DCM创投中国合伙人林欣禾:明年风投可能转回互联网



 编者按:近日DCM创投中国合伙人林欣禾在接受ChinaVenture的访谈中提出,“做VC最怕就是大家蜂拥某个行业,这样风险很大。虽然现在来看大家都开始往传统行业投,但传统行业也有可能过热,明年很有可能再转回互联网行业。”

  ChinaVenture:DCM有多少资金会投在中国?

  林欣禾:我们这方面比较谨慎,选择比较有信心的企业才会投。我们基本不投近期上市赌博股市的公司。最近可以看出投晚期的风险也越来越高了。去年以前中国股市都不错,中国股票涨的很猛,如果投资两三千万都可以翻两、三倍。但是从近期看股市,纳斯达克跌的很厉害,风险就比较大。因此我们对待晚期投资还是比较保守的看法。而早期投资要看整个中国市场的走势和企业的硬件机会,机会才会更大一些,但是回报期比较长。投这样的公司都在一千五百万美元以下,基本上市可能要4年以上。我们通常会投七千万到一亿人民币的企业。如果我们投资一千万美元,应该是比较比较晚期的企业。现在的中国还是看股票的波动比较多,投资都要看Lifetime,要考虑后面追加的投资。

  ChinaVenture:投资一般最终将会占公司股权的多少?

  林欣禾:这要跟企业来谈,跟对方现有的股东谈,最好是占15%以上才能赚钱。除非是阿里巴巴,一般的科技公司一开盘可能是4亿-5亿美元。所以至少可以得6000万美元。如果不占15%以上的话,企业一开始就需要有10亿美元价值才能赚这么多。只是这样机会在IT行业比较少,而传统行业一般都是做了很多年了,早期比较难进入。所以VC都希望企业能在5年之内上市。平均来讲,5年开始把收入做到6000万美元到1亿就已经很不错了。高科技行业相对传统行业会机会比较多一些。

  ChinaVenture:第五期基金有5亿美元,目前用了有多少?

  林欣禾:大约有20-30%。

  ChinaVenture:其他四期基金已经完成了吗?

  林欣禾:完成是要等10年以后,通常是100块钱进来,一个项目是投两块钱,投5个项目,可能项目比较年轻,就先给5毛,让企业能有继续努力的空间。再花后面5年来培育这个公司,一点一点的投入那2块钱。所以目前第一个基金可能是完成了,回报了6倍。第四个基金还有超过1半以上的还没有花。

  ChinaVenture:卢蓉和您之前分别负责了什么案子?

  林欣禾:她负责了文思软件,04年进入的。她还找到了文思、易车网、当当网。我负责了东方标准,四月进入了康龙医药,今年五月投了明致。还有搜途是九月份投入的,独家投资,资金比较少。现在关于GPS的系统需要交通信息,我就投了。现在这方面的竞争对手还比较少,远景来说可以在GPS系统做很多事情,可以有广告等信息。只要它能有几千万的收益,就可以把它扶植上市,因为中国的市场有很大潜力。

  ChinaVenture:明致是什么时候结束的?

  林欣禾:明致是今年五月结束的。康龙是投资了第一轮,搜图也是第一轮,目前钱刚进去短时间内我们不会考虑第二轮融资。我会投价格比较低的烧钱比较少的,烧钱过高的企业风险比较大。在商业模式不是很清楚之前,还是烧钱少一些比较保险。当然迟早人们看电视的习惯会转到网络上去,虽然目前政策上可能有一些限制。

  ChinaVenture:目前风投很多都转到了传统行业,DCM调整投资方向么?

  林欣禾:应该会调整。我们在做VC最怕就是大家蜂拥某个行业,这样风险很大。虽然现在来看大家都开始往传统行业投,但传统行业也有可能过热,明年很有可能再转回互联网行业。但目前互联网过热也是真的,所以我们也投了医药行业。

 DCM创投中国合伙人林欣禾:明年风投可能转回互联网

  对于医药行业我可能不会去做专门制药和设备的企业。以美国医药专利的情况来看,如果一种药只有你这一家可以卖,就可以卖的很贵。但是现在美国的专利药越来越少,而专利过期以后公司的利润就会大幅下降。目前很多专利药都过期了,开发新药的成本又过高,所以药品研发外包就很流行。康龙医药就是一家外包公司,它的做法和美国的做法很相近。公司有400至500个化学家,专门负责外包研发和实验外包。美国和中国化学家的薪水差别有10倍,所以美国企业更愿意把这种工作外包给中国企业来做,用来加速医药的开发。我可能更多的是从商业模式上去考虑。投资人不需要专业的医药知识,只需要了解这种商业模式就可以投资。

  ChinaVenture:教育行业您觉得有泡沫吗?

  林欣禾:泡沫也很高,要成长就需要有加盟,加盟的服务水平可能就会下跌。

  ChinaVenture:什么样的教育行业企业是比较看好的?

  林欣禾:还是做培训的。私立学校还是比较难,最主要的还是政策的问题,而正规学校上市也没有先例。做培训是最没有争议的。每一个行业的教育都可以,外语等方面,各方面都可以进行投资。

  

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