《科学投资》:新手如何买基金



截至今年4月1日,中国开放式基金首发总规模已逾850亿份基金单位,远远超过2003年全年678.45亿份的水平。基金销售正当红。相对于股民,现在出现了一个新鲜词“基民”。有些人将基金投资说得就像在马路上拣钱一样简单,是人就行;专家要相对严肃一些,但根据其中一些人的说法,基金投资的困难程度不会超过银行储蓄存款。事实真是这样吗?我们说不是的。基金投资是一门科学,需要很高的技巧。一个投资者选定某只基金后,他虽然作出的只是申购(认购)和赎回,但何时申购,何时赎回,包括如何判定你所选中的那一只或几只基金的优劣,这里面蕴含着大学问。《科学投资》希望大家都抱着科学的态度,用科学的方法投资,而不要人云亦云。盲从舆论和专家,只会让投资者自己吃亏。下面一组文章,用深入浅出的方法,对当前的基金市场作出了比较全面的剖析,包括必知的基金常识;开放式基金投资的程序和技巧;如何计算开放式基金的收益;如何正确选择基金产品;如何根据投资者的不同情况,在纷繁的基金产品中存优汰劣,建构适合投资者个体情况的投资组合,使投资收益最大化;以业绩为准绳,介绍了部分当前最值得投资者信任的基金经理;具有针对性地解析了当前基金市场情况下,开放式基金的投资风险和投资者对开放式基金在认识和操作上的误区。《新手买基金》可以说是一部缩微的“基金投资大全”。实用和操作性强是这一组文章的最大特点,相信一定会对投资者有帮助。

  基金买卖攻略

  新基金不同于老基金,因为成立时间短,基本没有运作历史,一些用于老基金很好的判断方法并不适合于新基金。对投资者来说,要想掌握好判断新基金的技巧,关键就是要学会“五看”。

  选择基金的基本原则

  如果你已经决定投资基金,那么,你首先要做这样一件事,即确定你的风险承受能力和你的理财目标。之后,你就可以开始进行基金品种的选择了。

  在选择基金品种的时候,投资者首先需要了解的是管理这只基金的基金公司,它的股东结构、历史业绩,是否在一定时间内为投资人实现过持续性回报,其服务和创新能力如何等。这些从公开资料中都很容易得到。

  其次需要了解的是基金经理。有人说,买基金其实就是买基金经理,这话是很有道理的。基金经理的水平如何,操守如何,应该成为你是否购买某只基金的重要参考指标。这方面的资料了解起来有些困难,可以参考后文《当红基金经理》,文中推荐的几位基金经理,都是经过长期市场考验,取得过优良业绩的。

  关于如何评价和选择基金公司和基金经理,有专家认为,如果一只基金能够连续3年以上将业绩保持在同类型基金排名的前1/3之内,基本上就属于可以信得过的基金公司和基金经理。

  第三要了解的是基金产品的具体情况,如基金品种属性,是属于高风险高收益的股票型基金,还是偏重于资金安全的保本型基金等;了解基金产品的投资策略、投资目标、资产配置等。国内现有的基金品种,其收益由低至高排列为:保本基金、货币市场基金、纯债型基金、偏债型基金、平衡型基金、指数型基金、价值成长型基金、偏股型基金、股票型基金。反过来,就是其风险由高至低排列为股票型基金、偏股型基金、价值成长型基金、指数型基金、平衡型基金、偏债型基金、纯债型基金、货币市场基金、保本基金。投资者可以从中进行选择。如果难以确定自己的风险承受能力,那么,可以尝试做投资组合,将风险高、中、低品种进行搭配,这也是专家所推荐的方法。投资组合做好以后,并非就万事大吉了,投资者还要不断地进行检查,从中剔除业绩不佳的“渣滓”,不断优化投资组合。

  不同基金品种具体分析

  股票型基金

  特点为投资目标全部或大部分为国内上市公司股票,其中部分基金也投资于债券或其他金融工具。基金表现更依赖于股票市场。从目前情况看,2004年的股票市场已经初步表现为初级牛市的特征,此类基金亦被投资者所普遍看好。

  选择要点:判断一只基金品种的好坏,主要看其业绩表现。对于股票型基金,股票市场结构的变化将影响其阶段性的净值表现,选择合适的时机介入及掌握基金净值波动的节奏,是投资成功的关键。此外,基金管理水平的高低,基金规模的大小,基金的赎回情况等,都是重要的投资参考因素。

