爱华网火热的网络借贷背后，P2P平台风险正集中暴露。P2P平台平均每天新增3~4家，然后又以每天倒闭1家的速度洗牌。 但这个互联网金融的创新方向依然受到资本的青睐。11月15日，软银中国资本投向互联网金融的首个项目浮出水面——有利网获得首轮投资，融资规模达到千万美元。距离这个平台正式上线不过10个月的时间。 还不仅仅是风险资本， 着急的还有银行，招商银行近期已经完成了第7个线上融资项目。从9月17日上线第一个项目以来，招行“小企业e家”金融服务平台上类P2P贷款的投融资撮合服务到目前揽金1.5亿元。 甚至政府，也对这种新的模式表现出了难得的热情——2012年12月，江苏省金融办联合国家开发银行主办的开鑫贷上线。其目标为：引导民间借贷的健康发展，拓展小微企业融资渠道。运作11个月之后，至10月25日为止成交1162笔，投资用户2303人，完成5468笔投资，借入用户734人，通过开鑫贷平台向“三农”和中小微投放了交易金额17.56亿元。 互联网“入侵”金融迅猛，P2P作为其中重要的形态，疯狂的速度之下，从观念到操作挑战着传统金融的边界。
疯狂成长 P2P眼下正陷入疯狂的成长期。 在2010年，P2P平台仅有20家机构，而今年底将达到800家。 3年来，网贷平台数量以400%的速度疯长。而今年下半年以来，增速在加快，“现在一个月要上线100家平台，每天增加3~4家，预计到年底全国网络借贷平台会突破800家”。网贷之家创始人徐红伟说。 事实上，目前除了西藏、青海、宁夏、黑龙江和吉林之外，中国所有的省市区都有P2P平台了。其中第一梯队是广东和浙江，占全国的15%以上。第二梯队是江苏、北京、山东和上海，它们在7%~9%之间。 而P2P疯狂成长的数据，除了飞速增加的平台数量之外，还有高速增长的贷款总量。 来自网贷之家的数据显示，平台总成交量2010年为6亿元，此后以每年500%的速度增长，预计2013年行业总成交量将达到1000亿~1200亿元。而实际的贷款存量要除以4或者5，这因为网络借贷行业的借款周期非常短，成交量带有滚动效应，所以实际贷款存量估计在200亿～300亿元之间。 徐红伟认为，P2P的迅猛发展，重要来源是因为民间借贷“网络化”，“5年后，中国网贷市场的总成交量可能会超过10万亿元。”徐红伟告诉《中国经营报》记者。 据7月公布的《中国P2P借贷服务行业白皮书2013》（以下简称《白皮书》）显示，根据在132家中选取21家活跃度较高的P2P借贷平台，对交易情况做出的分析显示：2008年这21家机构交易量小于0.1亿元，到2011年度已经达到10.03亿元，2012年全年的成交额也达到了104.13亿元。交易笔数由2011年的5.79万笔增加到了21.14万笔。 具体统计中，除去5家成立较晚的P2P机构，其他16家机构2012年1～12月，借款平台成交额从1.94亿元上升到16.97亿元，实现了871%的增长。全年累计成交额达到98.5亿余元，与2011年相比约有10倍以上的增长。 快速洗牌 就在P2P平台规模迅猛扩张的同时，平台倒闭也在以每天一家的速度倒下。 仅刚刚过去的10月份，媒体报道指出，全国已陆续有20家P2P平台倒闭或出现提现困难。根据公开资料不完全统计，10月份有20多家平台或倒闭或提现难：铜都贷、天力贷、东方创投、钰泰财富、宜商贷、家家贷、力合创投、万利创投、浙商365、银实贷、川信贷、盈通贷、福翔创投等。10月份出现问题的P2P网贷平台总贷款余额超过10亿元，最新已确认的铜都贷和家家贷陷入困境，而这两家平台代收金额都超过1亿元。 徐红伟告诉记者，这一情况未来还可能会加剧，“以后可能一个月倒闭100家”。 刚刚起步，却又迅速陷入行业洗牌，即便是通常以日新月异为形容词的互联网行业，这也是个罕见的现象。 