爱华网注：本文节选《中国连锁企业投融资实务》,作者王方剑。
资本进入前后的企业战略
在今天的资本时代，既有很多直营连锁企业获得了风险投资，又有加盟连锁企业赢得了风投青睐。那么，作为一个正在扩张中的连锁品牌，该如何处理自己的连锁战略？如果是一个计划发展的新生连锁品牌，究竟应该是采取直营连锁模式还是加盟连锁模式？
两种常见连锁类型的优点和缺点
在决定采用哪一种连锁模式之前，最好先对几种常见连锁模式的优点和缺点有深入的了解。按照标准分类方法，有直营连锁、特许连锁和自由连锁三种连锁形式，其中直营连锁、特许连锁最常见，两者分别有自己的特点以及优缺点。
1.直营连锁的优点和缺点
直营连锁的特点是：所有权与经营权统一和集中，各成员店经理是雇员而非所有者。
优缺点：优点是店铺完全在总公司的控制之中，有强大的议价能力，兼有批发功能和多店铺销售的效率，可以利用广告传媒，有明确的长期规划；缺点是完全由总公司出资，总公司派人经营，在市场开拓方面进展较慢，缺乏灵活性，限制了个人的独创性。
世界上第一家连锁店“美国大西洋与太平洋茶叶公司”就是正规连锁，1862年在伦敦成立的英国第一家连锁企业——无酵母砚公司也是正规连锁。日本的大荣超市、西友超市、王子大饭店都是只有直营店，无加盟店。在美国，麦当劳、肯德基都为直营店(麦当劳、肯德基在世界上大多数国家都以加盟店为主，在我国则例外，以直营店为主)。
2.特许连锁的优点和缺点
特许连锁的特点以及优缺点如下：
①加盟投资小、扩张快，可降低风险，养活失败率；
②有一个总部和许多加盟连锁店；
③特许核心是特许权转让，总部是转让方，加盟店是接受方；
④特许连锁是通过总部与加盟店一对一地签订特许合同而形成的；
⑤所有权是分散的，而经营权集中于总部；
⑥特许连锁关系主要是总部与加盟店的纵向联系，加盟店之间没有横向联系；
⑦总部在进行Know-how辅导时，还要授予加盟站店名、店号、商标、服务标志等在一定区域内的垄断使用权，并且在开店后继续进行Know-how指导，而加盟店对这些权利的授予和服务的提供，以某种形式(销售额或毛利的一定百分比等)报偿。
典型企业：美国胜家(Singer)缝纫机公司1865年首创特许经营这一方式；日本“不二家”西点糕饼点于1963年开始进行特许加盟。
这里没有考虑产权问题，只是考虑运营方式和授权问题。在我国，彩色快速冲印店是典型的特许加盟店。
自由连锁虽然不是非常常见，但是在这里对其特点和优缺点也做一个介绍。
自由连锁的特点是：自由连锁保留了单个资本所有权，同时实现了联合经营。
自由连锁店在所有权和财务权、经营权上是独立的，与总部没有隶属关系，只在经营活动上与总部存在着协商和服务关系，总部与加盟店间实行集中订货与送货、统一使用住处和广告宣传、统一制定销售战略、统一使用物流及住处设施；各店铺不仅独立核算、自负盈亏、人事自主，而且在经营品种、经营方式、经营策略上也有很大的自主权，但要按每年销售额或毛利的一定比例向总部上缴加盟金及指导费；总部经营的利润，也要部分返还加盟店。总部没有加盟店的援助就不能发挥机能，同时加盟店要对总部作出贡献。
自由连锁的优缺点：优点是灵活性强，各店自主权大，主动性高；缺点是统一性差，决策迟缓。
随着消费的个性化、多样化和零售业竞争的激烈化，为了使以中小企业为基础的自由连锁组织在竞争中生存和发展，有的国家的自由连锁组织提出了新的概念，将“自由连锁组织”改称为“同志联合体”，其理由是：
第一，当每个独立经营者自愿地结成连锁组织时，必须具备共同的价值观念，有共同的目的，必须明确自由连锁是“目的共同体”，是“同志联合体”。
第二，连锁组织为了开展有效的经营，不仅加盟店应具备共同的价值观、共同的目的，而且在经营活动上必须以各加盟店之间有机结合的共同系统为基础，联合开展各项连锁经营活动。
第三，总部与加盟店在自由连锁组织中，相互分担着各自不同的作用。加盟店承担销售职能；而强大的自由连锁组织总部，则承担纲举目张、统领全局的职能。二者的联合是自由连锁组织的基础。(注：《连锁经营管理：理论·实务·案例》，王吉方主编)
直营连锁、特许连锁、自由连锁三种连锁之间的异同，在不同方面有不同的差异。(参见表5-1)
直营连锁VS加盟连锁：资本的态度
作为两种连锁模式，直营连锁和加盟连锁各有优劣：直营连锁的优点是盟主的可控性强，经营业绩能完全体现在统一的财务报表中，缺点是扩张慢；加盟连锁的优点是企业扩张快，缺点是发展质量的可控性相对较差，对盟主的掌控能力要求很高，同时加盟店的经营业绩不能完全体现在盟主统一的财务报表中，只能通过加盟费等形式体现在盟主的业绩中。
