爱华网投资家眼中的“危险”行业
资本有逐利的天性，靠花钱来赚钱的投资人更是如此，他们对风险与回报有着天然的敏感，更有理性的判断。
金融危机来临，市场萧条，曾经火爆国内的投资业也被迫冷静下来。PE（私募股权投资基金）、VC（风险投资）们纷纷开始裁员、收缩资金，放缓扩张步伐。在一片保守中，方源资本显得很特殊：2008年10月份才成立，募集资金10亿美元，计划未来5年内完成15～20笔投资。
方源资本有4个合伙人，经历惊人的相似：行业经验10年以上，都在高盛、淡马锡等大投行工作过，甚至一度是一个“team”的。
被除外的行业
“抄中国的底？”逆势而行的高歌猛进背后，是这些优秀的投资人对经济形势与行业的审慎研判。
“这几类我们是不会投的。”总裁唐葵给出了清晰的判断，在创立方源资本前，他是淡马锡控股（香港）有限公司总裁，再之前，他在高盛服务了11年。
“我们密切关注可持续发展相关行业的投资机会，环保、新能源等，但太阳能行业除外。”唐葵说，虽然太阳能行业有非常成功的投资案例，但中国的太阳能产业一直有一个非常严重的缺陷，就是90％以上都是供应给海外市场的，虽然国内目前已经推出了补贴政策，政府也在积极进行包括建设太阳能电站在内的刺激拉动，但很长的一段世界内，这个缺陷不会得到根本改变。“我们专注中国投资，看重的是中国的增长，太阳能产业与中国增长的关联性太低，风险太大。”
“单纯的项目投资，比如公路标段、市政工程，我们也不会投。”方源资本合伙人赵辰宁说，投资看重的是与企业、企业家一起成长，看重那些有创造力的，在产业链条上有重要地位的企业，单纯的融资需求，不会考虑。
公开市场的投资交易不做。“比如股市中大小非的转让，即使价格很有吸引力，我们也不会涉及。”唐葵说，现在经济不好，股市已经基本丧失了融资功能，正是投资基金，特别是本土化的投资基金的好机会，能更加有效的帮助企业成长。“因此，我们会参与上市公司的定向募集，帮助企业融资，加快发展。”
消费升级相关的领域是方源资本另外一个聚焦的投资领域。“连锁是我们看好的商业形态，不论是什么类型的，只要模式成熟，都是很好的投资标的。”唐葵认为，连锁这种形态对于中国这样一个大国来说非常重要，连锁本身就是一种品质和标准的标志，很容易获得消费者信赖，具备巨大的发展前景，而也只有在美国、日本、中国这样人口密集的消费大国，连锁才有巨大空间。
“地产也是与消费升级相关的，我们也看好中国地产行业的发展，但高端地产除外，特别是高端的商业地产。”唐葵说，中国的消费阶层还是以中档的消费为主，未来最大的成长空间也在此，低端的利润低，高端的风险太大。
医疗改革带来了巨大的市场机会，更是很多投资基金跃跃欲试的领域。但对于这样一个“金窝窝”，方源资本却选择了暂时回避。
“医疗产业固然前景美好，利润丰厚，但现在还不明朗，不是投资的时候，医院肯定要走向非盈利化，药品的研发体系也不成熟，这些都是风险，在没有看清楚之前，我们不会介入。”唐葵的判断理性而任性。
被除名的人
投资就是投对人，标的企业是否有好的领导者和管理团队对投资的成败至关重要。人对了，夕阳产业也能做出精彩；人错了，满盘皆输。
“我们公司自己也是，人是最核心的资产和竞争力。明天大家都不上班了，基金就自动解散了。”唐葵调侃的说。
但在中国投资，最关键的人——企业家的情况有些特殊，因为他们往往都“野蛮生长”，有着说不清的第一桶金问题，更有西方投资者非常看重的诚信问题。
“第一桶金是中国发展的特殊历史问题，分怎么看，如果他的故事是清晰有逻辑的，就是相对可信的，当然我们会做调查。但那些听起来过于传奇的，我们就要认真对待了。”唐葵说，另外，还要分清楚“第一桶金”与企业之间的关系，如果与企业关系不大，没有实质牵连，就问题不大。
对于中国式诚信，唐葵和他的投资团队也有自己的判断。“中国的特殊环境中，当然不能用西方的诚信标准来要求，但要有底线，底线就是如果公司上市，这个事情见不见得光，能不能披露。如果可以，就没问题。如果不行，钱肯定是不能投过去的。”
唐葵坦言，其实他们最看重的还是企业家的心胸。看企业家有没有宽大的事业胸怀，有没有包容的态度。“如果一个企业家除了家族外的人，谁都不信任，整天就想着怎么把企业传给自己的儿子，肯定不是我们喜欢的投资对象。因为那意味着他会把我们也当成外人，这是巨大的风险。”
