爱华网系列专题：中小企业如何过冬
9月27日，神马实业发布公告，称拟发行不超过5亿元公司债券，用于偿还银行贷款及补充流动资金。
一位市场人士认为，目前资本市场持续低迷，发行新股融资相对不易，在眼下被视为大企业“困难年”的时期，作为一种去年才推出的新融资工具，公司债券正成为帮助企业“过冬”的一件新棉衣。
保资金，八仙过海
经济不景气时期，资金链的安全尤其重要，堪称企业之生命线，因而，不让资金断流，保证融资渠道的畅通，便成为企业“过冬”之第一要务。
神马实业拟发行5亿元公司债券是一种方式，银鸽投资不惜三易定向增发方案，拟募集9亿多元资本用于扩大文化纸产能，通过的是股权融资方式，而安阳钢铁拟发行34亿元可分离交易债券，则是兼具股票和债券特征的另一种方式。
不过，在资本市场低迷、经济下滑对行业影响不同的情况下，也并不是所有上市公司都符合直接融资条件，于是，也便有了大股东质押上市公司股权以从银行贷款的情况不断增多。
股权质押只是一种途径，很多情况下，担保是银行放贷的必要条件，因而，互相担保也就成了一些企业的必然选择。从省内大企业间早已存在的担保圈看，目前正有扩容的势头，这无疑称得上抱团取暖。
而借道信托，寻求PE，追逐风投机构，乃至民间借贷、担保机构的生意异常火爆，企业对资金的极度渴求，联想中国高达近20万亿元的储蓄，有时未免令人生叹。
“类似承兑汇票、应收账款融资、不动产质押贷款等，都能为企业缓解资金压力，比如通过人行的应收账款质押登记公示系统，质押的应收账款可包括销售货款、公路和桥梁不动产收费权、动产和不动产的出租收益、提供工程等各类服务的收益等。从实际看，企业对这些渠道的运用正多起来。”一位银行客户经理认为。
对于企业融资难，国家也在积极行动，10月5日，央行便宣布同意中国银行间市场交易商协会继续接受非金融企业中票据的发行注册，并优先接受大型权重股上市公司以及煤电油运企业的注册报告。
而在此前，短期融资券已成为不少大企业融通短期资金的重要工具，诸如许继集团等均发行过短期融资券。
由融资之“八仙过海”不难看出严冬生存之艰辛，而开拓更多、更便捷的融资通道的能力，正真切考量着企业过冬的本领。
调低目标，减产过冬
正视冬天到来的现实，企业们纷纷调低了各项发展指标。
“目前的经济形势不乐观，楼市骤然寒冷，变化太快，由于今年的利润率、销售收入等计划是去年底、今年初制定的，现在已很不合时宜了，因此，大家都调低了目标。如今首要的目标恐怕只有一个，降低利润率、加快销售进度、加速资金回笼。”省会地产界一位人士说。
这也难怪，熊市市道，现金为王，今年上半年，当万科掀起降价潮时，很多人尚抱有质疑态度，而时至今日，当万科已手握大把现金之时，越来越多醒过神来的地产商开始加入了降价抑或变相降价的大军。
这无疑是明智之举。其实，不止地产业，有色、食品、化工等众多行业也相继调低了目标。
持续的原材料等价格上涨在侵蚀企业利润的同时，也抑制了下游的消费需求，最终除电力、汽油等被价格管制的商品出现上涨外，市场化程度较高的产品已不同程度出现价格下跌。比如，钢铁、焦炭。面对两头挤压，不少企业祭起了限产保价的大旗，尤其有色、钢铁等行业为甚。7月上旬，在上海有色金属行业协会等组织的铅锌上游企业高层研讨会上，49家企业达成5点共识，其核心之一便是27家铅锌冶炼企业联手限产减产，幅度在10％左右，河南的豫光金铅也在其列。
收缩战线，保存实力
与减产相伴的，是绝大多数的企业选择了“猫冬”——收缩战线，停止或暂缓了扩张步伐。
“现在想上项目也难有资金，除非你是国家支持的大企业，而且，经济形势不好，像楼市低迷、股市被套，财富效应缩水等，使得下游消费需求降低，扩张也不是时候。所以，即便是项目已立项，能缓的就缓，原则只有一条，不能被压趴下。”一位食品企业人士如是表示。
据了解，省内有不少企业延缓了项目建设的进度，一批预期总投资巨大的项目建设的速度明显慢了下来。
事实上，收缩最明显的当数房地产业，不但过往的土地拍卖人头攒动景象不再，地块也频频流拍，更有以前拍出的“地王”被退的情况，甚至有开发商宁愿不要上亿元的保证金，也要放弃总价达几十亿元的“地王”。
另一种形式的战线收缩则聚焦主业，这方面，上市公司宇通客车集中精力于客车主业，而将地产类资产出售给了集团。
并购重组——房子大好取暖
市场，不相信眼泪，每一轮经济调整，或者大的事件，总会有准备不足者，抑或体质较弱者、违背规律者，为市场所淘汰，沦为被收购对象。
事实上，当自身陷于危机之时，转让股权或出售资产给别人，未尝不是一件好事。据业内人士透露，目前地产业中便有不少地产商要么出售资产维系，要么转让旗下项目的股权，挥刀割肉，以解燃眉之急，避免资金链断裂的风险。
当然，除了被动为人并购，双方主动接触，终成就一段姻缘者，也不乏其例——实力弱者想投靠大树，实力强者欲通过并购整合等路径实现规模扩张，确立新的竞争优势。
不久前，汇源果汁70多亿元“卖身”可口可乐收购的事情，便在国内引起了轩然大波。而9月30日，招商银行也以170亿元人民币完成了对香港永隆银行53.12％的股权收购。
而在省内，拥抱央企等大企业者屡见不鲜。今年4月，天方药业集团投身中国通用，后者承诺将投入30亿元用于其发展。而就在近年，风神轮胎并入中国昊华、天冠集团并入中化集团、洛阳玻璃归入中国建材等，类似事例不胜枚举。
主动和省内大企业联姻者也不在少数，比如，永煤集团便有机械制造、煤化工等领域的一系列并购，去年省内知名民企蓝天集团更是与平煤集团合作，组建由后者控股的平煤蓝天化工。
俗语云，大树底下好乘凉。背靠央企等强大的资金实力，这些为人并购者虽受整体市场环境影响，日子也不好过，但至少不会在这轮剧烈的冬夏交替中倒下。
停产、倒闭，“卧倒”度冬
这是一种极端形式，但眼下类似情形却不断上演，成为冬之严酷的注脚。典型的便是沿海中小企业的倒闭潮，而在省内，也出现了中小民营钢铁企业大面积停产、半停产的现象。
“卧倒，虽是无奈，但也蕴涵一丝生机。一方面，这轮国内外多种不利因素的共同打击下，企业出现倒闭、停产潮是必然，另一方面，其实也在逼企业转型，像有些中小企业便通过转产等途径重新站了起来，而且，一旦挺过低潮，其中一些中小企业的生产线也会逐步启动，重新恢复。”有专家说。
