爱华网转型业务利润微薄 中弘减持 至10月10日，安源煤业（600397.SH）所属江西丰城曲江煤炭开发有限责任公司（以下简称“曲江公司”）仍未能通过江西省煤炭安全监察局的复产验收，丰城矿务局下属其他煤矿已恢复正常生产。 在国庆节前一天，曲江公司西二采区603东顺槽掘进过程中发生瓦斯突出事故，当班的16名工人中有11人遇难。曲江公司事发后被责令停产整顿5天，丰城矿务局其他煤矿停产两天。 曲江公司内部多名管理者称，此次矿难将对公司造成“致命打击”。而安源煤业大股东江西煤炭集团一名工作人员则向《中国经营报》记者表示，去年9月初萍乡高坑煤矿发生过一次矿难，死亡15人，今年9月底曲江公司矿难又死了11人，一年时间发生两次重大矿难的现实压力将迫使安源煤业加快转型。 数据显示，今年上半年安源煤业煤炭工业营收16.4亿元，而煤炭贸易营业收入为37.46亿元，安源煤业主业已转向煤炭贸易和流通领域。安源煤业董秘姚培武说，安源煤业加大煤炭贸易的份额也是因为战略考虑，将为公司持续发展提供支持。 不过，转型并非易事。“几乎不赚钱”的煤炭贸易和尚在构建中的煤炭流通体系未能给安源煤业带来丰厚回报，这直接导致合作者中弘卓业给安源煤业中报投反对票。 二股东套现 大比例的煤炭贸易根本无利可图，却占用了公司大量资金。 安源煤业的主业转型之路走得并不顺利，加之行业整体遇困，安源煤业现实的经营状况与期望值之间出现较大差距。 转型之惑 记者在事发现场了解到，曲江公司9月30日清晨5时45分左右发生煤与瓦斯突出事故，当时仅5人逃生。遇难者中，有一名铲煤车司机，其余10人为生产工人。 江西省政府当天组织调查组对“9·30”事故进行调请，邀请的专家组则由业内知名专家、中国煤炭科学研究总院重庆分院副院长胡千庭牵头，对事故原因进行分析。 一位参与事故调查的人士说，人为因素诱发是各类矿难事故原因之一。这些因素包括超限及越界开采、不按安全要求生产等。 记者在事发现场见到，曲江公司主井上高悬“江南第一井”标牌。这座2003年投产的矿井年设计产能90万吨，为江南最大的主焦煤矿井，更是安源煤业少数几家经营状况较好矿井中的龙头矿井。 资料显示，今年一季度曲江公司完成原煤产量19.22万吨，销售精煤13.48万吨，实现利润5950万元。而丰城矿务局年产原煤250余万吨，超过安源煤业总产量的四分之一，2011年的净利润一度达到2.9亿元。2012年曲江公司实现净利润6450万元，占安源煤业总利润2成以上。 不过，即使是煤炭工业有较高的利润，频发的矿难事故及极大的安全压力也迫使安源煤业大股东江西煤炭集团把更多精力投放在“不带血的利润”的煤炭贸易和流通业务方面。 今年上半年安源煤业煤炭工业营收16.4亿元，占收入比例为18.95%。煤炭及物资流通业务合计营收69.03亿元，占收入比例高达79.76%。 实际上，煤炭及物资流通业务已经成为安源煤业的主营业务。而记者获得的数据显示，安源煤业还在强化煤炭此项业务的体系建设，并期望能为后期的业绩提升提供支撑。 江西煤炭集团副书记刘国清告知，江西煤炭集团的总产能约1000万吨，但江西省的年煤炭需求量有6000多万吨，占比不到17%。如果江西煤炭集团能通过做大煤炭流通业务而扩大市场占有份额，未来将获得可观的效益，而且还不需要承受巨大的安全生产压力。 据了解，在这一经营理念的支持下，江西煤炭集团加快了产业结构调整进度。安源煤业已投资2.5亿元在江西九江建设大型储备码头，同时出资组建及收购赣中煤炭储运公司及洁净煤加工企业。 