爱华网寿险增员这样做 迟来的告白-做大寿险
华泰人寿的保费规模用短短4年的时间就赶上了成立13年的华泰财险：两个公司的保费收入相当，市场排名相当。放眼望去，市场同行中国平安，拉动其上市及其股价的主要是平安的寿险，而不是它的产险。从这个意义上，华泰集团未来上市，寿险具有极其重要的拉动意义。 2009年5月4日，保监会网站例行公布今年1至3月人寿保险公司保费数据，原本中资的华泰人寿突然被列入外资公司之列。保监会在注释栏里备注：自本月起，华泰人寿资本性质由中资变更为外资。这也是国内中资保险变身外资的首例。 身份的变化源于华泰人寿近日一次增资行为。据媒体报道，保监会近日批准华泰人寿注册资本金从6亿元变更为7.02亿元。增资后，大股东华泰财险持股比例约为73.8425%，美国ACE保险集团的持股比例约为24.2165%。而由于ACE还持有华泰财险21.33％股份，相当于间接持有华泰人寿股份15.75%，也就是说，两项合加，美国ACE保险集团持有华泰人寿股份略微接近40%。 根据规定，若全部境外股东参股的比例超过保险公司股份总额的25%，则视该保险公司为外资保险公司（境外股东投资上市保险公司，不受此限）。在寿险业，外国保险公司与中国保险公司或企业合资在中国境内设立经营人身保险业务的合资保险公司，其中外资比例不得超过公司总股本的50%。 增加认可资本，提高偿付能力充足比率 资金的压力可能是华泰人寿接受“变身”的重要原因。这也是华泰人寿自2005年1月成立以来的第4次增资行为。前三次增资分别发生在2006年10月30日、2007年7月18日、2008年7月6日，增资后的注册资本分别为2.695亿、3.4亿元、6亿元，以及此次的7.02亿元人民币。 只是从数字上看，前两次增资后，虽然ACE保险集团作为单一股东持有华泰人寿的股份没有逼近25%这一道防线，可是加上它持有华泰保险的股份在内，两项相加，也早已突破认定外资保险公司的25%这一道防线。而保监会在2007年8月之后至今，在每月公布的保费收入情况表里，依然将华泰人寿列在中资栏目。显然，光是数字本身，尚未完全解释中外资性质问题。 比如2007年7月18日的是次增资中，“华泰财产保险股份有限公司持有股份25837.477万股，占总股本的百分之七十五点九九三（75.993％）……安达北美洲保险控股公司（英文名称为ACE INA Holdings Inc.）持有股份6800万股，占总股本的百分之二十（20％）。”2008年7月6日的是次增资中，“增资后，华泰财产保险股份有限公司持有股份518,374,769股，占总股本的86.3958％……安达北美洲保险控股公司（英文名称为ACE INA Holdings Inc.）持有股份68,000,000股，占总股本的11.3333％。” 非常蹊跷的是，以前的中资股东除了华泰财产保险股份有限公司这一绝对大股东，其他的如华润股份有限公司、亿阳集团股份有限公司、中国贵州茅台酒厂有限责任公司、昆明华铁置业有限公司持有股份莫非集体退场，还是被稀释？ 从一定程度上来说，华泰人寿的“变身”也折射出中资股东对经营寿险公司的热情逐渐退去。华泰人寿已成立四年，尚未实现盈利。华泰保险的做法是每年从华泰财险拨出3～4亿的未分配利润，“喂”大华泰人寿。未来几年，华泰的战略是“做大寿险”，所以面临的资本缺口只会更大。而且，在经济危机的困局下，国有股东自身也面临着战略收缩，所以坚持不了如此长的时间，或许萌生退意。 这种对企业盈利能力的担忧而引发的国有股东的退出，不仅仅在华泰人寿发生，而且也牵连到华泰财险。华泰财险虽然连续12年分红，资本金相对充足，但是由于发展寿险的需要，分红将断流，甚至需要股东们继续补充资金本，股东们将会做何抉择？ 