系列专题:《实践大师投资之道:巴菲特选股10招》
很多人投资股票时,态度是赚钱第一,只想着赚钱,总是想赚得最多,却没想到自己投资风险有多大,安全程度有多大。老司机开车的态度是安全第一,离悬崖越远,安全系数越大,掉下悬崖的危险越小。格雷厄姆的态度也是安全第一,尽可能远离股价大跌的悬崖,确保投资安全。 那么,投资者如何才能远离股价大跌的悬崖,立于永不亏损的不败之地呢? 3. 安全边际是投资成功的基石 格雷厄姆教给巴菲特的保障投资永不亏损、绝对安全的秘诀,就是尽量购买那些价格远远低于价值的股票,离股价大跌的悬崖也就是价值线越远越好。格雷厄姆把股价低于价值的程度称为安全边际,它相当于你的股票这辆车距离价值这个悬崖边缘有多远。格雷厄姆说:“我把投资成功、永不亏损的秘密精练成四个字的座右铭—安全边际。”① 巴菲特在19岁时就从格雷厄姆的书中读到了安全边际原则,现在他已经快80岁了,做了一辈子投资,他感叹:“安全边际原则仍然非常正确,非常有效,永远是投资成功的基石。”

怎么理解安全边际这个概念呢? 安全边际这个概念听起来很高深,其实很简单,就是寻找价格大大低于价值的质优价廉的便宜货。其实我们每个人在生活中都在使用这个方法。女孩子去摊位上买衣服时,为什么会大幅砍价呢?人们去市场买菜时,为什么会还价呢?当然我们想买得便宜一些,省点钱。同时呢,谁都知道,买的没有卖的精,万一估不准值多少钱,多还点价,一般不会怎么吃亏。 像我这种一般不知道什么东西值多少钱的人,也会用这个方法购物。 十一长假,我到超市去买东北大米。平常都是两元钱一斤,过节搞促销,一元钱一斤,便宜了一半,过完“十一”就恢复原价。我赶紧买了两袋。买好大米以后,陪太太逛商场,看到一件名牌西服,平常很少打折,现在过节促销,打4折,只限这7天长假,太太赶紧给我买了一套,大叫“太便宜了”。 为什么我们会买打了5折的大米?为什么会买4折的西服?便宜。 其实股市也是一个大商场,只不过里面的商品都是股票而已。格雷厄姆和巴菲特在股市买股票,就像我们到市场买东西一样,运用的是同样的原则。 所谓安全边际原则,其含义就是像购买价廉物美的商品一样,用相对于实际价值非常便宜的价格买入好股票。基于安全边际进行价值投资,用巴菲特的话来说就是:用4毛钱的价格去购买价值1元钱的股票。其实就是用相当于实际价值4折的价格买入股票,和我买一件打了4折的商品类似。商品的标价并非其实际价值,我们要自己大概估计一下。股票过去的价格也并非其实际价值,我们也要自己大概估计一下。估计股票价值,首先要估计这家上市公司的内在价值。巴菲特会大概估计出一个公司的价值,除以总股本,折算出一股股票的价值,然后和市场价格进行比较,股价明显低于价值就买入,否则就寻找其他股票的投资机会。