爱华网今年以来，不同海外资本市场及大宗商品的跌宕起伏，令QDII基金业绩表现分化显著。 同花顺数据显示：截至10月24日，74只有业绩可比基金的QDII基金，今年以来平均净值增长率为3.94%。在47只基金取得正收益的同时，有27只产品出现不同程度的亏损。最赚钱QDII和最大亏损的产品间，今年以来业绩差距超过60%，分化显著。 业内人士表示，四季度QDII基金或呈现强者恒强，弱者更弱局面，令基金业绩分化加剧。相比之下，欧美、香港股市QDII机会更多，而新兴市场则风险更大，黄金似乎难改弱市格局。 首尾业绩差超过60% 同花顺数据显示：截至10月24日，共有11只QDII基金收益率超过20%。其中，富国中国中小盘以37.3%的收益率位居榜首，为今年最赚钱的QDII产品。广发亚太精选、易方达标普消费品则以29.1%、27.6%的增长率紧随其后。 相形之下，投资黄金及新兴市场的QDII亏损惨重。尤其是黄金QDII整体排名垫底，今年以来跌幅均在20%以上。其中，诺安全球黄金以23.38%的跌幅，位居倒数第一，其与收益榜首的QDII业绩差距也达到惊人的61个百分点，创QDII成立以来之最大差幅。而易方达黄金主题、嘉实黄金和汇添富黄金及贵金属今年以来收益率分别为-22.8%、-21%和-19.7%，包揽74只QDII基金中业绩最差收益的垫底王。 投资新兴市场的QDII基金同样表现不尽如人意。建信新兴市场、国投瑞银新兴市场、上投摩根新兴市场等基金今年以来亏损超过3%。 而相关数据显示，两类QDII基金业绩表现出色，一类是投资海外中国概念的基金，同期涨幅均达到了两位数。排名前三名的基金产品中，富国中国中小盘、广发亚太精选的主要投资配置均在港股市场。 以富国中国中小盘QDII基金为例，该基金主投香港上市中国概念中小盘股票。其中报显示，第一大重仓行业为非必需消费品，该基金配置该行业市值占净值的24.58%，紧随其后的是公共事业、金融和信息技术行业。这些重配获得了丰厚回报，其中，敏实集团今年以来涨幅达92.59%，舜宇光学科技涨幅也达57%左右。 另一类是投资欧美市场的基金，易方达标普消费品以及投资于标普500、纳斯达克100指数的四只QDII指数基金也涨幅全部超过20%。 《中国经营报》记者注意到，基金经理对市场的前瞻性准确判断，以及主动选股策略也对基金业绩贡献很大。易方达标普消费品基金经理费鹏在接受记者采访时表示，取得较高收益来自于对趋势的准确把握。“之前超配欧洲市场，踏准了这一波上涨行情。” 10月22日，欧洲股市全面攀升，触及五年新高。泛欧绩优300指数创金融危机以来最高点位。 易方达标普消费品基金选取了全球范围内80家生产、销售高端消费品或提供高端消费服务的规模领先的上市公司，诸如COACH公司、巴宝莉集团、斯沃琪集团、澳门博彩等均在其成份股之列。 费鹏表示，奢侈品行业具有高竞争壁垒、高增长、高盈利和抗通胀的特性，在市场弱的时候其表现较为抗跌，而在市场强势的时候则可迅速上涨。过去5年数据显示，标普高端消费品行业指数的年平均涨幅在30%~40%之间。 四季度格局不会大变，分化或加剧 对于今年以来表现强劲的港股、美股QDII基金，市场认为行情有望持续。 富国中国中小盘基金经理张峰表示，美国经济复苏逐渐确定、十八届三中全会的召开，将使我国经济政策和方针逐步明朗。这两点都会对下半年港股起到正面作用。针对四季度的港股投资，张峰说，在投资上需重视个股的选择。 相对而言，欧美股市或不确定性大一些。 一个重要原因就是获利盘的退出。Capital Spreads 驻伦敦交易员Jonathan Sudaria在研报中表示，“投资者在欧洲股市连续上涨后开始锁定利润。目前市场缺乏进一步上涨的动力，在过去两周里，股市已经积累了可观的涨幅，呈超买状态，获利回吐有可能会演变成大幅下跌。” 费鹏也认为，经过近三个月的强势反弹，已经修复了原有的过度悲观估值。“目前对欧洲市场的看法略微保守一些。” 而美国市场目前尚无法做出未来将强势复苏的结论。 “从楼市数据、制造业活动景气指数等多项宏观净值指标来看，美国正处于温和复苏阶段，而且复苏进程仍有较大不确定性。”众禄基金研究中心朱炎钊告诉记者。 美国财政预算案谈判日前刚达成初步协议，使美债危机暂告段落。虽无近忧，但仍有远虑。“美国市场有复苏条件，但尚未出现真正意义上的复苏。关键还取决于是否有货币政策的支撑，这得看明年初货币政策的调整。”费鹏判断，从目前看，QE在12月退出的可能性降低，市场波动性也不大。虽然还有一定风险，但美股公司盈利却处于2009年以来最好水平。 费鹏还指出一个利好因素：即将到来的11月和12月，即感恩节到圣诞节期间，是欧美传统的消费旺季，从历史数据来看这段时间消费品市场表现都比较好。 “随着欧洲经济好转和美国复苏趋势明朗，未来两到三年，该基金仍能为持有人带来不错的收益。”费鹏说。 相对而言，投资于新兴市场QDII基金风险更大。 由于遭遇大幅资本外流、货币严重贬值等多重冲击，各新兴市场国家股票指数年内表现仍低迷。 某QDII基金经理告诉记者，未来新兴市场走势有三大决定因素：流动性、估值、公司成长性。其中，流动性是最主要因素。“海外资金的进出对新兴市场冲击最大。目前美国长期国债利率持续上扬，这也持续吸引（热钱回流美国）。” 今年二季度，印度、印尼货币快速贬值也是由于资本大规模外流所至。随着美国退出QE临近，美元疲势扭转，印度、印尼等新兴市场货币贬值压力或进一步加大，通胀高启，经济面临挑战。 美债危机缓和之后，刺激国际金价大涨3%，不过，似乎难改弱市格局。10月24日，黄金价格重新回到1330美元/盎司，多空争夺更加激烈。虽然美国财政预算案谈判达成协议令黄金及贵金属短期出现反弹，但对黄金后市还有分歧，但看空机构居多。 朱炎钊判断，美国、欧元区等主要国家的通胀水平处于历史较低位，而PMI指标显示全球经济正温和复苏，“黄金价格中短期上行空间有限，下行风险较大，建议逢高减持。”
不过，美银美林突然转变以往的看空观点，转而看涨黄金。其称，国际黄金中期的走势即将反转，未来将继续走高。 对于四季度QDII投资策略，朱炎钊建议，重点关注业绩持续性较好的、选股能力较为突出的主动管理型股票QDII，如广发亚太精选、交银环球精选。由于“全球经济温和复苏，流动性预期收敛，商品类QDII的投资机会相对有限”。此外，“投资新兴市场的QDII，近期可以逢高减持。” 具体到美股QDII，国金证券张宇表示，可继续保留易方达标普消费品、国泰纳指100和大成标普500等。
