爱华网在汉理资本的一间会客室里，除了江南春亲笔签名的一封感谢信外，在角落里还有一顶带有“鼎晖”标志的棒球帽。
“那是合作帮分众融资成功后，鼎晖吴总送的”，汉理资本执行合伙人钱学锋笑着向腾讯科技解释。
汉理资本是国内领先的投行类专业财务顾问，分众传媒、第九城市、和讯和PPlive等企业的融资背后，都有着汉理资本成功运作的身影。
皓辰传媒也是汉理资本的客户， 皓辰旗下有三个媒体品牌：IT168、联合商情以及CHE168。6月27日，澳洲电讯宣布收购皓辰传媒(IT168/CHE168)及泡泡网(PCPOP/Autohome)两家公司各55%股份，消息称此次收购澳洲电讯共花费约7300万美元。
而此前，澳洲电讯2006年收购了搜房网51%股份，当时花费2.54亿美元。
澳洲电讯是谁，为什么要收购这些中国垂直网站，带着这些问题，腾讯科技专访了汉理资本董事总经理钱学锋，从资本的角度来解读澳洲电讯的中国策略。而钱学锋正是皓辰传媒从兰馨亚洲融资时的独家融资顾问，也是皓辰传媒的投资人之一。
澳洲电讯是什么
澳洲电讯原本是一家澳大利亚的固话运营公司，经营固话业务的市盈率只有5-6倍，而经营移动和新媒体业务却能达到15-20倍。钱学峰认为，澳洲电讯转战互联网领域正是看到了盈利瓶颈。
实际上，澳洲电讯在北京有自己的团队。钱学峰对腾讯科技说，“澳洲电讯的高管有一个中国策略，而且执行的比较得力”。
谈及此次收购，钱学锋指出“澳洲电讯很早就已经进入中国，一直在寻找投资机会，而且上市公司的投资一般都会带有控股的性质”。可以预计，澳洲电讯将来还将继续在新媒体领域继续寻宝。
对于澳洲电讯，钱学锋将其评价在中国互联网行业内，为位数很少的，有明确的战略并且持续在投资的国外公司。
有趣的是，澳洲电讯似乎仅在中国进入了互联网投资领域，而没有在世界其他地方有类似的投资。
为何收购皓辰和泡泡
钱学锋认为，此次澳洲电讯收购皓辰传媒（IT168/CHE168）及泡泡网(PCPOP/Autohome)，带有很强的整合性质。
这两家公司旗下的网站，基本都是两个行业前三名的网站。通过整合，新公司在IT和汽车领域的垂直网站中，将稳稳的排在第一方阵。
钱学锋指出，两家公司的广告营销会进行整合，而在运营上则没有整合的必要。PCPOP和IT168有共性也有不同。PCPOP被称为粉红色的PCPOP，主要专注于个人消费领域；而被称为蓝色的IT168，则相对更关注企业用户。
IT和汽车是互联网广告投放最多的地方，钱学锋认为，“在这两个领域，通过整合能够形成舰队。”
垂直整合不是趋势
想要整合出舰队的不止澳洲电讯自己，在其周围还有CNET中国和太平洋网络。
钱学锋说，“这有点像三国演义”。
他继续剖析道，CNET刚被CBS收购，其中国战略的整合还有不确定因素；而太平洋网络上市之后并不被资本市场认可，而且其并购之路走的并不顺利。
“相对而言，澳洲电讯比较有实力，旗下三家公司都可能独立上市。”
然而钱学锋并不认为垂直整合是一种趋势。钱学峰认为，首先这需要很大的资本，或者广告投放平台、技术上出现“杀手级”的应用，同时还要有好的商业模式，能让结盟的网站共赢才行。
他说中国的确有人想把众多垂直网站收购在一起，但是怎么做仍有待于进一步探索，钱学锋认为现在还没看到谁有能力做好这件事。
“怎么才能让1+1>2”，值得深入考虑。
