梦魇制造机 高盛 巨大的经济泡沫制造机连载之二



  高盛 巨大的经济泡沫制造机连载之二

  从高科技股到高油价,高盛主导了大萧条后的每一次市场操作运动。正是高盛的这些行为,把互联网泡沫转化为历史上最严重的金融危机之一

  高盛:网络科技泡沫黑推手

 梦魇制造机 高盛 巨大的经济泡沫制造机连载之二

   环球财经研究院

  关于高盛,需要知道的第一件事就是:它无处不在。这个全世界最有权势的投资银行,仿佛一只吸血怪兽,时刻准备将触角伸向任何有利可图的角落。而西方民主最大的漏洞就是:无组织的自由政府永远斗不过有组织的贪婪。

  在高盛的阴影下,美国已经变成替这个银行敛财的机器。它操控着全部的经济生活,挥舞着贪婪的触角,把每一次经济危机的损失揽入囊中。高油价、飙升的个人贷款利率、在金融市场折损大半的养老金、大规模失业、被透支的未来税收????你肯定会怀疑它们去了哪里,不夸张地说,高盛就是答案。这家银行就像一台水泵,源源不断地把金钱从最需要它们的人手中掠夺走,输送到最不需要它们的人手上——也就是那些富人们。

  “长期的贪婪”

  大萧条之后的65年,高盛壮大成为美国证券承销业的龙头老大。高盛开辟了IPO业务的新纪元,使它成为公司集资的基本手段。20世纪70、80年代,高盛成为最顶级的公司之一,华尔街的求职者趋之若鹜。

  这时该公司的高管们信奉“长期的贪婪”,其意思是,不会为了赚快钱而损害客户利益。一位前高盛雇员告诉我们,他曾亲眼看到他的上司终止了一项收益颇丰但可能失败的交易。“即便是对方毁约,我们也会退回订金。”他说,“我们的一切行为都非常合法和公正。”

  但随着高盛主席罗伯特·鲁宾进驻白宫,一切不一样了。鲁宾出任财政部长的时候,美国人都认为,鲁宾的头脑就是美国经济最好的指导。他穿着价值4000美元的昂贵西装,脸上几乎没有任何表情,中立、谦和,永远看不到他惊慌失措的样子,他被描述成这个星球上最聪明的人。

  网络股IPO之王

  互联网时代公司成功的秘诀是:技术天才想出一个点子,然后上市融资,在餐巾纸上创意变成产品,加上媒体的追捧,这些产品被高价卖给投资人。就如同一个用丝带包装好的西瓜,从50层楼的窗户扔下来同时让人竞标,只要在西瓜摔烂之前撤回你的资金,你就赢了。

  看上去赚钱很容易,但大部分投资者不知道的是,投行往往执行双重标准:局内人知道股票实际的价值;另外一部分人则是盲目追高的外围投资者。此外,高盛还创造了生财之道:对市场监管规范的操纵。首先开刀的就是上市公司的质量监控。

  “大萧条之后,华尔街对上市公司的资质已有了严格监管。”某大型对冲基金经理表示,“公司要取得上市资格,必须成立满五年,并且连续三年盈利。但华尔街却把这个规定抛于脑后。” “如果有必要,他们甚至会出一个分析报告,高盛大肆炒作垃圾股票,说‘牛屎网’这个网站值100美元每股。”

  问题是,任何局外人都不知道规则发生了改变。但“内部的人知道。”该基金经理说,“鲁宾当然也知道过去承销的标准,1930年以来一直是这样。”多年来致力于IPO研究的佛罗里达大学金融学教授杰伊·利特表示,高盛应该很清楚,他们炒作的新股根本一钱不值。

  1996年,他们把一个不知名的、财务记录很差的小公司包装上市,那个公司叫做“Yahoo!”——当然,那次他们的运气不错。随后高盛被尊为“网络股IPO之王”。1997年他们操作了24家公司上市,其中的三分之一在IPO时还在亏损。1999年,高盛操作了47家IPO,其中包括胎死腹中的Webvan和eToys,其敛钱方法跟当年的蓝山和情人渡信托异曲同工。2000年的前四个月,他们又把18家公司操作上市,其中有14家亏损。作为IPO大师,高盛在本领域的利润远远高于同行,在泡沫鼎盛时期的1999年,高盛的IPO新股价格平均增长了281%,而同期华尔街的平均水平仅仅是181%。

