爱华网David Kathman
2009-9-7《投资者报》（记者）2008年，很多投资者发现自己已经无处藏身，买什么跌什么，投什么亏什么。 许多投资者认为，像债券型基金和商品基金那样可以避险的投资品种能够或多或少地回避风险，但实际上也遭受不少损失。 这表明任何投资都伴随着风险，而且有些投资品的风险更大。因此，学会鉴别这些风险，并了解自己的风险承受能力是进行长期投资的重要因素。 对于不同投资者来讲，风险并没有单一的定义，但是有一些关键的标准可以衡量共同基金的风险和波动。在金融领域，风险往往等同于波动，而衡量风险最常用的方式是标准差。 投资组合风险 其中一个需要提防的风险是股票型基金在投资上的过于集中，尤其是过多投资于新兴市场的基金。目前新兴市场的股票比过去十年更炙手可热，而投资于新兴市场的基金也取得了很好的收益。
比如，杰纳斯反向投资基金（Janus Contrarian）投资海外的比例非常高，曾经连续五年创下最佳收益的纪录，其中一个重要的原因就是该基金大规模投资于海外股票市场，尤其是印度等新兴市场股票占据很大的比例。 这是一个优势同时也是一个劣势，新兴市场的暴跌也影响了该基金2009年的收益。不过总的来说，这还是一只不错的基金，因为当新兴市场结束调整的时候，它将获得丰厚的收益。 运营风险 对于共同基金投资者来说，另外一个值得重视的因素是运营风险，这关系到一只基金的运作。 比如说，某基金经理可能离开某只基金就是值得考虑的问题，而且该风险比基金面临的其他风险更加严重。 富达基金公司（Fidelity funds）的部分基金就因基金经理的调换而闻名。而道奇?考克斯股票基金（Dodge & Cox）以及长叶合伙人基金（Longleaf）的基金经理却管理了该基金近十年。 此外，新增费用和高费率也是值得考虑的因素。 有些基金确实比其他基金好，比如说先锋集团（Vanguard Group）旗下的基金就因费率低而闻名，而加百利资产管理公司（Gabelli Asset Management Co.）的基金就不具有这个特点。 如何看待风险 需要记住的是，不应该孤立地看待基金的任何风险。有些基金单独来看可能具有一定的风险，但是在某个投资组合中它却占据着举足轻重的地位。 比如说，一只持有大量科技股的基金在某个投资组合中可以丰富该投资组合的价值倾向，而一只投资于新兴市场的基金在某个投资组合中可以弥补过多投资于国内股票的不足。最后，投资者还需要记住的是，即使是最好的基金经理也有短期业绩不佳的时候，因此不要被惯性业绩所牵绊。 我们坚信，最好的投资者会像顾及赚钱一样顾及投资组合的风险，因此，我们建议在投资组合中将股票和债券的比例进行合理配置，配置的范围不能过于狭窄也不能过于宽泛。 除了管理投资组合之外，还要学会预测和解决可能出现的风险，以保护自己的收益，当市场上涨时，更重要的是谨慎。 正如巴菲特所说，投资的第一条规则是不赔钱，第二条规则是不要忘记第一条。
