爱华网作者：本刊特约作者 张国庆
股市似乎经常和人们开玩笑。当你觉得还会继续下跌时，它却突然掉头向上，而当你想象应该不会再大跌时，它却依然跌跌不休。前者让人有强烈的踏空感，而后者则套牢了许多人。 相比之下，从心理层面看，踏空给人的负面影响会比较长久。在许多人看来，宁可被套，也不愿踏空，因为眼睁睁地看着自己错过的行情上涨得汹涌澎湃，而身边人只是简单地拿着股票就可以轻松赚钱，自己则是买也不是，不买也不是，感觉会非常郁闷。 为什么会踏空 踏空的由来，多半是与形势判断有关。有时，过于悲观地看待行情，或者觉得风险释放得还不够，会让人有再等等的意识。但遗憾的是，行情不等人，就在你犹豫不决时，已然迅速启动了。 踏空还与贪便宜的心态有关。有的时候，你可能已经看清行情，甚至都选好了“黑马股”，却总还是想次日买在更低的价位上。但经常是你看好的，别人可能也看好了，第二天一开盘，大盘或者你看好的股票就一飞冲天了，而后的情况就让人十分为难了：都快涨停了，还买入吗？而且出于思维的惯性，一般的投资者往往错过了最初的一波后，往往就更不情愿再跟进了。就这样，贪恋小利，导致机会屡屡错过。 还有一种所谓的踏空，叫做“满仓踏空”，即虽然满仓持有股票，但收益率却还是远远落后于大盘的上涨幅度，这也会让人比较郁闷，遗憾自己为什么没买入那些上涨较快的股票。不过，相比那些踏空行情的人，这样的情况充其量也就叫做“甜蜜的痛苦”，毕竟还有“一鸟在手”。更何况，如果是比较大的行情，绝大多数股票都会有个平均的涨幅，耐心一点就可以了。 要赢得整个战争 事实上，即便是所谓的踏空，也没什么。毕竟谁都不是预言家，而趋势跟踪真是很难的事情。一个比较令人“心安理得”的情况是：大多数市场在大部分时间里是没有趋势的，可能只在15％~25％的时间里有着较为明显趋势。也正因为这样，一些优秀的投资家在市场犹疑不决或是上下震荡的时候，多半选择呆在场外。更进一步地说，股市从来都不缺乏机会，而中国这样的新兴市场国家更不会缺少行情。这也意味着，每个人一生中都会遇到许多波大行情，而涨幅15%~30%的行情更是每年都会遇到几次。那么，即使错过几次又能如何呢？ 错过一次，不等于错过所有。对真正意义上的投资者来说，“我们要赢的不仅仅是一次战斗或战役，而是整个战争”。市场永远都在那里，只要你还有资金，还有健康，就始终可以参与，并拥有抓住下一波行情的机会。关键在于，你万不可因一两次的踏空影响了心情乃至健康，那样就真的得不偿失了。 我有一个朋友就想得很明白。他一年至多参与两三次操作，每次以30%为目标，差不多就走。几年下来，资产翻了几番，其根本原因就是他只做大趋势，不做小趋势，而一旦未能在相对低点建仓，错过了反弹，他就坦然放弃，绝不再追，只是耐心地等待市场或目标股票的下一轮调整。他的字典里没有“踏空”，有的只是抓住了哪次而已。有意思的是，这个不在乎踏空的人，竟然抓住了大多数行情，而有些希望一次都不错过的人，却常常是在坐电梯，两次上去，三次下来，基本上白忙。
像林肯一样不怕踏空 在这里，价值投资“买入持有”的策略值得一提。其精髓是：要想获得较高的长期回报率，买入的价格一定要便宜，一定不要在市盈率的历史高点附近买入后实行“买入持有”策略。这也意味着，在两种情况下，投资者可以坦然空仓，而不至于踏空：一是大盘或个股前期涨幅过高，刚刚开始调整，正处于序幕时段，接下来跌到哪儿还很难说，不妨观望，至少调整初期可以不介入。二是大盘或个股涨疯了，理性考虑已经没什么较好的选择了，这时不妨两耳不闻窗外事，将目光投向其他更该注意的事业或投资领域。 这一点，真的该跟林肯总统学学。要说踏空，林肯从1832年失业开始，便负债累累，10次竞选失败，而且不久爱人还去世了，搞得自己神经衰弱。也就是说，他在政坛上至少错过了10次重要的机会，也可以算是踏空10次，但他并没有被打倒，反而觉得这一切都只是生命的磨砺，结果最终在1860年当选总统，并留下了后人难以望其项背的辉煌伟业。 （作者系中国社科院美国所专家、国际问题专家）
