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高盛——巨大的经济泡沫制造机连载之二 从高科技股到高油价，高盛主导了大萧条后的每一次市场操作运动。正是高盛的这些行为，把互联网泡沫转化为历史上最严重的金融危机之一 高盛：网络科技泡沫黑推手 环球财经研究院 关于高盛，需要知道的第一件事就是：它无处不在。这个全世界最有权势的投资银行，仿佛一只吸血怪兽，时刻准备将触角伸向任何有利可图的角落。而西方民主最大的漏洞就是：无组织的自由政府永远斗不过有组织的贪婪。 在高盛的阴影下，美国已经变成替这个银行敛财的机器。它操控着全部的经济生活，挥舞着贪婪的触角，把每一次经济危机的损失揽入囊中。高油价、飙升的个人贷款利率、在金融市场折损大半的养老金、大规模失业、被透支的未来税收????你肯定会怀疑它们去了哪里，不夸张地说，高盛就是答案。这家银行就像一台水泵，源源不断地把金钱从最需要它们的人手中掠夺走，输送到最不需要它们的人手上——也就是那些富人们。 “长期的贪婪” 大萧条之后的65年，高盛壮大成为美国证券承销业的龙头老大。高盛开辟了IPO业务的新纪元，使它成为公司集资的基本手段。20世纪70、80年代，高盛成为最顶级的公司之一，华尔街的求职者趋之若鹜。 这时该公司的高管们信奉“长期的贪婪”，其意思是，不会为了赚快钱而损害客户利益。一位前高盛雇员告诉我们，他曾亲眼看到他的上司终止了一项收益颇丰但可能失败的交易。“即便是对方毁约，我们也会退回订金。”他说，“我们的一切行为都非常合法和公正。” 但随着高盛主席罗伯特·鲁宾进驻白宫，一切不一样了。鲁宾出任财政部长的时候，美国人都认为，鲁宾的头脑就是美国经济最好的指导。他穿着价值4000美元的昂贵西装，脸上几乎没有任何表情，中立、谦和，永远看不到他惊慌失措的样子，他被描述成这个星球上最聪明的人。 网络股IPO之王 互联网时代公司成功的秘诀是：技术天才想出一个点子，然后上市融资，在餐巾纸上创意变成产品，加上媒体的追捧，这些产品被高价卖给投资人。就如同一个用丝带包装好的西瓜，从50层楼的窗户扔下来同时让人竞标，只要在西瓜摔烂之前撤回你的资金，你就赢了。 看上去赚钱很容易，但大部分投资者不知道的是，投行往往执行双重标准：局内人知道股票实际的价值；另外一部分人则是盲目追高的外围投资者。此外，高盛还创造了生财之道：对市场监管规范的操纵。首先开刀的就是上市公司的质量监控。 “大萧条之后，华尔街对上市公司的资质已有了严格监管。”某大型对冲基金经理表示，“公司要取得上市资格，必须成立满五年，并且连续三年盈利。但华尔街却把这个规定抛于脑后。” “如果有必要，他们甚至会出一个分析报告，高盛大肆炒作垃圾股票，说‘牛屎网’这个网站值100美元每股。” 问题是，任何局外人都不知道规则发生了改变。但“内部的人知道。”该基金经理说，“鲁宾当然也知道过去承销的标准，1930年以来一直是这样。”多年来致力于IPO研究的佛罗里达大学金融学教授杰伊·利特表示，高盛应该很清楚，他们炒作的新股根本一钱不值。 1996年，他们把一个不知名的、财务记录很差的小公司包装上市，那个公司叫做“Yahoo!”——当然，那次他们的运气不错。随后高盛被尊为“网络股IPO之王”。1997年他们操作了24家公司上市，其中的三分之一在IPO时还在亏损。1999年，高盛操作了47家IPO，其中包括胎死腹中的Webvan和eToys，其敛钱方法跟当年的蓝山和情人渡信托异曲同工。2000年的前四个月，他们又把18家公司操作上市，其中有14家亏损。