爱华网我国股民中不乏靠概念炒股的投机分子，他们通常都备有一本概念词典，里面的词条包括：资产重组、资产注入、借壳上市、清洁能源、生物技术、高科技、三通、3G等。在2006年和2007年，他们的这本字典中又多了一个新词：股权激励。据说，这个词的作用是能够掀起一波“股权激励行情”。
联合证券分析师戴爽对这种行情给了一个专业的解释：若有一家上市公司公告了它的股权激励方案，那么，在公告前后，这些公司的股价大都呈现清晰的“V”型走势—也就是，方案公布前其股价会莫名下跌，碰巧跌到一个阶段低点后，公司会突然停牌，公布其激励方案，之后股价便涨得不可收拾。在2006～2007年间，这种现象屡屡重演，几无例外，仿佛成了铁律，无怪乎“股权激励”这一概念要成为投机者的宠儿了。
股权激励行情的出现，表明这种激励方式受到了市场的热烈欢迎，这也难怪。自从职业经理人阶层崛起以来，企业的所有者便陷入了深深的苦恼之中。这些所有者知道，这帮管理着复杂业务的经理人都是些聪明人，但聪明人也常常藏着“坏心眼”，怎样保证这些聪明人是在老老实实地为所有者赚钱，没有干些中饱私囊的事儿？整天跟在他们身边，太累；辞退了他们自己来管，也太累。最终，有更聪明的人想出了“股票期权激励”这个巧妙的办法：你只要好好干，把公司的业绩带上一个新台阶，那么，在3年或者5年后，你就可以以现在的价格，购入公司10万股股票。如果三五年后，公司的股价由于业绩增长，从1元钱上升到11元钱，那么经过简单的四则混合运算，我们可以得出这样的结论：这名职业经理人成了百万富翁。
通过使用这种办法，职业经理人的利益就与企业所有人的利益变得一致起来—都是股东了嘛。而且，由于职业经理人要干三五年才能兑现企业所有者的上述承诺，因此，变得一致的不仅是双方的短期利益，而且还有长期利益。除此之外，这种方法还具有税收少、企业初始投入少、激励性强等很多优点。难怪市场要对股权激励起立鼓掌了。
截至2008年3月21日，沪深两市共有90家上市公司公布了股权激励方案，还有更多的公司也跃跃欲试，其中不乏正在筹备创业板上市的公司。
然而，本刊的调研表明，股权激励方案并非激励的万灵药，而是一把双刃剑。善用这把剑的企业，会成倍提高效率；不善用的，很可能会割伤自己。
例如，某知名企业由于忽视了期权行权会产生高额费用，导致行权后账面出现亏损，招来了舆论的非议，损害了企业的形象。更有甚者，还有些公司的高管为了达到股权激励所要求的净利润指标，不惜牺牲企业的长期利益，出售对企业经营至关重要的战略资产，给企业以后的盈利能力带来隐患。
那么，制定股权激励计划时，到底应该注意哪些事项，规避哪些误区？本刊总结出目前我国企业在推行股权激励时面临的八大误区和陷阱，配以案例和评论，希望能给正在股权激励这个围城内外徘徊的企业一点启示。
误区一：认为股权激励就是股票期权激励其实，股权激励并非只有股票期权激励这一种方式，股权激励还包括限制性股票计划、员工持股计划、虚拟股票增值权等。由于现在A股上市公司用得最多的是股票期权激励，因此本文的重点也是期权激励。但这并不表明企业对高管的激励只有这一个方法，企业（特别是非上市公司）完全可以根据自己的具体情况选择其他的激励方法。
在我国证监会颁布的《上市公司股权激励管理办法（试行）》中，仅对股票期权和限制性股票作了规定，因而在实际操作中，我国上市公司绝大多数采取股票期权和限制性股票两种方式。
所谓限制性股票，是公司免费赠送给高管人员的一种股票，但这些股票的买卖和所有权受到一定的限制。比如，高管在限制的期限内不得随意处置股票，如果在限制期内高管辞职或者不幸被开除，股票就会被没收。目前，限制性股票计划因为对高管抛售股票限制较多、激励程度有限而遭到了大多数公司的冷遇。
误区二：
认为股票期权计划适用于任何行业股票期权并非适用于每一个企业。一般来讲，实行股票期权的企业必须具备以下三个条件：
第一，企业处于竞争性行业。否则，经营者无需通过自己的努力，只要利用垄断地位提高价格或减少供给量，就可轻易长期地坐享高额利润。只有处于竞争性的行业才有必要实行期权激励。由于经营者面临的市场环境充满竞争，企业只有求新求变方可生存发展。实行期权激励，可以鼓励经营者锐意进取、勇于创新，让公司不断增强竞争力。
第二，企业的成长性较好，具有发展潜力。企业有较好的成长性，意味着市场尚未开发或尚未饱和，企业有充足的物质资本和人力资源开拓业务。在这种条件下，只要所有者有效地激励经营者，他们就会创造出良好的业绩，实现经营者价值和股东价值的双赢。
第三，企业产权清晰，内部权责明确。企业建立起规范完善的现代企业制度，拥有健全的法人治理结构，使董事会和经理层形成委托代理关系，是实施期权激励的前提条件。产权不清晰，股权就无法确定，而且，如果政府对企业经营进行过多的不应有的干预，也会使股票期权计划失效。
从A股市场上来看，已经公布股权激励方案的企业主要处于医药、家电、造纸、化工、电子、通信、高科技等充分竞争、成长性良好的行业。而一些因受制于国家政策规划而成长较为稳定，或者市场行情波动剧烈的企业则不适合。譬如公路建设企业，其业务情况与国家规划息息相关，管理层可作为的程度较为有限；有色金属行业迄今尚无一家发布股权激励方案，也是因为金属价格随行就市，可控程度较低，每年的利润波动幅度很大。
