爱华网系列专题：《中国经济的复苏与崛起：金融突围》
四是现在即便想贬也难。2007年6月，IMF通过了《对成员国汇率政策双边监督决定》，美国财长保尔森称这可能是IMF在未来五十年取得的最伟大的成果。这意味着，只要国际组织认定你这个国家操纵汇率，就可以动用规则来制裁你。这明摆着就是给人民币汇率安上了一个"马笼头"。升值当然是欢迎的，即便是升过了头，想降下来却变得不那么容易，至少在中国经济遇到"硬着陆"的危机之前是这样。 坦率地讲，我不赞成现在情形下人民币主动大幅贬值来调控经济，同时也并不代表我认同前面大幅升值以抑制通胀是正确的政策选择。 在国内微观层面发生明显恶化的情况下，自2008年10月以来，仍采用大幅升值抑制通胀，而同期与中国经济同构的东亚经济体货币都在兑美元贬值。一正一反，等于使中国的贸易条件一下子恶化了15％，而中国的贸易优势是十几年所做的努力的累积，通过大量基础设施投入建港口、建公路，通过制度变革来改善贸易条件、降低制造业成本，几个月时间拱手予人。 很多人把目前中国制造业遇到的大困难，归咎于金融风暴。这风暴无疑带来很大杀伤力，但在9月14日雷曼兄弟出事之前，中国的制造业早就提前趴下了，为什么？值得反思。 从现在的情况看，奥巴马首任财政年度的压力实在是太大。最新测算，美国2009年国债发行规模将达至天量的1?8万亿美元。而美国以外的全球投资者持有的美国债已达2?5万亿美元。可以预期的是，只要美国人的债一日未过高峰，市场就还得动荡下去，美元的"避险效应"就还得发挥下去，强势美元和低利率环境下美国人的债才能发得出，这个过程有可能持续到2009年的二三季度。 所以，中国现在最应该做的，是赶快让人民币离开美元锚，回到"一揽子"货币框架内，美元还要强的话将把中国经济推向硬着陆和通缩的风险，对美元贬一点，但保持人民币有效汇率的相对稳定成为明智和现实的选择。
2008年12月6日
