爱华网系列专题：《顶级证券分析师把脉投资：财富预言》
据前期测算，以铁路投资为代表的本轮基建投资高峰将出现在2011年和2012年，基建施工企业收入将在2012年前后到达顶点，利润拐点则会由于各公司业务结构差异及近两年其他延伸业务发展情况而出现不同情形。 从2008年第四季度开始，以"两铁"为首的基建企业逐步迈入收入结算期，收入和利润增长将逐步提速，预计赢利增长高峰将出现在2010年和2011年。 业务模式转型趋升赢利 随着政府广泛吸引社会资金参与基建项目市场化运作及基建项目逐年增多，资金实力较强的建筑公司均纷纷转型投资运营业务或加强"投资带动总承包"业务的运作。其原因有六： 一是在施工市场竞争激烈的环境下，通过占有较小比例的资本金投资或参股项目成为甲方后，施工企业获得项目总承包权的可能性增加，从而带动施工承包业务。 二是项目发起方（多为政府）在资金不足情况下，为使项目顺利开展以促进地方经济发展，往往愿意给予项目运营权、税收优惠和周边土地等资源开发权支持，同时加强与政府合作有利于企业进入当地市场或获得更多项目，如铁路、水利、城市轨道交通等。 三是从投资概算等角度看，运营项目施工利润相对较高，且工期宽松，有利于提前竣工，降低成本，并提早投入运营。 四是在回款有保证的情况下，政府BT项目可获得较稳定的现金流和利润回报，通过融资方式放大后，净资产回报率较高。通常，内部报酬率不低于8％，也有不少项目超过10％。 五是由于收入不稳定，回报期长，BOT（政府授予私营企业的限期专营权）项目虽有一定风险，但事实证明，经济较发达地区的BOT项目运营回报良好。 六是可通过资产证券化方式提前回收资金，以滚动开发新项目，变相成为"运营项目租赁"公司。 目前，浦东建设、重庆路桥等已基本转型为基础设施运营投资公司。隧道股份、葛洲坝等运营业务已占公司相当比重；中国铁建、中国中铁和中国建筑等大型央企，也纷纷开展投资运营业务。 多元化趋势提升赢利 国内大型建筑企业工程施工业务遍布全国甚至全球，有较多资源和机会发展其他业务。如果新业务具有较高赢利水平，则对建筑公司提升赢利能力会有所帮助。 除基础设施运营业务外，建筑公司相关多元化最典型的就是开展房地产开发业务。比如中国建筑工程总公司，房地产收入虽然仅占主营收入不到10％，但净利润贡献却超过50％。
原先以基建为主的上市公司--中国中铁（含中铁二局）、中国铁建和葛洲坝--近年利用所持低价存量土地开展地产开发业务，以获取较高收益。近年来，宏润建设的房地产开发业务净利润贡献更接近一半。
