爱华网致命的金融链条
凌晨一点,熟睡中的住宅区。几位男子正在用特殊的器具,熟练地撬开泊在住户门前的汽车车锁。他们不是盗车贼,而是如今在美国非常有人气的行业——汽车回收人。他们工作内容很简单,就是替金融机构出面,强制扣押无力还贷者的车辆。
看看去年他们的工作量,就知道这是一项多么炙手可热的新职业:去年全美被扣押的车辆约有190万辆,相当于年售车辆的1/7。
这些无力偿还车贷的人,他们的购车梦想之所以能实现,在很大程度上是GMAC(通用汽车金融服务公司)的“功劳”。花招百出,处心积虑地吸引消费者将车子开回家,是通用旗下这家金融子公司的拿手好戏。
客观上说,GMAC是整个通用汽车王国赖以运转的血液。长期以来,GMAC对汽车销售链条和经营现金流发挥了很大的支撑作用。
在通用汽车业绩急剧下滑的1997年左右,利用车贷促销的做法开始盛行。为了避免“吓跑”有购车意向的客户,贷款申请书上只需要填写的栏目只有五项,即姓名、住所、生日年月、社保号码以及工作地点。而关于收入和支付能力的信息,则完全不要求客户申报。“我记得获得贷款的人当中,甚至有靠捡空瓶子维生的人呢。”通用汽车在底特律的头号经销商保罗·沙达乌斯基表示。
放贷的门槛如此之低,在增大风险系数的同时,也使利润空间成倍放大。具体的操作手法是,通用汽车通过经销商售车,GMAC贷款给客户偿付车款。这样,如果客户不还钱的话,GMAC无法回收资金。但GMAC并没有把风险固定在自己身上,而是采用证券化的手法,把这些债权包装成金融产品,经由华尔街等处向投资者发行。这样GMAC就可回收贷款的金额,并且还可以赚取手续费。
在包装的过程中,如何将呆账风险极高的债权幻化成安全且貌似获利丰厚的金融产品尤其重要。而这对于华尔街的金融人士来说易如反掌。
他们将从全国各地收集来的车种繁多的车贷,逐个进行风险计算,予以组合和再分解。如此多次反复之后,风险分解,最后形成的金融商品的评级是AAA,即最安全的。这个金融产品从GMAC,经由美国银行、法国巴黎银行、花旗集团这些声名显赫的金融机关,出售给全世界的投资者。
“就是次级房贷的汽车版,华尔街是求之不得。管它是好买卖还是坏买卖,只要能畅销就好。GMAC成了华尔街的孝子贤孙。”一位熟谙其中规则的华尔街人士调侃道。
在玩转车贷之后,GMAC又将目光投向了汽车租赁,然后以类似的思路将租赁债权证券化,包装成金融商品进行销售。
GMAC的逐利之路并没有到此为止。“如何在金融方面进一步扩大收益？这样想的时候,我们注意到车贷以外最具魅力的就是房贷。于是便开始投入。车子和房子,两条腿走路,争取获得更多的顾客。”GMAC的一位前高管称。
盘子越来越大,GMAC的收益在10年之内激增了三倍。这些收益也源源不断地流入盈利能力不断下滑的通用汽车,使其百年基业得以延续。
直至2008年9月,以雷曼兄弟倒台为标志,美国经济泡沫接连破灭,不但证券化的金融商品无人问津,积极放贷的次级房贷也都成了呆账。通用汽车猛然发现,自己多年以来苦心经营、极端依赖的金融网络是如此不堪一击。
“我们销售商也好,GM也好,都是自己骗自己,做的全是金钱交易。”保罗·沙达乌斯基说。
而上述GMAC前高管也承认,“我们是做过头了。”
救赎
尽管GMAC已经连续七季度亏损,其从事放贷的业务部门在经历长达十个季度的亏损周期后,仍生死未卜,但它的生命并未走到尽头。
2008年12月底,GMAC获准成为一家银行控股公司,进而获得美国财政部资金救援的资格。继彼时或财政部注资50亿美元之后,今年5月份,美国财政部证实将向GMAC再次注资75亿美元,为克莱斯勒和通用汽车的购车人提供贷款。
“这是美国的一种消费模式。美国人从来不拿现金买车,买什么都不拿现金,他就是要借钱,花未来的钱。我个人赞同这种消费模式,这样社会才能进步,实现自己的梦想。”许敏说。
与金融体系和金融信心的重建相比,通用汽车在新能源和小型车方面的转型似乎更为迫切且意义深远。
