爱华网系列专题：《顶级证券分析师把脉投资：财富预言》
三是规模的扩大不仅仅有利于中小型银行提高行业地位，更有利于提高其抗风险能力，提高长期赢利能力;
四是非A股的公开增发有利于国内投资者。 根据我们对上市银行资本充足率的测算及其未来经营计划，我们推荐的融资概念股包括：招行、兴业、民生、浦发和深发展。 从核心资本充足率来看，补充核心资本需求较为急迫的民生银行、浦发银行、深发展银行，在2009年已陆续公布了自己的融资方案。值得注意的是，从核心资本额来看，兴业银行2008年底的核心资本总额低于民生银行，规模与民生银行一致，但核心资本充足率高于民生银行。主要原因是兴业银行的生息资产中风险权重低的债券、个人按揭贷款占比较高。 就利润弹性来看，首先要看对短期收益率的弹性。目前，利率敏感性资产净敞口最高的银行是华夏银行、招商银行、中信银行、民生银行等。如果资产结构保持不变，这些银行对短期收益率提升的弹性最大。 其中，华夏银行、民生银行主要是因为同业资产占生息资产比重高，而招商银行、中信银行是因为票据占生息资产比重高（两者在2009年第一季度新增大量票据贴现）。传统上，兴业同业资产、同业负债占比较高，但其中同业存放等占比较高。当然招商银行、中信银行上半年的票据新增量较大，如果下半年这些票据到期后不再持续，它们的资产结构会发生较大变化。 其次，还要看利润对信贷成本的弹性。衡量信贷成本弹性最简单的指标是拨备/拨备前利润。一般息差较低或者贷款占生息资产比重较高的银行，对信贷的敏感度会更高。 我们按照上市银行2009/2010年假设的拨备/拨备前利润比例看，信贷成本弹性较大的是华夏银行、招商银行、中信银行、民生银行。2010年华夏银行的信贷成本下降10%，则其净利润将提高8.7%。 就区域经济发展与贷款区域集中度来看，中国经济区域性差异较大，经济调整或复苏中对不同区域经济的影响不同。 相对来说，股份制银行在东部沿海以及经济发达地区的贷款集中度较高，而国有银行在中西部的贷款集中度较高。上半年在低增长经济区域贷款集中度最高的是招商银行、深发展银行。 从区域振兴以及区域经济发展特点来讲，我们认为兴业将受益于海西建设、南京银行将受益于江苏地区经济差异以及江苏沿江经济刺激。 分析师简介 李伟奇：男，华东师范大学硕士，2001~2005年就职金信证券研究所，2005年加入国金证券研究所，现为国金证券研究所金融行业首席分析师。被业内评为2005年金融行业最佳分析师、2007年银行业最佳分析师。获《证券市场周刊》2007年、2008年"水晶球奖"银行行业最佳分析师第一名。