从总倒闭的情况看，目前倒闭的大都是新上线不久的平台，它们为吸引人气，年贷款利率出到30%~40%，有的甚至高达60%，而《白皮书》统计16家P2P借贷机构名义利率显示，大部分年化利率均保持在12%～22%。 业内人士指出，这些跑路的平台，有的是一开始就想欺诈，有的是管不住自己的风险。给投资者的投资利率太高，但哪有那么多高回报的投资项目？ 风险也来自一些创新业务。徐红伟提供的数据显示，新平台首月平均借贷周期比旧平台显著缩短，其借贷周期主要分布在1~3月。徐红伟介绍，早期以人人贷为代表的传统老平台，如果借款者的需求为3个月或者6个月，它们就会发3个月或者6个月的标，但在目前市场竞争激烈的情况下，新平台上线不光对金额进行拆分，同时对期限进行处理，“拆标”成了行业新名词。但“拆标”会带来平台流动性风险的问题，比如，钱借出去3个月，但平台发1个月的标，如果投资人要提前兑付，平台就可能出现流动性风险。 “我们认为目前市场上合适的回报率最多在15%左右，高于这个比例，资金的融资成本就太高了。”有利网CEO刘燕南表示。 “未来洗牌后，最终可能只剩下几十家网贷平台。”徐红伟说。 各路资本角逐 但是眼下，入场者仍蜂拥而至。 在“硅谷对话北京：2013互联网金融创新峰会”间隙，Lending Club首席风险官陈超美向记者透露，未来业务拓展会进入中国。 而据彭博社的Air Levy报道，11月14日，Lending Club再次获得俄罗斯亿万富翁Yuri Milner 的DST投资公司和基金管理公司Coatue Management LLC的5700万美元。这是继半年前获得Google领投的1.25亿美元，估值15.5亿美元之后再度获得巨额融资，至此，Lending Club估值升至23亿美元，比半月前估值增值48%。相较获得Google融资的5月份，10月份的Lending Club的月新增贷款规模已经增长了50.7%。 在Twttier上市之后，Lending Club现在是美国私有市场估值最高的公司。 目前在国内，LendingClub已经与点融网有所合作，后者的启动资金来自LendingClub的风投机构，因此二者在技术、理念和人员上多有交流。“我们的技术团队来自于他们。”点融CEO郭宇航说。 不仅国外模式想挤进来，在国内的互联网巨头中，涉足P2P 的传闻也不断 10月16日，阿里巴巴的小微金融研究院院长陈达伟表示阿里巴巴也可能会尝试P2P。 11月13日，有消息称，阿里巴巴旗下的阿里金融将战略投资P2P平台拍拍贷，交易规模在3500万美元左右。虽然阿里巴巴和拍拍贷CEO张俊均向记者否认了上述消息。不过，张俊表示，目前的确有与多家机构谈战略合作， “年内会有消息”。 另一边，腾讯入股人人贷的传言也在被各大网站转载。记者向人人贷创始人张适时求证，其通过公关负责人表示，“日前，在网络上传出了腾讯将收购人人贷的相关新闻，此消息为不实新闻。刚刚结束的三中全会对金融创新予以了肯定，人人贷会坚持一直以来的发展策略，并保持良好的发展势头。” “创业的人都会被问一个问题：腾讯要做的话，你怎么办？但是你看，歪歪也上市、唯品会也上市，所以这是一个伪命题。” 张俊说。 张俊认为，大的公司有其自身的问题。“他们有太多可以做的事情，他们会去做权衡。对我们来说，我们所有的鸡蛋就这么一个，我们全部的精力就是想办法把她孵出来，阿里百度有那么多的鸡蛋，他们的集中度不一样。” “对我们来说，就是要迅速地做得更快、迅速地扩大市场，尽可能在某一个方面做到极致，巨头进来了也不要去害怕。”张俊说。 “中国是一个金融压抑特别强的国家。30年前连商业银行都没有，金融需求极大，但大部分的金融需求得不到满足。P2P满足了这部分市场，是民间借贷阳光化的体现，同时也让资源配置效率极大提高，钱不再在金融系统中空转了，进入了实体经济。”