爱华网劫后余生
相比他的父亲菲利浦·雷曼，罗伯特·雷曼生性保守，谨慎地延续着家族生意，把公司业务聚焦在风投业务。雷曼家族察觉到美国经济正在经历的巨大变化，把公司业务拓展到消费领域，诸如零售业、航空公司等，同时全力支持娱乐业。
1920年代的美国经济正处于蒸蒸日上的高速发展阶段，亨利·福特开创了汽车时代，财政部长梅隆推行的退税政策使得居民收入大大增加，一战的结束导致社会出现了广泛的放纵现象，并购浪潮风起云涌。华尔街再次伴随美国经济的繁荣起飞了，而且，步伐明显快于美国经济本身——GDP增长不到50%，道琼指数上涨了3倍，不断飙升的股市让人们忘记了什么叫风险，轰轰烈烈的牛市正在走上一条通往死亡的道路。
1929年10月中旬，美国股价涨到了一个高位平台，看上去像是要永远上涨的架势，而那正是数以百万计的美国股民所梦寐以求的。有很多人不惜举债炒股，人们都觉得只要把股票在最获利的高位卖出，就可以还债了。但到了10月23日，道琼斯工业股票大幅下跌，第二天更是全线狂跌，史称“黑色星期四”。至11月初，美国股市市值已经下跌了50% 。
史无前例的美国大萧条开始了，雷曼兄弟公司也遭到了重创。幸运的是，由于侧重风险资本，当股票市场复苏时, 已经缩减开支、调整业务的雷曼兄弟终于挺过了大萧条时期的资本危机，并成为金融融资创新技术的先驱之一。
上世纪三四十年代，美国的电视业、广播业和石油业高速发展。雷曼兄弟签署了第一家电视制造商杜蒙的首次公开招股，并为美国广播公司（RCA）提供资金协助。 它也为快速增长的石油工业提供金融协助，其中包括了哈利伯顿公司（Halliburton）和科麦奇公司
二战结束后，美国的消费服务业和汽车制造业蓬勃发展，雷曼兄弟在这一轮的发展中，开始成为华尔街举足轻重的投资银行。
1950年代，美国的计算机行业初露萌芽，雷曼即签署了数字设备公司的首次公开上市（IPO）。稍后，它又协助康柏公司上市。随后，一大批快速成长的公司，如福特汽车、美国航空公司、美国大陆航空公司、通用食品、菲利浦·莫里斯公司都先后成为雷曼的客户。
上世纪六七十年代，随着雷曼兄弟的许多客户成为跨国公司，雷曼也开始全球布局。1960年，雷曼在巴黎开设分公司，1969年进入东京。自此，雷曼兄弟由一家美国本土的投资银行向国际性投行转向。
在第三代雷曼家族里，领头人罗伯特·雷曼成功地引导公司躲过了美国大萧条，并将公司推向国际化道路。但是，这位三世祖让人记住的不是他身为投资银行家的成就，而是他酷爱艺术品收藏和赛马。现在纽约大都会艺术博物馆中有一角保存着他捐献的3000多件艺术品，罗伯特·雷曼艺术讲座基金依然在运作。
罗伯特死于1969年，此时，雷曼家族竟无一人接班。120年，雷曼家族对雷曼兄弟的统治就此终结。
没落的王国
罗伯特·雷曼的死，给公司留下了领导真空。
此时，美国正在经历一个充满了不确定性的时代，通货膨胀、越南战争、石油危机以及伴随而来的股市低迷。1969年也正是美国60年代股市牛市结束的一年，也是巴菲特清光股票退出合伙人公司，开始全力介入BERKSHIRE HATHAWAY(BH)公司的一年。
群龙无首，加上经济不景，雷曼兄弟公司在内忧外困中开始走下坡路。同年，因投注利率失误，损失了670万美元，使公司陷入严重困境，几乎要宣布关门停业。后来，公司实施了一项重大的“勒紧裤腰带计划”，千方百计弥补损失， 才得以渡过难关。
直到1973年，雷曼兄弟公司才挖来了贝尔豪威尔公司主席和首席执行官皮特·彼得森。彼得森接管公司后，完成了一些并购行动，使得公司摆脱了亏损，并连续5年保持盈利 。1977年，雷曼合并库恩-洛布公司。这曾是华尔街最有名的犹太投行，20世纪初排名仅次于当时如日中天的J·P·摩根公司。二战后，库恩-洛布公司日渐没落，遭遇资本危机后，遂被雷曼兄弟公司收入囊下。合并后，公司更名为Lehman Brothers, Kuhn, Loeb Inc.，位列美国投行业第四（前三位是所罗门兄弟, 高盛，第一波士顿信贷）。因为库恩-洛布公司在国外名气比雷曼兄弟大很多，在国际上，公司一度曾以Kuhn Loeb Lehman Brothers Inc出现。
好日子没过多久，公司内部内乱了，投行和交易员之间冲突愈演愈烈，1983年两派之争已趋白热化。当年5月，压不住阵脚的彼得森，不得不提拔一位前经纪人路易斯为副CEO。路易斯上任后采取的一些措施加深了投资银行家与经纪人之间的矛盾，再加上经济不景气，导致了“雷曼兄弟”内部的权力斗争加剧。彼得森被迫去职，路易斯出任公司CEO，独揽大权。然而，愤怒的投资银行家们纷纷脱离了“雷曼兄弟”，公司运转失灵，损失惨重。
上世纪80年代，美国运通当时的CEO James D. Robinson III梦想打造金融服务业的“超级公司”，在他授意下，运通买了一堆投行、证券公司和财务顾问公司，而且把目光投注到当时已处境艰难的雷曼兄弟。1984年，屁股还没把老大位子捂暖的路易斯不得不把公司以3.6亿美元卖给美国运通旗下的金融服务公司Shearson。
对经历过多次生死大关的雷曼兄弟来说，这算是最严重的一次。不幸中的万幸是，虽然被美国运通给收购，雷曼兄弟的这块百年招牌还是保住了。
