爱华网吴勇毅 作为中国企业首个跨国收购日本上市公司的“吃螃蟹”者，苏宁电器能否功成名就？中国企业能否借金融危机之际，掀起一轮收购日企的热潮？ 6月25日，中国家电连锁巨头苏宁电器(002024)在南京召开新闻发布会，宣布将投资8亿日元（约5770万元人民币）收购日本家电连锁公司LAOX的27.36％股权，正式入主这一有近80年历史的日本老字号电器连锁企业。 这是中国企业对日本上市公司的首个收购案，也是中国家电连锁企业首次涉足国外市场，苏宁电器也由此成为中国连锁经营企业第一个冲出国门的“吃螃蟹”者。 由于中日两国长期以来所形成的特殊历史关系，该消息引起了中国和日本媒体的广泛关注。《日本经济新闻》、《朝日新闻》、《读卖新闻》、《产经新闻》、《每日新闻》等日本五大报刊都在显著位置连续报道了该新闻。 而受到收购消息的提振，是日LAOX公司股价再创新高，收盘达374日元，比从传出与苏宁合作停牌前的每股36日元飙升了10倍多。 苏宁收购LAOX，国际化第一步？ 相对国内市场的如鱼得水，苏宁电器的国际化之路一直走得不顺利，其竞争对手国美电器2003年就在香港地区开出了第一家门店，而苏宁电器至今仍只有在内地市场跑马圈地。 2009年初，市场纷传苏宁要在香港开一家分店，然而迟迟未果，如今却传出收购LAOX，让人感到苏宁国际化战略似乎比预计快，步子大了。 LAOX创建于1930年，诞生于日本最大的电器街——秋叶原。在事业最巅峰时，LAOX在日本全区的店铺达150多家，销售额雄居全国老二。然而，自2000年以来，由于推行激进扩张政策，导致LAOX持续亏损，开始走下坡路，而2008年金融危机则成为压垮LAOX的最后一根稻草。今年4月，LAOX痛苦宣布，15家郊外型店铺将于9月底前全部关闭。目前，LAOX只剩下10家门店，主营3C家电、动漫游戏、玩具模型、乐器等产品。而2008财年，LAOX销售收入为406.48亿日元（约28.86亿人民币），比2007年度锐减31%。这是LAOX连续9年出现亏损，其在日本业界的排名直线滑落至第10位。 身价虽大跌，但对苏宁而言，LAOX却是块“宝”。业界专家认为，日本作为世界上最大的家电生产技术拥有大国，苏宁电器此番杀入日本家电零售市场，其眼光可能不是一般人所能理喻，不可小觑。 苏宁收购Laox意欲何为？苏宁总裁孙为民解释，LAOX经营的品类丰富度和经营模式对苏宁有很大借鉴作用。通过这次入股联盟，首先是能够近距离了解和借鉴日本家电连锁行业在商品规划、商品布陈、空间设计、店面运营、客户服务等方面的相关经营经验，促进苏宁在本土市场的经营创新。其次是可以形成国际采购协同平台，形成双赢局面。一方面，苏宁可以通过LAOX引进目前国内市场还缺少的动漫游戏、玩具模型、乐器以及大量的3C家电周边配套产品；另一方面，LAOX可以通过苏宁将物美价廉的中国产品引入日本，为中国制造更多进入国际市场开创更广阔的渠道空间，另外，通过联合规模采购也可购得更具有竞争力价格的商品。 业界分析认为，目前尚难判断这是否苏宁拟积极进攻日本的信号。孙为民甚至也显示了自己的谨慎，他表示目前不会在日本进行更大规模的扩张，当前国际化苏宁的重点仍然在香港市场，日本只是一个机会，如果在LAOX目前基础上规模扩张，很难扭亏。因此，有专家认为，入主LAOX并不是苏宁预期中的国际化战略的第一步，准国际化第一步或更名副其实。对于目前规模仅仅10家门店而且步履维艰状态的LAOX而言，苏宁此次收购象征意义或大于实际意义。 第一，收购的风险相对较小，即便收购失败，对苏宁电器影响也不大。收购总投资5700万元人民币，占苏宁净资产的0.65%，占苏宁市值的0.079%，从标的来说，无论从投资对价标准、投资后的锁定和对公司后续经营的分析，这项投资的风险应在苏宁可控范围内。 第二，苏宁是中国家电连锁跨国购并的第一个案例，行业标志性意义较大，其意义或不亚于当初国美在香港开店，能进一步挤压国美的气势，或许也能带动更多中国企业和零售连锁业借国际金融危机之际，到海外淘金。
第三，跨国并购，相当于“跳出体制外”，在完全不同的管理制度、相对成熟的市场上寻求发展、寻找经验，乃至总结教训，为苏宁后期可能的国外建店、收购战略转型进一步打下地基。 第四，收购夹杂中日两国人民的特殊情感因素，对两国人民心理造成一定震动，同时收购方案正演绎着两国政经版图、力量格局微妙的变化，因为国内外一些专家都在预测中国GDP年底将超过日本，诸如苏宁收购日企LAOX似乎正是这种力量变化的先兆，而这种力量变化似乎也越来越大，正朝着有利中国方向发展。（截止本文发稿，国家发改委7月10日发布公告称，中国石油收购新日本石油大阪炼厂部分股权项目于今年6月通过核准，中石油将收购大阪炼厂的49%股权）。 