  风险:一般来说,基金作为机构投资者,操控能力和抗风险能力均比一般投资者要好得多,即便如此,对中国股票市场不成熟所带来的系统性风险谁也不能完全避免。由于缺乏必要的避险工具和对冲产品,股票型基金的收益过分依赖股票市场的表现。市道好则皆大欢喜;市场一有风吹草动,立刻就面临着大规模的赎回风潮,这对基金的运作造成很大的压力。

  收益预期:受股票市场影响很大,收益不确定。专家预测,依国内目前经济发展的速度,从中长期看,股票型基金平均预期收益应该在10%以上。

  适合投资者:目前股票型基金风险度依然较高,适合那些对股票市场已有初步了解,追求高风险高收益的投资者。建议风险承受不佳的投资者慎选。

  债券型基金

  主要投资于债券市场。债券市场一度曾被视为低风险市场,安全性极佳。但是受利率预期和国家相关政策的影响,债券市场的风险在2003年得到了集中的表现,因此去年债券型基金收益普遍低于股票型基金。

  选择要点:纯债券型基金和偏债券型基金差异很大,而且在偏债券型基金中,其规定投资于股票市场的比例又有很大不同,因此投资者在介入时应仔细辨别。由于目前通货膨胀趋势逐渐显现,利率上行可能性增大,债券市场面临相当压力。2004年如果计划投资债券型基金,建议选择偏债型。

  风险:主要受利率和国债市场的影响。目前国内居民银行储蓄存款利率已表现为实际负值,银行面临较大的升息压力。专家预测,2004年的债券市场,在升息预期的作用下,整体将呈现偏淡市道。债券型基金将面临较多系统性风险。

  收益预期:2003年偏债券型基金收益大致在5-10%之间,纯债券型基金收益大致在1-3%之间。预计2004年偏债型基金和纯债型基金收益将比2003年略低。如果升息预期实现,纯债型基金收益有可能出现负值。

  适合投资者:追求低风险的投资者。

  货币市场基金

  以货币市场工具为主要投资对象,包括一年内短期债券、央行票据、国债回购、同业存款等短期资金市场金融工具。目前国内的7只货币市场基金(博时现金收益、华安现金富利、招商现金增值、泰信天天收益、南方现金增利、长信利息收益、华夏现金增利)还没有一只可以说是严格意义上的货币市场基金,有很多国外同类基金经常采用的金融衍生工具按规定在国内都还不能利用。货币市场基金的另一个特点是流动性强,安全性较好,对投资者来说,收取的管理费较低,免赎回费和申购费,在所有基金品种中是交易成本最低的一种。

  选择要点:由于货币市场基金所投资的金融工具收益非常稳定,大多在1-3%之间,对投资者来说,具有储蓄替代品的性质。在某种程度上,投资者可以简单地把它看成是享受定期利率、可以随时支取的活期存款。缺点是收益较低,不适合对收益有较高要求的投资者。在具体产品选择上,由于各个货币市场基金所投资金融工具都差不多,区别不大,收益也大致相当,投资者在选择时,可关注基金的规模和交易的便利性。

  风险:主要是利率风险和赎回风险。

  收益预期:2003年大致在2%左右,考虑通货膨胀因素,收益可说十分有限。2004年预期也不乐观。如2004年货币市场基金继续保持现有的2%左右的收益水平,而万一真如专家所预计,2004年的CPI(全国居民消费价格总水平指数)达到3%或者5%,那么,投资者将出现1-3%左右的收益负值。《科学投资》认为这种情况极有可能出现,所以建议投资者在选择投资货币市场基金时慎重。

  据了解,考虑到目前货币市场基金的实际情况,一些本已申请发行该类基金的基金管理公司已经撤回了发行申请(如华宝兴业基金),表明基金管理者目前对此类基金产品亦不看好。

  适合投资者:对资金流动性有较要较高,追求低风险的投资者。

  一般来说,对有较多闲置资金,近期又没有资金使用计划的投资者,宜选择长期持有的基金产品,例如风险收益特征明确的股票型基金和指数型基金,以便在股票市场中分享中国经济发展和上市公司经营业绩增长的硕果;货币市场基金的流动性几近于活期存款,风险控制性强,比较适合近期有用款计划的投资者;因其不收取申购、赎回费用,投资人在需用款时随时可以赎回变现,在有闲置资金时又随时可以申购,对于对资金流动性有较高要求的投资者比较适合。前段时间热炒的保本型基金,虽然本金安全有保障,但在3年保本期内并不享有保本承诺,流动性受到较大限制,加之费用较高,适合有大量闲置资金(至少3年以上)的投资者。

