爱华网作为主投新能源行业的道杰资本合伙人，俞铁成的投资哲学是“专业+感性”：以专业见长、喜好正直专注的团队、主动投企业家所好
文/本刊记者 严学锋
“我是一个比较感性的人。”俞铁成说。感性的人成为风险投资家，这多少有点令人意外。上海浦东一间面向公园、满眼绿色的办公室里，综合性投资机构道杰资本的管理合伙人、34岁的俞铁成向《董事会》记者讲述了自己的投资故事。有趣的是，他的投资哲学是“专业+感性”：以专业见长、喜好正直专注的团队、主动投企业家所好。
专业因而能半价入股
同一个公司，一般的风投可能以10倍PE(市盈率)入股，道杰资本5倍PE就能进去，讲到这点，俞铁成颇为自豪。在他看来，这正是他们专业价值的体现：能带给公司大量的新能源行业资源。
第一单做的是深圳比克电池，接下来是尚德电力、天威英利，发现新能源行业大有可为后，道杰资本走上了专业的产业投资人之路。自2003年创立以来，道杰资本80%的精力和资金都在新能源领域。作为一家少有的完全运作自有资金的风投，俞铁成强调：“我们有数千万美元的盘子，投资一单从500万到5000万，投5个至少要成功4个。因为是自己的钱，所以看得特别谨慎，强调专业、精准的产业投资。”目前中国多晶硅行业遭遇严重的产能过剩问题，正是由于专业的“嗅觉”，道杰资本早已全身而退，转而投下游应用，比如系统集成的公司。
缘于在新能源行业扎得深，道杰资本聚集了大量行业资源，这为其赢得了相对优势。比如给太阳能电池、组件提供辅料的项目，道杰资本进去后，公司的利润2年后可以翻几倍，其中重要的原因就是：在公司起步的关键阶段，道杰资本可以帮它介绍一些大的客户，打开销售市场。于是，有些公司愿意以较低PE接纳道杰资本。
战略方面，道杰资本两翼并举：股权投资+投资银行，因此在很多项目中，其往往身兼财务顾问、投资人。这种专业的中介和投资人身份带给公司专业的服务：全面负责公司并购重组、上市等跟资本运作有关的事情，还会派人担任副董事长、董事直至董秘。身为浦东建设等3家上市公司的独立董事，俞铁成深感规范化运作对企业的意义。道杰资本一旦投资，就会帮助公司按照拟上市公司的规范公司治理结构来运作，俞铁成的董事经验自然派上用场。
谈及当前正热的中国创业板，俞铁成表示了自己的担心：有些企业家太浮躁了。对此，俞铁成告诫：不要在勉强达到财务指标、公司治理等欠缺时就急着想上市，不能因为搞上市而耽误主业，太早上市不是好事，上市是水到渠成之事，具体操作宜交给财务顾问等专业机构。
交往5次看不出性格就麻烦了
行业符合投资导向之后，道杰资本投资最看重团队质量。俞铁成表示，入股时的估值双方都觉得舒服就可以了，但如果团队不行，估值再低也不敢碰。
碰到讲公司前景时天花乱坠的创业者，俞铁成会考察其团队执行力。有次，俞铁成遇到几个头顶博士帽的海归创办的一个光伏项目，市场、商业模式都不错，创业者也热血沸腾，技术甚至是全球领先，但产品市场就是打不开，原因就是团队缺乏执行力、不能深入一线，竟竞争不过一些落后地区的乡镇企业。
其次的标准是专注。碰到那种跨行业、经营好几个公司的创业者，俞铁成会避而远之：“我们喜欢专注的公司。比如景区电子商务网站驴妈妈，其实它的估值不低，我们投它正是看中了CEO洪清华领导的团队，很执着、有创业的激情，我非常喜欢。当然，我们也看团队在行业里是否领先。”
近年来，创业者因胡作非为而让风投很受伤的案例越来越多，如亚洲互动传媒CEO崔建平的挪用资金丑闻、PPG公司CEO李亮的“卷款门”，这都促使风投界更加重视创业者的人品，俞铁成也不例外，特别看重团队领军人物是否正直。
俞铁成对上海某知名女装连锁企业的投资集中体现了对专注、人品的要求。该公司的创始人、董事长没上过大学，从福建山区出来，一路打工到上海，从裁缝做到开店创业，亲历服装全流程，这个其貌不扬的人让俞铁成觉得特别对眼。“国内女装公司一般3、4年就会倒一批，他做了10年，公司不断地成长、壮大，这种十年如一日做一件事的专注让我们特别喜欢。特别不容易的是，他不进夜场、唱歌、桑拿，不爱陪政府官员应酬，甚至名片上在自己姓名后不打任何头衔，这种低调朴实很罕见，尤其在这种美女如云的时尚界公司。”俞铁成感慨道。
再好的风投没有激情也不成。俞铁成最近投的一个项目，从初次接触到完成投资费时仅仅一个月。他笑着解释自己的神速是带着激情在做事，“如果没有激情，你跟客户就谈不来——这跟谈恋爱是一样的，你没有激情、雄心壮志，对方也会觉得没有意思。碰到好的项目，要一下子兴奋起来，像打仗一样冲锋陷阵。”
谈及性格，俞铁成自认“比较感性”，做投资论证时请来很多顶尖专家、运用大量数据模型来测算项目未来的风格并不被他接受。“企业家的人品能用数据模型算出来吗？需要你从同他交往的细节去判断，这需要感性、对人性的敏感，”俞铁成说，“如果跟一个老总交往了5次，你还看不出他的性格特征，就麻烦了。我做了十几年投行，就是跟人打交道，牛鬼蛇神怎么样的一个人，大致看得比较清楚”。相关的，俞铁成认为有时候投资是靠直觉。当年施正荣领导的尚德电力，很多人不看好、看不清楚——道杰资本做了尚德电力第一轮私募的牵头投资人，帮助公司完成了8000万美元的上市前私募。
猜口音天赋的好处
身为风投家，俞铁成将风投找企业视为谈恋爱。谈恋爱，讨对方欢心往往是一大烦心事，对俞铁成而言却是件趣事。
俞铁成最大的爱好是摄影，游遍了大半个中国，他坦言旅游给投资带来了好处。“上海是个大熔炉，你会碰到各种各样的企业家，他们来自天南地北，很多时候跟他建立起联系，就是从他老家开始的。我这个人对听口音有天赋，很多人一开口我就能猜出他老家，八九不离十，我可能去过他老家，夸夸那里风景美，一下子就拉近了关系。”俞铁成笑言。记者决定一试，结果被认为是湖北或湖南人，让人惊异。
打乒乓球的爱好也为投资带来了便利。俞铁成做财务顾问的一家上市公司，董事长很爱打乒乓球，俞铁成时不时去他家打几盘；去找驴妈妈的洪清华谈入股事宜时，两人第一次见面便切磋两盘乒乓球。
为拉近和企业家的关系，俞铁成会特意“投其所好”。道杰资本最近投了安徽的一个光伏项目，得知公司老板喜欢收藏玉器、青铜器后，俞铁成特意介绍他认识了自己的一个朋友，国内收藏青铜器的顶尖人物。俞铁成带老板去看朋友的藏品，看得他目瞪口呆，觉得自己的藏品完全是小巫见大巫，没想到俞铁成还有这么厉害的朋友。于是，两人的关系一下子就近了。“就像追女孩子嘛，给对方惊喜，给商业行为增加情趣嘛，当然，最终是为了完成一次美满、双赢的婚姻。”俞铁成开怀大笑。