作为IPO大师，高盛在本领域的利润远远高于同行，在泡沫鼎盛时期的1999年，高盛的IPO新股价格平均增长了281%，而同期华尔街的平均水平仅仅是181%。 阶梯技术和钓鱼技术 高盛的骄人战绩是如何取得的呢？他们的答案是“阶梯技术”——他们一贯炒作新股的系列程序。如“牛屎网”找高盛做IPO，就要签订如下条款：确定发行价、发行量，“牛屎网”的CEO就要参加一个路演以拉近与投资者的距离，高盛收取股票发行溢价的6%～7%。然后，高盛找几个大客户商量，让他们预先以低于发行价（如每股$15）认购大部分新股；作为交换，他们答应在新股上市后协助高盛推高股价。于是，圈里的人知道了新股的底价——与此同时傻乎乎的外围投资者只能拿到言之无物的招股说明书。股票上市之后，高盛和它的同谋迅速把股价推到每股$25，溢价部分则变成了高盛的利润。 “高盛一伙是穷凶极恶的罪犯。”梅尔说，“就是他们造成了经济泡沫和后来的市场崩溃。他们恶意炒作股价，诱骗中小投资者在高位接盘。”2005年，高盛为它的“阶梯技术”违规行为支付了5000万美元的罚款。比起所获得的利润，这简直微不足道（虽然高盛承认自己有违规行为，但一直拒绝回答关于这段历史的任何问题）。 高盛的另一秘笈就是“钓鱼技术”——行贿。他们把股票折价卖给新上市公司的高管们，以换取将来继续替他们承销股票的特权。为了让股票尽快上涨，以便高管们尽快得到收益，投行会故意低估股票的发行价，使股票上市后更为抢手。比如“牛屎网”的股票将以每股$20发行，高盛就会以每股$18的价格，先卖一百万股给他们的CEO。本该属于新股东的收益就这样流到CEO的腰包里。 高盛曾承认卖给eBay的CEO梅格·惠特曼数百万美元的折价股票，以换取该公司日后的投行业务，而梅格·惠特曼后来成为高盛董事会一员。2002年，众议院金融服务委员会公布了一份报告，称高盛曾给21家客户公司的高管行贿，其中包括Yahoo的创始人杨致远，因盗用公款被判刑的Tyco前CEO丹尼斯·科斯洛维斯基，以及在安然丑闻中声名狼藉的肯尼斯·雷。 高盛愤怒地指责这份报告“严重歪曲事实”，但随后不久，他们就在纽约州的一项行贿调查中被罚了1.1亿美元。当时任纽约州首席检察官的艾略特·斯比策说：“向公司高管人员折价出售IPO股份，并不是一种无害的礼尚往来。鉴于它是以赢得投行业务为目的，因此可以定义为一种商业舞弊行为。” 互联网泡沫危机 正是高盛的这些行为，把互联网泡沫转化为历史上最严重的金融危机之一：仅纳斯达克就损失了5万亿美元的市值。问题的关键还不在于人们损失的这些钱，而在于投资银行赚到的钱。高科技股危机一方面告诉人们：市场的泡沫终究会消退，另一方面也教会了银行家如何去制造泡沫。吸血鬼们惊喜地发现，在这个资本自由流动，金融产业走向公有化的时代，制造泡沫是如此容易；而且市场越疯狂，他们得到的分红也就越多。 从1999年到2002年，高盛总共发放了285亿美元的红利——平均每名雇员每年35万美元。从那时起整个华尔街懂得了要赢取巨额分红，就必须制造泡沫。在这种游戏规则的驱动下，高盛的古训“长期的贪婪”被抛到了九霄云外。 市场也不再是建立企业、踏实盈利的市场，而是变成了投资银行将别人的钱转化为自己红利的工具。即使50家高科技公司包装上市后一年内就倒闭，又能怎样？等到证券交易委员会开罚单的时候，你用红利买的游艇都已经航行了六七年了，你早已离开高盛，当上了财政部长、新泽西州长——像乔·科金所做的那样，他在就任新泽西州长之前管理高盛五年，在IPO业务上足足赚了3.2亿美元，后来却无辜地说自己“从来不知道阶梯技术是什么” 。 互联网泡沫破灭后，高盛根本没有反思自己的盈利模式，他们努力寻找着下一个制造泡沫的机会。 （环球财经研究院供稿，不代表本刊立场）
