爱华网中国南车后发而先至,使得市场视线聚焦在已过会而未发的几只大盘股上来。 而与其同一日过会的光大证券，却一直没动真章。多位业内人士向记者表示，公司发行的意愿很强，但迟迟没有拿到批文，应该会到奥运之后发。 唐双宁的金融控股集团之梦 中国南车合计冻结2.26万亿资金，市场认购比预期热烈。“南车大盘股的试水也许标志着行情的一个新起点，对光大证券来讲也是好消息，因为此后的市场行情可能会因此而转暖，定价和认购情况都会好很多。”一位金融分析师向记者表示。 机构对于光大证券的估值目前也仅在15倍左右，“中信证券现在的动态市盈率也不过是17倍，光大肯定还要打些折扣。”市场人士语。 但亦有不同观点指出，光大证券因为其母公司光大集团的雄厚实力会给到一个相对高的估值。从最近光大理财产品阳光3号的发行就可以看出一些苗头，首发规模达17个亿。“我们才卖了8亿多，产品也并不见得比光大差到哪里去。”海通证券同期也发行了集合理财产品，公司人士对记者表示。 “可以预计光大证券会用到集团的影响力，比如说机构认购这块，定价也不会太难看。”一位上市券商分析师对记者表示。集团通过直接控股或有实际管理权的控制，实施对子公司的管理，的确是光大掌门人唐双宁构建光大金融控股集团的思路之一。 西南证券王大力表示，光大证券属于光大集团下面的子公司，资源运用方面有很大先天优势，过会时机拿捏得相当精准，6月份最后一天过会，避开了很多不利因素，可以想像集团在后面的推动力量相当大。再拿品牌效应来说，下面的证券、银行、信托种种都可以享有光大这个品牌，许多中小型公司是无法相比的。并且各个金融部门之间存在协同效应，某些情况之下甚至可以使用共同的部门和人员。 光大证券目前的第一大股东光大集团持有公司40.92%的股份，第二大股东中国光大控股有限公司持有39.31%的股份。两者合计持有光大证券80.23%的股份，股票发行后，光大集团和中国光控仍将合计持有68.02%以上的股份，仍处于绝对控股地位。 “光大集团对光大证券影响预计不大，因为光大集团整个资产中海外的比重较大，国内相对弱一些，从光大证券这几年的发展可见一斑。但光大海外的渠道优势可以为光大证券的海外扩张奠定良好基础，但上市之后来讲人才储备可能远远不行。”一位分析师向记者表示。 “假如市场行情不好，即使可以顺利发出去，募集资金可能也低于预期，之后资金的分配运用上可能也要大打折扣。”王大力表示。 对光大集团董事长唐双宁而言，光大证券上市的意义不仅仅在上市融资补充资本金和扩大网点这么简单，更是为光大银行和集团的改革重组探路，之后的才是重头戏。 唐双宁在两会中表示，集团将在完成旗下光大银行、光大证券公司上市的基础上,考虑通过兼并收购完善业务种类和扩大业务规模,包括做大保险板块,形成银行、证券、保险三足鼎立的局面,最终实现光大金融控股集团公司整体上市的目标。
光大PK中信 如唐双宁所愿，假如光大证券和光大银行均能在年内完成上市，光大集团同样将实现中信集团一家上市银行、一家上市券商的架构，外观上看两者颇为相似。 消息显示，目前光大银行股东已通讯表决了将发行不超过IPO后总股本15%的议案，即约49.76亿股。按照最终发行49.76亿股的规模计算，光大银行上市后的总股本预计达到332亿，和中信银行的390亿股本在一个数量级上。 “但无论规模上还是公司架构上来看，光大现在还无法和中信相比。”一位资深行业分析师向记者表示。与光大集团以光大银行为旗舰不同，中信集团是以中信证券为主要龙头，金融控股集团已然成形。 公开资料显示，中信公司以金融为主业，拥有银行、证券、保险、信托、基金、期货等金融牌照齐全的金融子公司。截至2007年集团实现营业利润合计336.8亿元。2007年光大集团共实现利润154亿元，规模上还有相当差距。 “并且中信发展最关键的几个点踩得非常准，中信证券上市是券商IPO第一单，中信银行上市又赶上银行集体融资的顺风车，由此解决了资本充足和不良资产等许多历史问题。”中信集团持有中信证券776825407股，占公司总股本的23.43%。中信集团持股中信银行74％，中信国金持股17.8%。持股相对比较分散，更有利于公司经营治理，西南证券王大力表示。“中信下面的各个子公司防火墙森严，从股权分置角度来看，界限分明。” “光大比起中信来讲首先运气不佳，证券这块假如今年上了，也只是券商IPO的末班车，光大银行资金缺口比较大，历史包袱重；光大证券和光大银行内部存在人员的互相调动，而中信这块好很多，比较透明化。”一位不愿意透露姓名的分析师表示。“但光大走得晚并不代表走得不好。”王大力表示，相对来讲公司的成长性比较好。 光大银行的主要问题是37亿元人的历史亏损,集中处置约150亿元不良资产,并要发债补充资本金及完成战略投资者的引进以顺利实现公开上市。目前这三座大山在相当短的时间内得以解决，完成发行了60亿的次级债，不良贷款率已从2007年底的4.49%下降到2%左右，而资本充足率由2007年底的7.19%提高到8%以上，达到监管要求。目前遇到的阻碍是股东中的信托股东必须进行清理，目前这一问题也正在协商解决中。 “虽然历史问题比较多，但背后是财政部推的，今后可以预计一路绿灯。”一位分析师表示，但同时指出，光大集团整体上市的难度很大。
