爱华网就算使出浑身解数，今年银行业仍然难逃利润大幅下降的命运。奥纬咨询（Oliver Wyman）的执行合伙人Scott McDonald昨天在接受《第一财经日报》专访时表示，对于中国金融服务业来说，发展机遇和优势得天独厚，关键是如何走出一条专业化的道路。
《第一财经日报》：你怎样看待次贷危机的产生？
Scott McDonald：次级抵押贷款在美国房地产市场占据相当大的份额。具有次级抵押贷款支持债券（次级债）类似性质的产品，不只在美国市场，在全球各地都有。次级抵押贷款本身是一个很好的产品，他们帮助一些无法贷款买房的人，获得融资渠道。问题在于，有时候他们给一些不该贷款买房的人，提供了这样的机会。
在整个次级债产业的价值链上有多个环节，包括发行、打包和最后投资购买的客户。过去的5年，金融机构每个环节都有很多投入。许多金融机构在次贷危机中遭遇巨大损失，其原因是多方面的。首先是存在欺诈、违规行为，例如在填写贷款申请时，没有如实填写真实信息。其次，次级抵押贷款能给银行带来较高的收益，因此银行在批准贷款的标准上，可能有所松懈。再加上投资者认为次级债是个很好的投资产品，因此放弃了审慎的态度。最后是被忽略的流动性问题。
《第一财经日报》：为什么精英汇集的华尔街公司，会在次贷危机中蒙受上千亿美元的损失？
Scott McDonald：那些经验丰富的金融机构主管们，之所以在次级债投资上惨遭滑铁卢，是因为他们并没有了解到底承担了多大的风险。
通常投资银行会持有许多风险性头寸，一旦出现问题他们就会卖出所持有的头寸。但是在这次危机中，一直没有人愿意接手这些头寸，因此直到今天，他们还是只能持有这些贬值的头寸。
目前阶段市场出现信心问题，没人敢去购买这些产品。虽然次级抵押贷款债券到底值多少钱的确很难判断，目前看来好像不值一文，但并不是所有的贷款都会发生违约，因此它所具有的真实价值，过一段时间将体现出来。
《第一财经日报》：金融服务行业将如何度过目前的经济低迷期？
Scott McDonald：银行要做很多事情，比如侧重那些受影响不是很大的行业，以及某些业务快速增长的国家和地区，降低自身的运营成本，调整内部薪酬结构等。即便这些工作都做了，对金融服务业来说，今年仍然是很痛苦的一年。
这是因为银行业务与经济活动高度相关，当经济活动放缓之后，他们主要的收入来源被阻断了，从批发银行业务来说，收入会大幅下降。
现在很多资产价格已经非常低廉，例如美国的信贷资产，甚至可以尝试购买银行部分股权。尽管如此，银行业无法恢复到危机发生前的利润水平，这部分的巨大损失，目前没有什么可以补偿。
次贷危机对金融服务行业的伤害不仅仅在于资产减计，包括外延开来的大宗商品市场和亚洲股票市场，前者已经发生剧烈波动，而后者也出现调整，这些都会影响到金融服务行业的收入。
金融机构的资产管理业务，与市场的联系更加紧密。资产管理部门的收益取决于两方面，一是投资者愿意投资多少钱，另外一个是可以从市场投资获得多少收益。股市下降20％之后，肯定会给资产管理部门的收入，带来非常直接的影响。
《第一财经日报》：在缩减资产证券化、投资杠杆和表外投资这些过去几年驱动利润增长的业务后，投资银行如何寻找新的利润增长点？它们何时会重新实现持续利润增长？
Scott McDonald：运气好的话，到2009年会恢复持续的增长。但即便恢复了增长趋势，这种增长的幅度和过去几年也是不能相提并论的。过去几年，金融机构之所以赚了很多钱，是因为利用了高倍数的杠杆。
经历这次危机后，监管层和投资者都不允许他们用这么高的杠杆，因此在短期内，它们的净资产回报率应该是比较低的。
投资银行永远都在寻找新的产品，然后进行结构化设计，创造出衍生产品进行销售。那些产品逐渐又变成了很普通的产品，因此必须在技术上加以提升，才能从中获利。
投行始终都在从事非常艰难的业务，就是通过承担风险、化解风险来获取利益，这也是它的天性。当前全球的主要风险，还是商品价格、食品价格和政治风险等。投资银行迟早会在这些方面有所参与，来转移这些风险。
《第一财经日报》：正在逐渐对外开放的中国金融业如何抓住发展契机？
Scott McDonald：对于中国的金融机构来说，面临的挑战非常独特，那就是他们所面临的机会太多。重要的不是他们在哪些业务上实现增长，而是他们怎样去专注这些增长，怎样设计业务模式来专注这些业务。
无论是中国的商业银行，还是证券公司、资产管理公司，可以开展的新业务、新机会太多，这使他们很难去选择。我们的观点是，必须要从众多的行业和领域中选择几个，才能形成独特的专业。
中国的金融机构目前处于很有利的形势，次贷危机使许多国际大型银行“后院起火”，他们要把很多精力放在本土市场。因此对亚洲或其他新兴市场关注程度会有所下降。中国的银行业可以抓住这个机会，扩大在国内市场的份额。
而且，中国金融服务业的谈判筹码也有所增加。目前也出现许多收购国外资产的好机会，从价值角度上考虑是很合算的。
