第12节:大师的投资习惯(12)



系列专题:《投资智慧:大师的投资习惯》

  4. 当政府决定采取行动时。这时,政府会不惜重金解决已经出现的问题。1974年,当有谣传说洛克希德公司可能破产时,罗杰斯成为其最大的外部持股人。罗杰斯注意到,1973年的阿以战争① 中,尽管以色列有更先进的战机和更训练有素的飞行员,但是埃及空军仍然明显占了上风。罗杰斯发现,苏联向埃及提供了电子设备,而美国却未能向以色列提供这些设备,因为在越战期间,美国将防卫努力集中在日常供应上,结果妨碍了长远的技术发展。了解到这点,罗杰斯推断,美国将不得不在防卫电子技术方面赶上苏联。洛克希德有一些最好的电子设备。其股票从每股2美元涨到每股120美元;洛雷尔(Loral)公司的股票从每股0.35美元涨到每股31美元;E系统公司(E-System)的股票从每股0.50美元涨到每股45美元。当时,E系统公司尚不为人所知。罗杰斯是在查询有关洛克希德和其最大的竞争对手诺斯鲁普公司(Northrop)时知道了这家公司的名字,并通过阅读行业杂志并咨询了防卫专家才对这家公司有所了解。当E系统公司的股票涨到8美元时,罗杰斯和一位银行家谈起了这只股票;这位银行家对这个故事很感兴趣,但是他说在这只股票涨到10美元之前,他不会让他的银行购买这只股票,因为这是这家机构的政策,投资股价低于10美元的股票是不允许的。投资者有不同的“愚蠢标准”,罗杰斯说,比如说,公司的市值必须超过5 000万美元等等。

  通过仔细揣摩政府的意图,罗杰斯还发现了收账代理业,其推理过程相当有趣,但是我们大多数人都考虑不到这点。美国政府贷款给学生、小企业主以及其他许多人。但是,几十年过去了,政府收回到期贷款的积极性却不大。20世纪70年代末,政府决定将这一工作交给私人收账代理公司去做。收回10亿美元对政府而言九牛一毛,但对于一家小公司而言却是一笔天文数字,而收账代理公司通常都是小公司。

 第12节:大师的投资习惯(12)
  罗杰斯的另一发现是挖土机行业。1975年,肩负着保证美国内河航道畅通重任的美国陆军机械公司(Army Corps of Engineers)突然发现他们用了多年的挖土机已经过时了。这家公司有三种选择:买新的挖土机,改造旧的挖土机,或者不做这笔生意,将它包出去。这家公司决定采用最后一种方案,将挖土机从44台减至8台(在此之前,所有独立的挖土公司的挖土机加在一起才只有24台)。一家公司—大湖挖土公司(Great Lakes Dredging)的市场份额立即增长了1 000%。

  另一个由于政府干预而改变一个行业的例子是疗养院。直到20世纪60年代,年轻人还习惯于自己照看父母,但是后来政府通过公共医疗补助制度、医疗保险制度以及对疗养院的资助加大了干预力度。疗养院公司开始大规模公开发行有价证券。当其中最大的公司之一四季公司(Four Seasons)破产时,人们发现其涉嫌会计欺诈,而且,另外的许多公司也被证实扩张过度,但却没有赚到钱。其他丑闻纷纷曝光。于是整个行业的股票都大幅下挫。不久,罗杰斯注意到其中的一些公司已经收缩了其业务,卖掉了一些边缘部门和亏损的业务,正在开始盈利。因此,他参观几家公司,并适时地意识到尽管美国人口仍然在不断老化,但是最近几年由于行业丑闻却没有新建一家疗养院。于是,他投资了其中的一家公司贝弗利实业(Beverly Enterprises),这家公司后来有了长足发展。  

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