带来发展机遇。 中国信达董事长侯建杭此前接受媒体采访时称，经济下行导致银行业资产质量面临考验，金融资产管理公司的传统业务功能仍要发挥好，继续为化解金融风险贡献力量。 中国信达联席保荐人之一高盛在为其撰写的报告称，通过收购这些坏账，中国信达的不良贷款将增加50%以上。而在信达目前的收入构成中，不良资产经营收入占其收入的一半以上。 此前，十大基石投资者之一橡树资本已与中国信达签署谅解备忘录，计划成立一家合资公司，投资于中国内地的不良资产。双方谅解备忘录中，未来，双方的合作范围还包括投资中国以外的不良资产业务。 “中国经济的发展和结构性转型将为中国信达的不良资产经营业务带来巨大机遇，包括更加充沛的不良资产供给、更加活跃的企业和行业重组及产业整合，以及更加细分的金融市场和服务等。”在上市发布会上，侯建杭表示，“我们的战略是进一步巩固并扩大在不良资产管理领域的领先优势，大力发展资产管理业务，并通过协同多元化业务平台，不断发展和完善差异化的业务模式，为股东提供持续且具有竞争力的回报。” 豪华团队护航上市
“海外投资者对公司的认同，一方面是，它是国有大型金融机构，业绩较好，信用等级高；另一方面，缘于对AMC行业与经济逆周期的判断。”接近中国信达消息人士表示，不良资产业务市场起伏较大，周期性特征明显。在经济下行的2012年，四大AMC却实现了整体业绩的逆势增长。 无论是收入、盈利、业务规模还是现金回收能力，中国信达均处于AMC行业的领先者地位。2010年至2012年期间，中国信达于四大AMC中收入及净利润排名首位。 未经审计的数据显示，中国信达2012年实现拨备前利润总额136亿元，归属母公司所有者净利润72.7亿元。瑞银报告预测，2013年中国信达净利润为84.72亿元人民币，年增幅16%。 海外投资者对信达的热衷或还有一个原因。对冲基金急于寻找可对冲的中资金融股作为对冲工具。在目前十大基础投资者中，对冲基金奥氏资本（Och-Ziff management）与中国人寿并列第一大基石投资者，各认购了2亿美元；挪威银行和对冲基金Farallon则分别以1.5亿美元和1亿美元分列第三和第四。 截止到2013年6月末，信达集团的杠杆比率为10.5倍，核心资本充足率为18.7%，远高于监管规定的12.5%。中国信达内部人士预计，H股上市之后，其核心资本充足率将提升至23%，可更好地满足其流动性管理需要。 为了顺利完成2013年底前在香港IPO ，今年3月，美林、瑞士信贷、高盛、摩根士丹利四大国际投行已经入驻中国信达工作。除了4家保荐人，中国信达还聘请了16家投行为其H股上市保驾护航，其中包括建银国际、渣打、中金、中信证券、交银国际、安信国际等。 与此同时，中国华融、长城资产、东方资产3家AMC的上市计划亦在积极推动之中。 2012年末，中国华融挂牌仪式上，中国华融董事长赖小民表示，将稳步推进增资扩股，适时引入战略投资者，择机完成IPO,实现海内外整体公开上市。 长城资产内部人士告诉记者，“公司正在加快实施‘五年两步走’中期发展战略，目前积极推动股改，用3年（2014~2016年）左右的时间上台阶，争取上市。”
