爱华网A股创业板上市当日及本周的顽强走势出乎投资者的意料，保守者称其“泡沫”丛生。从以往的经济发展历程看，所谓泡沫几乎成了经济发展中一个如影随形的东西，而危机也必然紧随其后。不过这最终似乎并未对经济前行的车轮造成什么阻碍。
对于这种现象，我个人的看法是：这是技术不断发生革命性进步与市场经济自身规律共生的综合产物，从这个意义上讲，我们所痛恨的泡沫并非绝对的坏事，甚至其中许多泡沫还是必须和必要的。所以，本期我们将会从比较正面的角度，来对未来可能形成产业泡沫的新能源、低碳经济、物联网，这些所谓“概念”板块中的公司挑选问题简单说两句，这分析对创业板新的“泡沫”也会有启发。 放弃“估值”的框框
首先是要放弃“估值”的框框。想必有读者要驳斥：这不是投机了么？在现在“价值”、“估值”主导的时代，放弃这样的选股基础是不是有点散户化？我想此言差矣。任何的技术革命，在早期总是看似前途无量，却又没有现实的收获可言。1999年国内国外开始兴起的网络股热潮造就了许多“.com”公司，即使是未来英雄式的网络公司如Google，在传统的估值框架里，也是找不到投资的理由。如果放弃，那么对不起，你将如巴菲特所做的一样，彻底错过这一机遇。 当然，其中许多公司投资最后被证明是失败，10年后，我们回头看看当年风光无限的综艺股份、上海梅林的故事，发现不过是南柯一梦。所以，决定当时这种投资最后成败的其实不是“估值”的高低，而是公司本身的未来。而且，我可以说，并不存在估值比较低而业务又纯正的概念公司。对于“概念”股而言，高估值是一个常态，只能接受。 将概念“落实” 不过客观地说，对比网络股热潮和今年初的新能源小热潮可以看出，由于市场参与者结构的变化，即使是概念股，市场在具体公司的选择上出现了一定的由“虚”向“实”的变化，也就是尽管脱离估值的大格局未变，但在细节上还是着重于喜爱一些项目更为实际，前景更为确定的公司，而纯粹虚无缥缈的故事似乎市场不大接受了。 如今年初的新能源热潮中，最为突出的公司是金晶科技，大约用了20个交易日股价翻番，最高涨幅达到4倍。有意思的是，这种看似被炒过头的公司，直到今天，股价依然比较稳健，而持有股东中，遍布公募基金。究其原因，倒不是什么估值便宜（事实上市盈率很高），而是公司的超白玻璃项目在光伏这个产业中，市场认为确有前景，行业供需和竞争状况也相对较好，这是个典型的将概念“落实”的例子。 “纯正”的概念公司开始少见 最近兴起几个主要的“概念”方向的相关公司多达五六十家，不过给人的感受是，很难找到一家特别“纯正”的公司，说这公司是吧，又感觉不太是，说不是却又好像是，这令人头疼。我想其中原因在于，最近这些概念的范畴相对宽泛，涉及到的产业林林总总，尤其关键的是，这并非一个完全新兴的行业（尽管在某些细分市场上会有些新行业出现），大量涉及到传统行业的升级，所以很难找到“纯正”的公司将会是一个最常见现象。 新概念要用新方法 我想，寻找最有股价潜力的公司的办法，就是寻找那些最有主业转型可能的企业。这样的公司未来会变得更为“纯正”，并且更大程度上享受技术变革的好处。举例来说，我对新能源汽车没有好感，汽车就是汽车，公司不会放弃汽车的主业，最终而言，只不过是所有的汽车生产商都对动力系统做了次升级而已，从竞争的结果来看，带来不了什么行业的利润变化。赚钱的永远是卖水的而非淘金的，所以我更看好设备供应商，特别是现在由于技术领先但价格过高的一些公司，比如生产余热锅炉的海陆重工，或者是搞节能建筑的泰豪科技，这些公司业务的发展目前是受制于产品价格与传统产品相比不占优势，但这些公司将会在未来的政策下，获得目前竞争环境下不易获得的市场份额，从而成为下一轮行业竞争的胜出者，这是历史的潮流。 再回到创业板“泡沫”，未来期待出个微软无疑是孙二娘奔月，而再整出个阿里巴巴这样“泡沫”后的英雄也并非没有可能，但关键是你在“泡沫”中怎样正确操作。
