爱华网□乐天舒 找到了中粮这棵大树，牛根生的脸上终于露出了笑容。对于牛根生和蒙牛来说，这次“求援”行动相当成功，既得到了资金，又没有失去掌舵权。中粮集团虽是最大股东，但牛根生在蒙牛还是拥有绝对话语权，而且以后将背靠大树好乘凉。
7月6日，中国最大的粮油食品企业中粮集团，与私募股权基金厚朴投资管理有限公司，共同投资61亿港元成立新公司入股蒙牛。新公司将持有蒙牛20％的股份，以现金每股17.6港元的价格，分别向蒙牛集团认购了1.738亿股新股、向老股东认购经扩大后已发行股本的10％。中粮集团持新公司股权70％，余下的30％股权由厚朴投资持有。 中粮集团表示，引入厚朴基金，有利于优化蒙牛的股份制股权结构，形成“国有资本+民营资本+战略投资者”的多元化混合经营模式。此次厚朴基金拿出18.3亿港元的现金，并持有蒙牛乳业6%的股权。三年锁定期后，如果厚朴基金将持有的股权转让给中粮集团，中粮集团将坐稳蒙牛乳业第一大股东的位置。 “国”“民”进退之辩 一个缺资金，一个有钱但缺项目，两者一拍即合。无论从资本层面还是产业层面看，对于双方都是一场双赢。然而，却引起了业界巨大的关注——即“国进民退”的争议。 出售股权实属无奈。三聚氰胺事件，使老牛基金会将牛根生所捐献的其中一部分蒙牛股权——此部分股权占蒙牛香港上市公司4.5％——抵押在摩根士丹利。2005年，在老牛基金会成立之后，牛根生将其拥有的中国蒙牛和内蒙蒙牛所获现金红利的49%，全部捐给老牛基金会，其中就包括牛根生当时拥有的蒙牛乳业约4.5%股份，以及内蒙蒙牛8.2%的股份。在去年12月7日召开的“2008中国企业领袖年会”上，牛根生称抵押股权源于老牛基金会出现了资金困难。据他介绍，出现问题的原因，是做慈善事业每年需花几千万，钱不够用了，老牛专项基金才将股权质押给了外国投行。 “引入中粮，出让大股东地位，这背后正是蒙牛乳业巨大的资金压力。” 原中国奶协常务理事王丁棉说。 近两年，蒙牛连遭霜打，先是“三聚氰胺”事件、后是OMP事件。而上海世博局宣布伊利集团成为2010年上海世博会唯一一家符合世博标准、为上海世博会提供乳制品的企业更让牛根生坐不住了。他决定让国企中粮进入蒙牛这一没有国资背景的企业，以得到政府的支持，减少企业未来的风险系数。 由此便引出了《投资者报》评论员席梁村的指责，“按照2006年11月，国务院总理温家宝对国有资本有进有退、合理流动的指示，牛奶无论从哪个角度看都不是‘关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域’，中粮为何要逆势而动？如果蒙牛有了央企的靠山，其强大的政策资源，就难免给其他民营企业带来不公平的竞争局面。中粮入主蒙牛有悖于中国国企的改革方向。” 而中国战略学研究会企业战略专家委员会专家于清教却认为，“蒙牛是一家比较特殊的、在香港上市的内地公司，股权极为分散。要避免被外资恶意收购的风险，保持民族品牌，就需要选择一家能够长期进行战略合作的伙伴。牛根生拉上了中粮做靠山，可以说是暂时解除了之前摩根士丹利等外资增持的威胁，这并不是‘国’与‘民’之间的竞争，而是市场和资本的较量。从产业整合的主导权而言，中粮收购蒙牛，事实上是将中国食品行业未来的整合权掌握在我们自己手里。” 对此，国资委副主任邵宁也表示，“至少在今后相当长的一段时间内，国有企业尚不能完全从竞争领域退出。” 蒙牛加盟“中粮系”？ 值得注意的是，中粮集团与厚朴投资虽将长期持有蒙牛股权，但不参与蒙牛日常经营管理。在蒙牛未来的11人董事会中，中粮仅派出三名非执行董事。但宁高宁在下一次股东大会后可能出任蒙牛副董事长。但业内有人并不相信，中粮对中国乳品市场的长期战略野心仅仅是20%中的70%？ “中粮不是救世主，宁高宁凭什么相信蒙牛？”王丁棉反问。 “这可能是中粮的试探性运作。” 政谋管理咨询公司首席分析师冀书鹏认为，接下来中粮将把自身的资源和蒙牛的品牌进行整合，如果整合顺利，不排除蒙牛纳入中粮系的可能。 宁高宁今年给中粮提出了全产业链的新战略，包含了从田间到餐桌需要经过的种植采购、贸易物流、食品原料和饲料原料、养殖屠宰、分销物流、食品销售等众多环节。“这是一个长期的企业商业模式设计”。 中信建投食品业分析师郑绮如此评论道：“中粮集团在转型，从此前的纯贸易公司逐步向实业发展，从生产食用油到收购长城葡萄酒，进军番茄酱等领域即可洞悉。中粮此次并购正是趁蒙......