有利网CEO刘雁南说。 交锋未来 伴随着互联网入侵金融，以P2P为代表的新金融和以银行为代表的传统金融互联网化不可避免将迎来交锋。 目前网络借贷行业有两股主流力量： 一是传统金融业务的互联网化。它们以招行的“小企业E家”、与平安银行相关的陆金所为代表，标志着传统的金融大鳄入场。并且未来趋势将会有更多金融大鳄入场。 二是民间借贷的网络化。目前上线的网络借贷平台参与者中，数量上有超过90%是来自民间借贷行业的机构和从业人员，这其中包括小贷公司、担保公司，以及民间高利贷等。 民间的P2P平台对金融大鳄的进入表现出欢迎的姿态。相同的看法是：“银行加入进来，可以培养出更多的P2P投资人，蛋糕做大了，大家都得利。” “招行试水P2P，是想占一块天地，他是想拿这个跟大银行竞争。与大银行相比，招行没有物理网点优势，这样做是在变相地利率市场化，抢大银行的资金。”万惠投融CEO陈宝国说。 陈宝国表示，并不害怕银行进场踢球。“第一，大银行做，其实是左右手互博。定期存款利率年化只有3%~4%，活期利率与通胀相比可以说，基本上没有。一个大银行开P2P平台，收益只要给到7%~8%，那储户到你银行来，是存款还是放在平台呢？银行必然要压着成本高的这块发展，因为对他自己而言是没有成本效益的。银行进来，只是赶潮这么一个领域而已。” “任何人都可以说自己是P2P。招行模式只是一种理财产品变化，与我们P2P没有关系。 P2P应该是小额分散的匹配撮合，他们做的是类资产证券化产品打碎。”郭宇航说。 郭宇航说，一个互联网金融企业的发展，不是靠钱或者用户砸出来的，是要相当多的技术能耗在里面慢慢积累出来。“比如5月份google入股lengdingclub，她没有选择自己做，而选择投资，是一个聪明的互联网巨头的选择。” “从技术上看，互联网做风控是不如银行。但从本质看，差距很大的。互联网是做小微企业的业务，是被银行体系脱离的那一部分，而这部分需求又很刚性。用大数法则分析，100个人中多少人违约这部分需求也很刚性。互联网有分析数据的能力，可以通过整合数据来分析交易行为，目前很多的数据还是没被开发，还有不少数据在政府部门等。”李明顺说。 目前，国内的主流是对来自国外的P2P模式进行了创新：国内增加了“线下”模式；一些P2P平台直接提供担保；出现涉嫌非法集资的业务模式；传统民间高利贷直接“网络化”。 这些创新业务，带来了良莠不齐的局面。目前，P2P行业处于“三无”状态：无准入门槛、无行业规范和自律、无监管。 但P2P行业自身已开始试图建立行业标准，并寻找外来的监管者已改变整个行业混乱的局面。 陈宝国介绍，广东省互联网金融协会即将挂牌成立；而北京市也在争取成立互联网金融协会，P2P行业即是其中的有效组成板块；此外，中国小额贷款联盟内部也已建立了P2P机构行业自律公约。 在寻求自律之外，监管当局对P2P行业的调研正在密集展开。业内较一致的预测是，未来可能将由地方金融办管理P2P平台。 而对未来可能到来的监管，行业人士多持欢迎的态度，业内普遍认为，有效的监管有利于P2P行业健康可持续的发展。 银行闯入者——招商银行 招行“小企业e家”金融服务平台上，9月17日开始提供类P2P贷款的投融资撮合服务。 对于招行试水，业界认为，其用意与互联网企业争夺P2P平台的高风险收益相比，恐怕大有不同，更可能是基于留住小微客户的意图。 而目前跃跃欲试，意图跟进招行产品的银行，不在少数。 至今，招行名为“e+稳健融资项目”的投融资平台已完成6期项目发行、融资，6个项目全部投满，融资金额已经达1.2937亿元；融资期限均在180天左右；约200个投资人参与出资，最低投资规模为1万元，预期年化投资收益率为6.10%～6.30%。 而第7个线上融资项目也于近期完成，此项目融资金额为1454万元，预期年利率为6.25%。