战略性矿产 矿产并购是战略而不是投资



  近年来,全球矿业并购步伐正在加快,规模也在不断加大。一幕幕的并购重组大戏正在不断上演。无论矿业贸易、矿业投资还是矿业资源配置,都不再是单一国家在唱独角戏,而是在世界范围内往来穿梭,合并重组,从而实现互利互惠。矿产并购,已经不是第一次听说的事件。尤其在最近的时间,不管是曾经中铝的“大手笔”,还是中钢集团的“恶意收购”,都将世人的眼光吸引到国企走出国门参与全球矿业并购的活动上。一方面由于行业持续的高景气度带来了丰厚的现金流,为矿业并购热提供了可能;另一方面则在于和自有矿山的勘探与开发相比,收购已成熟经营的矿山企业,对收购企业来说更加具有经济价值和时效性。

  矿产资源丰富的澳大利亚几乎成了我国矿产企业海外并购的首选。今年二季度我国共有出境并购案例15起,涉及并购金额45.13亿美元,并购金额环比增加37.3%,其中澳大利亚被并购企业最多,占出境并购数量的33.3%。无疑,铁矿石价格的上涨促成了国企加快澳大利亚的矿产并购步伐,国内的业内人士也无不对中国矿产企业开始主动出击表达“欣喜之情”。可是,世上总没有“免费的午餐”,有了如此“成绩”,我们的矿产企业付出的代价是什么?走出去的矿产并购是为投资,还是为以后的矿产资源战略考虑?

  “可现在澳洲企业都知道中国要去买矿,所以哪家公司被看中,股票就会立即暴涨。”专业分析师给出了这样的说法。中钢集团这次出手并购澳大利亚的中西部公司,但是中西部公司的矿山品位不是非常好,中钢却在当前铁矿石价格处于高位的情况下,付出了高成本,未来铁矿石产能释放后,能否收回投资都很难说。当前矿石非常火暴,矿产的开采成本和投资成本都在大涨,中钢在每吨矿上的投资成本比三大矿高出100%-200%都不止。其实也可以理解为现在并购并不是好时机,甚至可以说并购铁矿石矿山企业不是好时机。

  买涨不买跌。股票中一些潜移默化而形成的原则也适合于矿产资源的并购问题。如今,世界各个国家都认识到矿产资源对国家经济的重要作用,从各种矿产资源产品的期货交易上也能体现出其火热的局面。对于中国来说,处在经济发展的重要阶段,对各种资源的需求也是达到空前的巨大,在全球资源储量远跟不上发展需求的情况下,许多矿产资源丰富的国家不再愿意过多出售本国资源,矿业产品价格波动强烈,企业价值也会随之不断变化,因此并购谈判会越发困难。

  究竟是把矿业并购看做是短时期的投资行为,还是当作长久的矿产资源战略的一部分来审视呢?中国经济的快速发展,催生了对各种资源井喷式的需求。单就钢铁而言,中国钢铁产能扩张速度是惊人的,国内铁矿石需求以每年五千万吨的速度猛增,铁矿进口以每年20%的速度增长。但是中国铁矿石自给率为45%至50%,许多矿石资源品位较低,工艺要求高,加之矿石开采加工能力不能与需求同步,造成矿产紧缺。

 战略性矿产 矿产并购是战略而不是投资

  “走出去”参与国外矿山企业并购,第一是为了参与国际竞争,争夺资源;第二也是为了中国企业自身的利益考虑,降低成本,拥有足够的生产原料,保障矿产企业的正常运营;第三也就是为了中国长久的矿产资源战略储备做准备。但是在现在矿产品高价位运行的现阶段,盲目出手是不是会造成以后的投资浪费?中钢集团就是其中最需要考虑的例子。

  投资,只是一个短期求得回报的行为,不涉及投资方对长久策略的制定和施行。在货物价格不稳定的时刻买进矿山,而在我国钢铁行业内有这样一个逻辑:最近几年矿石价涨得非常厉害,主要是因为中国矿产消费非常大,而控制的矿产资源则过少。所以一旦中国也出手买矿,以后矿价就不会涨得这么凶。次贷危机爆发后,美欧各大金融机构的股价出现了深幅下挫,鉴于国内流动性过剩、人民币升值等因素,在相关部门的鼓励下,中国多家大型金融企业通过股权投资、跨国并购等方式出海“抄底”。 尽管“高位接盘”,未来几年可能面临投资收益下滑和浮亏的风险,从国家利益方面出发来看还是好处大于风险,存在的风险可以从国家角度来进行有层次的化解,重要的是要加强国家对资源的控制程度。

  国际上对资源的投资都是从战略角度做出的,而并不是很多时候会先买到手再说,价格只是一方面因素。所谓的投资是根据眼前现实情况作出暂时性的投资性收购,掌握市场一部分商品的部分主动权。中国铝业和铁矿石并购走在了最前端,因为两方面的业务已经和世界接轨,参与世界竞争也就显得尤为重要。但是从我国矿业经济发展的趋势来看,以战略性质的并购还是本国企业当前最为重要采取行动的目标。

  随着中国经济的不断发展,各种矿产资源对外的依赖程度也在日益加大,目前中国铁矿石自给率为80%左右,氧化铝为70%左右,铜精矿为40%左右,铬铁矿为40%左右,钾盐仅为6%。2010年14亿人口需要消耗50亿吨标准煤(包括29亿吨原油),8亿吨钢和17亿吨铁矿石。中国45种主要矿产的现有储量,到2010年能够保证需要的只有24种,需要进口2亿吨。到2020年的需求量将是目前2倍,矿产品短缺量为2.5亿—3亿吨,能够保证需要的仅6种。铁、铜、锰、铬等金属矿产对外依存度不断攀升。面对这样的事实,在国内企业进行海外并购的同时,务必坚定并购是要增强我国对矿产资源的控制力,而不是短暂的投机倒把,只有注重长远利益发展的考虑,才可以更好地参与到国际竞争中。

  

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