在2009年的一次董事会会议上，王梓木公开传达这样的信息，“如果华泰人寿采取更快的步伐，规模更大，那么就会遇到偿付能力不足的问题。这种情况下，如果向股东募集新的资本，大家意愿如何？”最终董事们还是希望利用公司的滚存利润来转增资本，来推动华泰人寿的发展。但是这种滚存的利润能够支持多久，多大？还是一个悬念。 “中国有很多保险公司，特别是人寿公司，公司成立前几年都是连续不断地补充资本金。华泰现在只是向产险公司要钱，拿产险的未分配利润向人寿补充一些资本金，但是它会吃得很多，吃得很快，所以我们也会面临这方面战略上的一个财务安排。”这是王梓木在2009年3月份接待本刊记者时说过的一句话，或可解释此次华泰人寿“变脸”的深层次原因。 根据经验，外资保险公司对于寿险行业的盈利回报预测一般都在7到8年左右，但成立已经满7年的外资寿险公司中，除了少数几家实现赢利外，绝大多数还在亏损阶段。尽管如此，华泰人寿仅有4年多的“生活经验”，离7年盈利期还有一定的距离。 与此相对应的是，偿付能力监管大网骤然收紧，尤其是修订后的《中华人民共和国保险法》将要在2009年10月1日正式实施。它进一步强化了对保险公司偿付能力的监管力度，要求保险公司应具有与其业务规模和风险程度相适应的最低偿付能力。 这种偿付能力是建立在认可资产减去认可负债的基础之上的。企业实际偿付能力=认可资产－认可负债。实际偿付能力/最低偿付能力=偿付能力充足率。 在王梓木看来，如果保险企业保持快速发展，偿付能力怎么也要在3倍以上。如果是一般性地成长，也必须保持在2倍。因为100%～150%是一个正常范围，否则就会受到保监会的“关注”。保监会会限制保险公司分支机构的开设，产品的审批，乃至保险资金运用的形式、比例，严重时还可实行接管。 按照新的会计准则，华泰人寿的偿付能力，2007年年底数为191%，2008年年底数为396%。如果华泰人寿在2009年保持业务规模快速增长，那么势必在认可资产一栏预留的更为充分，只有这样，才能维持一个比较充足的偿付能力，赢得公司较为健康、宽松的发展环境。 “未来两、三年问题不大。就目前华泰人寿发展需要的资本金来估算，我们还够吃两、三年，没有问题。另外，现在我们的财险业务还是确保质量效益型，如果企业始终保持一种盈利状态，还是能够支撑寿险发展的。” 在集团战略的高度上，做大寿险 做大寿险是华泰未来几年最为重要的发展战略之一。 它不仅可以为华泰资产管理公司的投资匹配和投资策略提供更丰富的资金来源和更长的使用期限，毕竟寿险资产的使用期限投资匹配和财险有所不同，这部分“钱”更为好用，而且也真真切切关系到华泰集团最后的上市时间。 前几年，华泰财险已经具备了上市条件，许多“投行”都注意到了。可是华泰不缺资本金，筹来的资金不知何处用。公司的战略在此期间做出了重大调整：筹建寿险公司，不失时机地发展寿险业务，使寿险业务成为公司未来上市的盈利点。 2008年是华泰人寿成立以来成长最快的一年，全年共完成保费收入26.9亿元，同比增长381.5%。其中银保渠道实现突破性进展，保费收入合计23.75亿元，合作银行网点数量从500个猛增至2462个。省级分公司也从原来的4家增加到8家，新筹建分公司包括山东、上海、河南、福建四家。 华泰人寿的保费规模用短短4年的时间就达到了华泰财险13年的规模：保费收入相当，市场排名相同。截至2008年年底，华泰财险全年累计实现原保险保费收入24.88亿元，华泰人寿的保费收入为26.9亿元；2008年底，华泰人寿在全国寿险市场的排名为17位，华泰财险在全国财险市场的排名为14位。2009年5月，华泰人寿的保费规模已经超过了华泰财险。华泰财险和华泰人寿的市场排名都为第14位。当然，这也是寿险与财险的不同之处。 的确，中国寿险业的成长空间非常之大。中国人寿保险（集团）2003年6月30日从中国人民保险公司中分离出来，短短几年时间，其保费规模已经是产险公司中国人民保险公司的5倍，上市价格也高于人保好几倍。