爱华网作者：大同证券 高天成
按业绩投资还是按概念投机？ 整合重组如果给企业带来优质资产，企业就会获得发展的机会，在随后的发展中会显著提高企业的盈利。以这样逻辑看待，我们就会依据股票价值去分析股票价格而投资，这样的投资安全度会较高；但如果把整合重组看做是概念，这样的投资就不具有可持续性，因为我们关注的核心变了。 首先，概念投资，往往是短期投资，你获得不了股票长期增长带来的业绩增长机会；其次，很可能在投资重组概念的股票中被牢牢套住，由于股票价格围绕股票价值波动，如果把重组当概念炒，投资者就不关心股票价值，关注的核心放在赌整合重组的可能性和具体时间上，由于股价的变化跟着市场的情绪而变，股票很容易产生虚高或脱离价值的高价格，从而套住投机者。所以从安全角度讲，重组股票的投资应该按业绩来把握而非按概念来操作。 煤炭股重组股票的案例与机会 以大同煤业为例，在2008年1月16日停牌，实施燕子山资产注入事项，结果由于市场的下跌，资产整合没有实施成功，股票开盘后股价从40元一口气跌到20元。在第二次2008年7月14日停牌研究增发收购集团资产时，确定的价格是22.08元/股，结果市场没有给机会，股票价格继续下跌，一口气跌到10元。 事实上，大同煤业的盈利能力很强，在2008年煤炭价格同比增长40%，煤炭销售业同比增长10%的情况下，公司利润大增，在2008年整个股票市场处在熊市的行情下，该股票属于被错杀品种，之后在2009年的上半年该股票一口气又涨回到实施资产注入前的价格并创出历史新高。大同煤业的股票运行轨迹充分说明重组不成功，只要公司有业绩支持，股票价格仍会有表现的机会，只不过对于业绩优良的公司来说，重组不成功给了投资者利用市场情绪买到该股票的好机会。 目前煤炭企业整合加强，可关注有整合计划的煤炭股。如：一，大同煤业：公司目前持有5个矿，预计购买的资产是燕子山煤矿。二，国阳新能：公司是目前国内最大的无烟煤企业和冶金喷粉煤生产基地。目前国阳新能代为托管的集团的三个矿，除三矿（已经破产）外，五矿、新景矿最有可能成为优先注入的资产。三，潞安环能：新设立5家公司和增资两家公司的议案，这7家公司计划整合相关领域的煤矿资源。 另外，其他行业业绩优良的整合重组股，如重庆百货和泸天化也存在类似机会。 整合重组投资的策略 1，做好最坏（重组不成）的打算。投资资产重组股票，首先要选择本身业绩比较好的，即使重组不成，风险也在可控范围内。 2，投资资产重组股票，在便宜的时候买入。买资产重组股票，往往从开始到实际注入时间比较长，不确定性多，中途还可能遇到股票市场的大幅波动，这些很容易影响股票的价格。 ３，持股等待。等待重组的到来、要学会承受等待的痛苦。