有分析师认为，日本家电市场规模约在7万亿日元，LAOX的市场份额仅为1％，从营业规模看，LAOX已与山田等巨头相差超过15倍，竞争力及品牌影响较少可比性。因此此次收购规模不大、涉及金额也有限，短期内对苏宁整体利润影响不一定能完全展现，影响可能是较远期，目前象征意义似乎更强些。 证券分析师预测，苏宁2009-2011年可实现净利润26亿元、30亿元和34亿元，每股收益分别可达0.58元、0.67元和0.76元。 日本家电市场，一块难啃的骨头 业界一些专家认为，收购LAOX，日本人看不懂，不少中国人也是一头雾水。在他们眼里，日本家电零售市场，是一块难啃的骨头。 其一，日本是一个对抗性强、民族主义浓厚、甚至有些排外的国家。他们爱“国货”高于一切，以自己企业及产品为豪，丰田、本田、三菱、索尼、还有松下、东芝都是他们的最爱。诺基亚、三星打不进日本市场，德国车、美国车也打不进，最后都挥泪撤退。日本零售市场更是布满荆棘，前不久法国家乐福败退日本也是一个很好的例子。中国企业和零售家电业能打进“戒备森严”的日本市场吗？这是个未知数。 其二，如今日本零售家电市场是一个竞争惨烈、饱和密集的“红海”市场，一个独特封闭的市场，任何外国企业进入都将付出“血”的代价。日本是个发达国家，随着日本家电市场的成熟化，人口趋向减少，家电市场扩大的余地十分缺乏，家电连锁市场已出现严重过剩的状态。同时家电连锁寡头垄断格局形成，任何国内外家电连锁店欲通过店面扩张实现增长的战略为时已晚。 目前，日本家电连锁业形成了郊外型连锁店和市中心型连锁店并立的竞争格局。前三者的代表是Yamada、Edion、KS(3家大型家电连锁企业的名称)，后者以YodobashiCamera、BicCamera两家为代表。随着拥有日本连锁店霸主地位的山田电机(Yamada)进军城市中心商圈之后，日本连锁业的竞争变得更加激烈。 金融危机冲击之下的日本零售业，“走向中国”正在成为不少日本零售企业的新战略，而此时中国家电零售企业却“走向日本”，方向是否正确，值得让时间来检验。 其三，苏宁并没有国际化管理经验，对完全陌生的日本市场、消费者习惯，目前的商业运营模式将水土不服。目前是否还存在家电连锁国际化机会？从过往经验看，零售业跨国并购很难成功。一般拓展国际市场带来的盈利贡献并不特别好，除非在物流，管理和采购方面在当地优势特别明显，否则生存很难。前不久，传言日本最大的电器零售商山田电机计划在上海天山路地区洽谈开设一家店，却迟迟未果。百思买来中国好多年，可惜偌大的中国市场并没有给百思买带来丰厚的利润。这似乎说明零售业跨国经营和并购难度很大，对尚未有跨国管理经验的苏宁更是如此。 可以说，中国企业并购国外企业鲜有成功的案例，TCL收购汤姆逊彩电的巨亏在前、联想并购IBM之后的数年整合难题在后，苏宁此举胜算也不大，毕竟它的目标是在日本市场，去做连日本人也难以完成的事情——给LAOX解套、扭亏。 因此，收购的争议较大。有专家甚至说，苏宁电器的这笔投资并不划算，是一次收购“垃圾尾货”的仓促行为，或为了赚个国际化的好名声，纯粹是摆“噱头”。 面对“坎坷”，苏宁何去何从？ 作为中国企业对日本上市公司的首个收购案，苏宁的勇气可嘉可贺。关键是，面对跨国经营的艰难险阻，苏宁何去何从？ 广发证券分析师欧亚菲指出：“国内市场还有很大增长空间，前往竞争激烈的日本市场并不一定是明智之举。但既然已走出去，建议苏宁先完成好国内市场的布点和转型工作，提高单店营业利润，毕竟‘攘外必先安内’。” 长江证券分析师毕研则认为：“如果苏宁真的很想国际化，当务之急就是能成功建立真正适应国际化经营的现代化连锁管理体系。”目前苏宁整体上在两个环节比较薄弱：一是在采购模式、卖场规划和精细化管理上；二是在国际化市场推广的体系构建上。这两点能成功跨越，对于提高苏宁竞争能力、成为真正的跨国企业是非常重要的。但苏宁现在看来还没有做好国际化经营的充分准备。虽然是国内家电连锁巨头，苏宁电器仍然无法回避中国家电渠道商与国际同行相比普遍存在的产品线趋同、单店盈利能力低、增长后劲乏力等问题。比如单位面积销售额，苏宁仅为山田电机的1/5，而且山田经营手法相对更为细腻，更加体系化。因此日本零售家电在采购模式、商品结构、零供关系、终端市场需求的分析与把握、品牌营销与促销、卖场规划布置等方面都有值得苏宁深度借鉴、学习提高的意义。 苏宁应向海尔、联想、TCL这些国际化前辈学习、取经，努力开展国际品牌创建活动，最终能建立苏宁全球国际企业品牌优良形象。海尔、联想、TCL目前均已交出昂贵的国际化学费，这对苏宁来说，是一个难得的财富，应充分吸取、消化前辈们宝贵的经验和教训，促使自己对未来做一个更切合实际的战略规划，重新部署并切实有效推进包括组织文化、人才战略、品牌战略在内的一整套国际化核心战略，这些将是苏宁今后能否持续走强做大的考量关键。 “苏宁国际化到底是为了什么？”这个问题最后还得由苏宁人自己解答。