“我们也注意到，像平安、中国人寿上市后市场价格很高，但拉动平安上市及其股价的主要是平安的寿险，而不是它的产险。我们也看到华泰发展寿险对公司未来上市一定具有极其重要的拉动意义。而且，过去和未来几年是进入中国寿险市场的较好时机，进入和拓展成本会相对低一些。越晚越被动，越晚成本越高。华泰财险暂缓上市，集中力量去做大寿险，提升公司总体价值，是长远战略的一种选择。”王梓木说。 华泰2009年进行集团化改组。在王梓木看来，就是将现在的财产险公司更名为华泰集团，然后再把财产险业务剥离出来，单设一个财险公司。华泰集团下辖华泰产险、华泰人寿、华泰资产管理，以及华泰将要设立的其他子公司。至于具体的上市时间，则要等到寿险盈利。 这是一个漫长的时期。 本来华泰保险已经做到十三年盈利了，足够具备上市条件。只是由于公司“做好财险，做大寿险，做强资产管理”这样一种战略上的调整，而改变了上市时间。“我们还是觉得应该抓住有利时机，将寿险业务做起来。只是一做寿险就要大量补充资本金，因为寿险前期亏损需要我们用华泰财险的未分配利润填补。由于公司战略调整，使得我们推迟上市。但是这种推迟意味着我们要进入一个新的成长期，进入到未来利润的一个新的储备期。” 华泰保险在1996年9月28日公司成立时，看准的正是财产险而不是寿险。当时王梓木正在国家经贸委综合司主持工作，与人民银行商谈筹备保险公司事宜时，需要给出一个理由。而与它同批次等待审批的新华与泰康，选择的都是寿险。另外一方面，经贸委确实掌管着诸多国有企业，于是华泰保险便另辟蹊径，发起63家超大型国有股东，出资13.33亿成立华泰保险，华泰的资本金比新华和泰康两家公司资本金的总和还要多。“公司进入财产险领域，是有原因的。我在经贸委工作，当时想着更多的是为企业服务，企业需要更多的是财产保险，还包括产品质量责任保险等。当时想着只要能为这些股东服务，将他们的保险做下来，保费就会很可观。”王梓木说。 然而随着中国市场体制改革的步步深入，个人金融占据越来越重要的位置，家庭理财的需求越来越强烈。房屋、汽车、健康、疾病、医疗等，都需要提供保险服务。面对个人的服务，与面对企业的保险服务，完全是两种不一样的模式。 “过去十年中，中国的寿险以每年30%左右的速度增长，中国成为全球增长速度最快的主要寿险市场。这种强劲增长预计会持续下去，中国很可能会发展成世界最大的寿险市场。预计在未来5年内，每年的持续增长会维持在15%至25%的水平。” 波士顿咨询公司全球副总裁彭礼定在最近一次的讲话中说。 这种快速增长的背后是高企的家庭储蓄率，以及受到限制的公共养老金体系和医保体系，这样的体系使人们对个人退休储蓄和保障型产品的需求日益高涨。 “如果一个公司有产险、寿险，还有其他资产管理功能，就可以打造一个综合竞争优势。产险和寿险之间，客户资源可以共享、品牌共建，可以向同一客户提供多元优质的产品服务，这样实际上可以降低公司经营成本，形成公司新的总体竞争优势。”王梓木说。 华泰从2007年开始“类集团化”运作，提出“做好财险，做大寿险，做强资产管理”的“准集团”战略，但是华泰保险集团却迟迟没有面世。王梓木在一次华泰董事会议上对华泰保险2009年实施集团化改组这一战略任务作了深入阐析，并提到“遇到了股权比例障碍等困难”。不过“经过一段时间的磨合，目前条件趋于成熟。” 他说，华泰成立集团主要基于以下几个理由：一是有利于理顺关系；二是有利于公司战略管理；三是有利于完善公司治理和监管部门分类监管；四是有利于实现华泰整体上市。目前，以产险管寿险很难顾及到寿险发展。而且，中国保监会对财险公司、寿险公司以及集团公司有不同的监管模式，由华泰财险控股华泰人寿，显然会给监管带来不便。 王梓木不大赞同集团化就是“混业经营”，认为集团化的前提应当是专业化经营。