然而，安源煤业的主业转型之路走得并不顺利，加之行业整体遇困，安源煤业现实的经营状况与期望值之间出现较大差距。 安源煤业主营的煤炭流通业务成本比例高达83.59% ，毛利率仅为1.19%。其中，涉及大量关联交易的煤炭贸易及煤炭物资销售的毛利率仅为1.22%和1.16%。 2013年，安源煤业预估的关联交易额达到14亿元，对应的毛收入仅为1700余万元。 安源煤业贡献的微薄利润与背负的安全及经营风险形成巨大反差，这令得合作者中弘股份（000979.SZ）并多次通过大宗交易系统减持。 中弘股份2010年借壳上市，目前其80亿元的市值远超安源煤业的40亿元市值。 中弘股份100%持有的北京中弘矿业（投资有限公司）目前为安源煤业第二大股东，持股比例为18.57%。此前的持股比例为27.01%，自今年5月开始先后多次减持，仅5月21日、22日两天即减持4950万股，比例达5%。
江煤集团一高层人士对此评价称，“资本是逐利的，中弘（减持）有他们自己的考虑”。 上述高层人士称，当初安源煤业实施战略转型计划时，中弘方面是投了赞成票的。至于他们为何在中报时投反对票，该人士称“他们的想法和我们做实业的人的想法不一样”。 中报数据显示，2013年上半年，安源煤业实现营业收入86.6亿元，净利润9409万元，同比大幅下降62.59%。之前的一季度和2012年度的数据是，安源煤业净利润分别下降68.79%、32.49%。 需要提出的是，安源煤业在上半年录得的9409万元净利润数据中，有7000万元是通过调整财务数据获得的。也即是说，安源煤业实际业务经营收入的净利润仅为2000余万元。 安源煤业“几乎不赚钱”的现状令中弘方面难以接受。在8月26日审议安源煤业2013年半年报时，董事郜卓（中弘卓业总裁）、张抵霜（中弘矿业总经理）对该议案投反对票。 在同日的监事会上，监事龙丽飞（中弘卓业企管内控中心总经理）亦对半年报议案投反对票。 三人均认为，公司大量资金用于基本没有效益而风险又极大的煤炭贸易，且应收账款、预付账款余额较期初再度增加5亿元之多，给公司带来极大的财务风险。 数据显示，安源煤业应收账款为16.4亿元，比期初增4.1亿元，增幅为32.73%；预付款为9.7亿元，比期初增1.3亿元，增幅为16.5%。另外，煤炭贸易营业收入为37.46亿元，毛利率仅为1.22%，同比减少5.24个百分点。 中弘股份认为，大比例的煤炭贸易根本无利可图，却占用了公司大量资金。而安源煤业却坚持“做大”煤炭及物资流通业务。控股股东江西煤碳集团坚持认为，煤炭贸易是今后的主营业务，可以令公司获得持续发展。 中弘股份董秘金洁在接受记者电话采访时没有就安源煤业的主业调整问题发表意见，也没有解释中弘矿业为何减持。 不过，记者了解到的情况是，中弘与江西煤碳集团就安源煤业的主营业务及战略方向问题已出现较大分歧。中弘希望安源煤业能将更多的资金用于煤炭工业，以加强资源的控制力度，而江西煤碳集团则认为频发的安全事故及巨大的煤炭贸易份额双向驱动安源煤业转型。 安源煤业频发的安全事故及最近发生的曲江公司“9·30”事故似乎进一步印证了江西煤碳集团高层的战略思想是正确的。 对安源煤业而言，一个不可忽视的问题是，煤炭贸易及流通业务短期内没能带来可观效益，反而占用了巨额资金。姚培武对此坦承，公司前三年的经营模式“相对简单一点”，致毛利率偏低。 比如，为更快地占领市场份额，安源煤业压低了供应价：如果卖1000元一吨的煤，安源煤业通过统购统销渠道以950元的价格购煤，仅赚50元差价，这其中还包括经营管理费用及各种成本。