  阶梯技术和钓鱼技术

  高盛的骄人战绩是如何取得的呢?他们的答案是“阶梯技术”——他们一贯炒作新股的系列程序。如“牛屎网”找高盛做IPO,就要签订如下条款:确定发行价、发行量,“牛屎网”的CEO就要参加一个路演以拉近与投资者的距离,高盛收取股票发行溢价的6%~7%。然后,高盛找几个大客户商量,让他们预先以低于发行价(如每股$15)认购大部分新股;作为交换,他们答应在新股上市后协助高盛推高股价。于是,圈里的人知道了新股的底价——与此同时傻乎乎的外围投资者只能拿到言之无物的招股说明书。股票上市之后,高盛和它的同谋迅速把股价推到每股$25,溢价部分则变成了高盛的利润。

  “高盛一伙是穷凶极恶的罪犯。”梅尔说,“就是他们造成了经济泡沫和后来的市场崩溃。他们恶意炒作股价,诱骗中小投资者在高位接盘。”2005年,高盛为它的“阶梯技术”违规行为支付了5000万美元的罚款。比起所获得的利润,这简直微不足道(虽然高盛承认自己有违规行为,但一直拒绝回答关于这段历史的任何问题)。

  高盛的另一秘笈就是“钓鱼技术”——行贿。他们把股票折价卖给新上市公司的高管们,以换取将来继续替他们承销股票的特权。为了让股票尽快上涨,以便高管们尽快得到收益,投行会故意低估股票的发行价,使股票上市后更为抢手。比如“牛屎网”的股票将以每股$20发行,高盛就会以每股$18的价格,先卖一百万股给他们的CEO。本该属于新股东的收益就这样流到CEO的腰包里。

  高盛曾承认卖给eBay的CEO梅格·惠特曼数百万美元的折价股票,以换取该公司日后的投行业务,而梅格·惠特曼后来成为高盛董事会一员。2002年,众议院金融服务委员会公布了一份报告,称高盛曾给21家客户公司的高管行贿,其中包括Yahoo的创始人杨致远,因盗用公款被判刑的Tyco前CEO丹尼斯·科斯洛维斯基,以及在安然丑闻中声名狼藉的肯尼斯·雷。

  高盛愤怒地指责这份报告“严重歪曲事实”,但随后不久,他们就在纽约州的一项行贿调查中被罚了1.1亿美元。当时任纽约州首席检察官的艾略特·斯比策说:“向公司高管人员折价出售IPO股份,并不是一种无害的礼尚往来。鉴于它是以赢得投行业务为目的,因此可以定义为一种商业舞弊行为。”

  互联网泡沫危机

  正是高盛的这些行为,把互联网泡沫转化为历史上最严重的金融危机之一:仅纳斯达克就损失了5万亿美元的市值。问题的关键还不在于人们损失的这些钱,而在于投资银行赚到的钱。高科技股危机一方面告诉人们:市场的泡沫终究会消退,另一方面也教会了银行家如何去制造泡沫。吸血鬼们惊喜地发现,在这个资本自由流动,金融产业走向公有化的时代,制造泡沫是如此容易;而且市场越疯狂,他们得到的分红也就越多。

  从1999年到2002年,高盛总共发放了285亿美元的红利——平均每名雇员每年35万美元。从那时起整个华尔街懂得了要赢取巨额分红,就必须制造泡沫。在这种游戏规则的驱动下,高盛的古训“长期的贪婪”被抛到了九霄云外。

  市场也不再是建立企业、踏实盈利的市场,而是变成了投资银行将别人的钱转化为自己红利的工具。即使50家高科技公司包装上市后一年内就倒闭,又能怎样?等到证券交易委员会开罚单的时候,你用红利买的游艇都已经航行了六七年了,你早已离开高盛,当上了财政部长、新泽西州长——像乔·科金所做的那样,他在就任新泽西州长之前管理高盛五年,在IPO业务上足足赚了3.2亿美元,后来却无辜地说自己“从来不知道阶梯技术是什么” 。

  互联网泡沫破灭后,高盛根本没有反思自己的盈利模式,他们努力寻找着下一个制造泡沫的机会。

  (环球财经研究院供稿,不代表本刊立场)

  

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