爱华网10月行情，现货市场的成交只能用“亢奋”两字来形容了。近期，创业板与中小板高位震荡，上证自年内低点算起，也有了20%以上的涨幅；这样能赚钱、易操作、炒作目标十分明确的（现货）行情已经“久违”了。 然而，更慎重的机构，仿佛也在这样的行情之中，感觉到了一些什么，有朋友问我：新股重启的技术性延后，到底说明了什么？ 这是一个好问题——说明目前还有很多资金囤积于场外，只要消息面澄清之后，随时会有动作，甚至不排除很大的动作。 按我个人的理解，新股延后，至少反映了当下不但有机会，而且有风险，进入10月以来，盘内盘外，似有“重兵”云集，类似“双十”那样的震荡，如果能够找到一个比较脆弱的“突破口”，空头市场必将“卷土重来”。 首先，有关方面目前的选择，显然是希望让市场自己来选择股指方向，一方面，乐见新（偏多性质）机会出现，特别是三中全会之前；另一方面，有关方面更希望股市的风险主动释放，同时不给空头任何砸盘沽空的借口——太过理性的市场，不是正常市场；太过投机，以至于投机过度，更不正常。 从盘口看，政策面的力量（以及管理策略）已经开始显现。 其次，最近几个月业界很少谈论IPO，但坊间几乎天天都有“IPO即将重启”的消息——仿佛A股自开办以来，IPO的问题就一直没有真正地解决过似的。说句公道话，对于IPO，“年年难过年年过，处处为难处处难”，但大的原则，A股的IPO本身是没有太大的问题的。 比如说，我们每次讨论IPO的“改革”，其理由不外乎就是两点，一是公平，比如，如何兼顾一级市场与二级市场（如何反映新股票的合理价值）；二是如何抑制“投机”，打击毫不掩饰的“五鬼搬运”式的“圈钱市”“寻租市”和“土豪市”。 进一步说，其实当前我们所欠缺的，只有一个要点，公平（管理者必须一碗水端平）最重要。可是说到底，也是为了这个目的，才有管理机构的存在理由，这就是要时时防止强势利益集团，借机“洗劫”为数众多的广大普通投资者。 问题难就难在这是一个必须依靠时间来解决的、各方利益总是纠缠不清的先天性难题，所以总是“顾此失彼”，鱼与熊掌，孰能兼得？ 关键的问题是这里面至今还缺少一个“交易产品”，也就是认购期权。在新股或者新债发行的过程中，新股与老股之间的差价，新债与老债之间的差价，本来其实是可以“量化”的，你不给他量化，这个差价也不会消失，最终是让谁拿走了呢？ 多少年来，我们吃的、穿的、用的，“美人头面侯王印”，得有多少是从“这里头”来的？而且，我们与海外市场的主要差异，其实也在这个地方。 这一现象，早晚必须改革。 大家可能没有过多的关注，最近债市已经开始了这项改革，虽然名称有点令人费解（称为“启动国债预发行业务”），但这是中金所的债期这个产品推出以后的债市重点，一旦有了预交易，相当于给新债（视不同品种）穿上了一双红舞鞋，让所有的暗盘交易通通转为明盘交易。 如果这个好办法，这个简单的办法如果落实到股市，各大指数能不信心倍增么？ 再次，市场关注IPO的新办法，主要是关心行情的发展空间，到底有多大。其实我个人一直比较看好“9·9行情”的延伸浪（注：所谓延伸浪，是指被前一个技术浪形强力限制的后一个技术浪，后浪称为“延伸浪”）。 个人观点，在“9·9行情”的低点（对应上证在2151点，距离1849点，相差302点）跌穿之前，谨慎看多，是必须的策略（跌穿则翻空，期间，可以不管短线的形态；因为指数无论上行、下行，均属正常）。
这样风险就不会偏离太多。 以“9·9行情”而论，有两个目标预期（其实相当于两个“任务”）是必须要完成的： 一是要等待债期，盘出当前的箱体，并且给市场一个真实的多空方向；债券预发行的落实，说明债市的突破，已经越来越近了（如果债指向下，股指多半向上）。 二是要一直延伸到新的股票发行办法问世，迎接新的IPO规则的降生。管理层的慎重态度，与重视的程度，令市场有所期待——当然是期待改革红利，期待三中全会“利多”二级市场。 最后，这里决不能判断存在太大的行情，无论多头，还是空头，都不具备发动大行情的能量，A股真正的变数，肯定不在当下，如果改革顺利，经济平稳，预期最好放在明后两年。