对于连锁企业来说，直营连锁还是加盟连锁？这的确是一个问题。
直营连锁模式更受资本欢迎
当一家具备相当规模的连锁企业，准备引入外部资本(直接投资)、和资本对接的时候，直营连锁还是加盟连锁，就已经成为一个必须面对的战略问题了。因为众多直营连锁店的经营业绩可以合并在统一的财务报表中，影响着这家连锁企业的规模和利润，进而决定着该连锁企业的上市时间和上市后的价格，从而影响到该连锁企业以及投资机构的收益和效率。
合并会计报表，是指由母公司编制的，将母公司和子公司形成的企业集团作为一个会计主体，综合反映企业集团整体经营成果、财务状况及其变动情况的会计报表。包括合并资产负债表、合并损益表、合并利润分配表、合并现金流量表等。
国内部分优秀的连锁企业已经开始了国际化的步伐，在国外有多家分店。根据规定，连锁企业的母公司在编制合并会计报表时，应当将其所控制的境内外所有子公司纳入合并会计报表的合并范围。
母公司，是指通过对其他企业投资，对被投资企业拥有控制权的投资企业。子公司，是指被另一公司拥有控制权的被投资公司，包括由母公司直接或间接控制其过半数以上权益性资本的被投资企业和通过其他方式控制的被投资企业。
根据《合并会计报表暂行规定》，我国合并会计报表的合并范围具体如下：
(一)母公司拥有其过半数以上(不包括半数)权益性资本的被投资企业
权益性资本，是指对企业经营决策有投票权，并能够据以参与企业经营管理决策的资本。如股份有限公司的普通股，有限责任公司投资者的出资额等。当母公司拥有被投资企业50%以上股份时，母公司就成为被投资企业的最大股东，就能够操纵股东大会，能够对被投资企业的生产经营活动实施控制。因此，母公司应该将被投资企业纳入其合并会计报表的合并范围。
母公司拥有被投资企业过半数以上(不包括半数)权益性资本，包括以下三种情况：
(1)母公司直接拥有其过半数以上权益性资本的被投资企业；
(2)母公司间接拥有其过半数以上权益性资本的被投资企业；
(3)母公司直接和间接方式拥有其过半数以上权益性资本的被投资企业。
(二)被母公司所控制的其他被投资企业。
控制权，是指能够统驭一个企业的财务和经营政策，并以此从企业经营活动中获取利益的权力。有时，母公司对于被投资企业虽然不持有其过半数以上的权益性资本，但母公司与被投资企业之间有下列情况之一的，应当将该被投资企业作为母公司的子公司，纳入合并会计报表的合并范围：
(1)通过与该被投资公司的其他投资者之间的协议，持有该被投资公司半数以上表决权；
(2)根据章程或协议，有权控制企业的财务和经营政策；
(3)有权任免董事会等类似权力机构的多数成员；
(4)在董事会或类似权力机构会议上有半数以上投票权。
在我国，可以合并会计报表的企业，主要指母公司以及母公司拥有过半数以上(不包括半数)权益性资本的被投资企业。
因此，在投资商眼里，那些以直营为主的连锁企业更容易受到欢迎。
今日资本的合伙人温保马认为，企业如果采取特许加盟的发展模式，风险还是比较大的。因为特许的方式虽然能使品牌持有者赚到快钱，但对于特许人的控制以及财务的核算方式，往往是资本最为顾忌的问题。在温保马看来，他考察或评定特许经营企业时，主要看的是其直营店的比例有多大。今日资本注资真功夫快餐就反映了温保马的态度，据了解，真功夫快餐在全国的200多家店都采取的是直营模式。
真功夫是一家以直营为主的中式快餐企业，店数已经达200家，其投资人今日资本的合伙人温保马表示，除了看中这家企业所代表的行业潜力，更注重其直营连锁的模式。
在资本的影响下，国内的连锁企业越来越倾向于直营连锁：
——餐饮企业小肥羊在引入3I集团和普凯基金两家公司2500万美元的资金之前花了3年的时间对其加盟店进行清理整顿，把原先“以加盟为主、重点直营”的开店战略改为“以直营为主，规范加盟”，收购了大部分代理商和加盟店的股权。
——苏宁电器2007年12月29日发布公告称，苏宁3亿元收编120家加盟店，终结特许加盟模式。苏宁此次收编采用了“一刀切”的做法，即从2007年10月份陆续与各特许加盟企业进行洽谈终止特许加盟事宜，并于12月底已经与全部企业签署了《特许加盟终止协议书》。与此同时，苏宁还宣布今后将全面停止特许加盟模式，转而只开直营店。
——加盟店为主的永和豆浆正谋划转型直营。目前，永和豆浆在内地共拥有250家左右门店，其中约80%为加盟店。永和豆浆公司负责人表示，公司通过一家投资企业的融资，然后将融得资金用于回购加盟店转为直营店之用。今后永和豆浆将全面转型，大幅度提升直营店比例，在上海等一线城市将采用全面直营方式运营。
这种直营的策略除了规范市场的作用以外，对于盟主的财务报表来讲是非常有利的。