真正好的集团应该是下面有几个特别好的专业化子公司，而不是将所有的公司凑在一起，简单相加，就冠名为集团。华泰似乎并不想刻意为迎合企业集团至少拥有5家子公司的规定，而为此组建一个保险经纪公司之类的公司，因为那样没有太大的价值。“集团化是专业子公司得到了长足发展之后，需要资源综合利用时才有必要组建，否则的话还不如将精力放在一个专业公司中。” 国家工商行政管理局1998年下发的《企业集团登记管理暂行规定》中，要求企业集团至少拥有5家子公司，而控股公司的成立则没有此限制。 事事并不绝对。像人保、中国人寿在成立集团的时候也没有那么多的机构，“但是需要国务院特批。在审批的时候如果达不到集团的要求，我们也可以先走控股公司，但是我们仍按集团化进行管理，将来‘孩子’生多了以后再更名为集团，这不是一个实质问题。”王梓木说。 “迟到”的华泰人寿 华泰人寿成立于2005年1月，这已经是华泰保险成立的第9个年头。公司从成立的那一天起，就开创了一个先河—“财险母公司控股寿险子公司”。 华泰人寿的最大股东是华泰财产保险公司。华泰人寿的注册资本金为2.2亿元，其中华泰财险占据了近93％的份额，另外六个股东分别是美国ACE保险集团、华润集团、华北电网公司、亿阳集团、贵州茅台酒公司和昆明华铁置业。除了持有华泰财险22．13％股份的ACE保险集团持股比例稍高外，其他五家股东各自持有约为1％的份额。 据王梓木透露，其实公司早在1999年华泰保险董事会上就通过决议建立寿险公司，当时的意愿是引进外资，采取合资方式筹建。 一个大的背景是，20世纪90年代后期，中国欢迎外国保险公司向中国保险公司注资，外资最高可持有25%的股权，或者与中国合作伙伴成立各持股50%的合资公司。 正是基于此，1996年11月，第一家中外合资人寿保险公司—中宏人寿在上海成立。它是由加拿大宏利保险与外经贸信托合资成立的；1997年，法国安盛、德国安联、美国安泰三家保险公司获准与我国保险公司成立合资公司。法国安盛保险与中国五矿成立金盛人寿保险，德国安联保险与中信实业成立中德安联人寿，美国安泰与中国太平洋保险公司成立太平洋安泰人寿保险有限公司；到了1999年，英国保诚、美国恒康、加拿大永明三家寿险公司又获批与我国保险公司成立合资寿险公司。英国保诚集团与中信实业成立信诚人寿，美国恒康保险与天安保险成立恒康天安，加拿大永明人寿与光大集团成立光大永明人寿。 不管怎样，最终浮出水面的华泰人寿并非是一家中外合资的寿险公司，而是由华泰财险绝对控股的寿险公司。王梓木解释说，种种原因使得华泰财险选择了另一条路：自己出资设立寿险公司。 2008年底，外资在华全部财产保险市场仅占1.2％的市场份额，而外资寿险占比则为4.92％。2007年末，这一数据为外资财险占市场份额1.16%，外资寿险占据整个寿险市场份额8%，很显然，相对财险而言，外资寿险在中国市场更占据优势。市场普遍认为，中资保险公司比较低效率的销售人员与负利差保单账目，外资保险公司拥有更知名品牌、更专业的销售代表和更好的服务。 而华泰人寿自成立起，由于比较缺少寿险运营经验，因此，向ACE取经的机会比较多。ACE一直对运作寿险业务青睐有加。 因此，此次华泰人寿变为合资公司之后，保费排名悄然进入在中国的外资保险公司的前3名。一方面华泰人寿可以更加灵活、充分地利用外资方ACE的资本金及保险管理经验优势。但从另一方面来说，在设立分支机构、业务发展等方面，灵活度可能会不如“变身”之前。
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答AUAU四四点名，还有迟来的义理巧克力 点名迟到检讨
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