迄今为止招行这个线上贷款平台共融资1.4391亿元。 招行P2P业务对比普通P2P业务 招行P2P业务 融资门槛 融资项目金额从58万元到5000万元不等，起点均为1万元。 利率水平 仅为6个点 责任归属 不对融资项目、融资人归还本息承担任何形式的担保、保证责任。 普通P2P业务 草根的P2P网贷平台，大部分融资项目起点都很低，目前P2P平台最低投资门槛已低至50元起。 约15个点 一般都规定承担担保的责任，即平台对投资人的投资成本进行兜底。 点评：“从业务实质上，招行的P2P服务更接近于资产证券化，银行从事该业务的出发点主要是监管套利，项目来源可能是既有的小微业务，在这一点上与此前互联网企业的P2P实践存在明显区别。”简单地来说，招行试水P2P，并非为了P2P平台做搓合带来的“蝇头小利”，而可能是为了自身的小微贷款需求另谋出路。由于银行额度、存贷比限制，使得银行一部分贷款需求得不到满足，所以通过P2P业务来满足这种需求，还能从中收取一定的手续费，创造一块增量的中间业务收入。庞华玮采访整理 政府试水者——开鑫贷 2012年12月，开鑫贷上线。它的主办单位是江苏省金融办联合国家开发银行。成立之初，它的目标就是：引导民间借贷的健康发展，拓展小微企业融资渠道。它的意义在于，地方政府正在积极探索搞活并规范地方金融发展的道路。 目前开鑫贷运作了11个月，至10月25日为止成交1162笔，投资用户2303人，完成5468笔投资，借入用户734人，通过开鑫贷平台向“三农”和中小微企业投放了交易金额17.56亿元。平台投资人的平均收益率在10.69%，借入人平均成本14.45%（含担保费）。已还款3.79亿元，无逾期贷款。 简单来说，其运作方式是政府引导、市场运作、IT支撑、网络化服务，采用线上与线下相结合的方式。 开鑫贷平台做法是不接触客户资金，资金全部通过江苏银行，在江苏银行里开立账户，进行清结算账户。而作为委托资金管理银行的江苏银行是江苏省的地方性商业银行。 至于P2P行业讨论热烈的“线上”“线下”模式，开鑫贷都采用了：在“线上”，出借人和借款人通过互联网提交资金信息在网上进行撮合；在“线下”，通过遍及江苏全省的小贷公司提供贷前调查、贷后跟踪、贷款担保等服务。 开鑫贷——如何让资金对接实体经济 项目规定 开鑫贷平台鼓励和引导民间富裕资金流向三农和小微企业，支农支小。平台最高借款额为300万元。目前，开鑫贷平台平均借款额度为145万元，最小借款额度2万元。 利率规定 开鑫贷规定借款利率不得超过11%，出借人利率收益空间保持在8%~11%，这最终确保了借款个人或中小微企业的综合融资成本不高于15%——其中的11%作为利率，剩下4%左右是服务费。 风险管控 平台上的项目是由江苏省优秀的小贷公司推荐自身的客户。而江苏金融办的管理办法规定，对参与开鑫贷平台融资的小贷公司有严格准入标准，并建立风险准备金制度。事实上，目前江苏省500多家小贷公司，但只有50家A级以上小贷公司允许开展开鑫贷业务。 江苏省有信息管理系统，同时还有自动量化评级，再加上现场考察定性化评级，总体起来给小贷公司评A、B、C三级。用这种方式选出50家小贷公司。其后，在这50家小贷公司的有限资金放完了后——所有的小贷公司都受困于资金来源不足难题，这些小贷公司可推荐自己的客户到开鑫贷平台上借钱。 此外，开鑫贷与银行合作研发在线资金结算和电子合同合法性签约模式，在技术上确保无操作盲点，以此来防范平台自身的道德风险。 点评：在整个融资过程中，开鑫贷平台仅承担中介作用，不涉及任何筹资、承诺还本付息等担保行为，平台人借出人和借入人直接签约。一直研究P2P行业的中国小额信贷联盟理事长杜晓山对开鑫贷平台给予高度评价，“因为是国开行和江苏省金融公司做的，不一定完全适用于商业性的P2P网贷公司，但是思路是可以参考的。”