  基金组合

  对投资者来说,安全并获取较高收益的方法是构建属于自己的投资组合。方法是:选择3-4只业绩稳定的基金作为你的核心组合,此后逐渐增加投资金额,而不是增加核心组合中基金的数目。这样的方法将使你的投资长期处于一个较稳定的状态。大盘平衡型基金尤其适合作为长期投资目标的核心组合。

  制定核心组合时,应遵从简单原则,注重基金业绩的稳定性而不是波动性,即核心组合中的基金应该有很好的分散化投资并且业绩稳定。投资者可首选费率低廉、基金经理在位期间较长、投资策略易于理解的基金。此外,投资者应时时关注这些核心组合的业绩是否良好。

  在核心组合之外,可以再买进一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股票或行业的基金,以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。小盘基金适合进入非核心组合,因为比大盘基金波动性大。如果核心组合是大盘基金,非核心搭配应是小盘基金或行业基金。非核心组合基金具有较高的风险性,需要对它们加以小心控制,以免对整个基金组合造成太大影响。

  在整个投资组合中以多少只基金为佳?这没有一定之规。但要强调的是,组合的分散化程度,远比基金数目重要。如果持有的基金都是成长型的或是集中投资于某一行业,即使基金数目再多,也难以达到分散风险的目的。相反,一只覆盖整个股票市场的指数型基金,可能比多只基金构成的组合更能分散风险。

  在投资组合确定以后,就需要定期观察组合中各基金的业绩表现,将其风险和收益与同类基金进行比较。假如在一定时期例如3年之内,一只基金的表现一直落后于同类其他基金,则应考虑更换这只基金。

  购买新基金的技巧

  2004年股票市场形势好,各个基金公司都加快了新基金的发行步伐,到目前为止,2004年已有十几只基金发行成功,并出现了像中信经典配置、海富通收益增长等发行额超百亿的恐龙级基金。

  新基金不同于老基金,因为成立时间短,基本没有运作历史,一些用于老基金很好的判断方法并不适合于新基金。对投资者来说,要想掌握好判断新基金的技巧,关键就是要学会“五看”,即:

  一看基金经理是否有基金管理的经验:虽然新基金没有历史或者历史较短,但基金经理的从业历史不一定短。投资人可以通过该基金经理以往管理基金的业绩,了解其管理水平的高低。投资者可以从招募说明书、基金公司网站上获取基金经理的有关信息,并对其从业资历进行分析。 

  二看基金公司旗下其他基金业绩是否优良:如果基金经理没有管理基金的从业经验,投资者是否就无从判断呢?也不是。投资者可以通过新基金所属的基金公司判断这只新基金的前景。如该基金公司旗下其他基金过去均表现优异,投资者也可以放心购买。

  三看基金经理投资理念及基金经理投资理念是否与其投资组合吻合:了解基金经理的投资理念后,投资者即可大致判断新基金的投资方向。如果新基金已经公布了投资组合,投资者则可进一步考察,一是考察基金实际的投资方向与招募说明书中的陈述是否一致;二是通过对基金持有个股的考察,可以对基金未来的风险、收益有一定了解。

  四看基金费用水平:新基金费用水平通常比老基金高。许多基金公司会随着基金资产规模增长而逐渐降低费用。投资人可以将基金公司旗下老基金的费用水平和同类基金进行比较,同时观察该基金公司以往是否随着基金资产规模的增加逐渐降低费用。需要说明的是,基金的费用水平并不是越低越好,低到不能保证基金的正常运转,最后受害的还是投资者。

  五看基金公司是否注重投资人利益:投资人将钱交给基金公司,基金公司就有为投资者保值增值的责任。在历史中,基金公司是否充分重视投资人的利益,应成为投资者考察的重点。

 《科学投资》:新手如何买基金
  掌握了以上的“五看”,投资者在购买新基金时,就基本不会出错。   

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