爱华网作者：华泰证券 胡新辉 基金投资的常见误区 投资者在基金投资过程中，存在不少的误区，使得投资收益大为减少。常见的误区包括：一是持有基金数量过多。有些投资者资金量不大，但持有的基金高达10只以上。基金本身是分散化的投资，因此，持有众多基金并没有必要。二是经常申购赎回老基金。开放基金申购赎回费用率均较高，申购赎回均有时间的滞后，因此频繁进出开放基金会侵蚀很大一部分收益。三是认为既然基金是专家理财，因此买入之后即高枕无忧，抱着不放。我国股市突出的特点是常有大起大落，很多投资者在2006年和2007年积累的利润在2008年烟消云散，就是没有及时止损的缘故。建议投资者利用一些长趋势的技术指标，比如90日均线等，适当的做一些趋势操作。四是基金品种搭配不当，过多持有开放的偏股型基金。建议投资者以优质的开放偏股型基金作为战略持有品种，以一年以上的投资期限作为规划。外围辅以封闭式基金、ETF基金，这两类基金可在二级市场交易，进出灵活，可作为把握趋势的投资工具。短期内需要使用的资金，则应留作银行存款或货币市场基金，不宜投资风险较高的股票型基金。 封基稀缺性凸显投资价值 封基盘子较小，交易迅速方便，交易成本低，这为投资者提供了低成本买入的机会，折价同时能起到在牛市是助推器，在熊市是安全垫的双重作用，封基的高分红经常引发分红行情。封基还有一个突出的优势是二级市场直接交易，交易成本低，流动性好，适合做一些波段操作，容易吸引市场资金的关注。由此可见，封基是攻守兼宜的品种，上半年的涨势很大程度上与封基这些性质有关系。另一个关键的因素是，随着不少封基到期退出，现有的封基将越来越少，但不少机构将封基作为战略性长期持有的品种，比如保险机构及券商的FOF集合理财产品等，封基的稀缺性可能会引发一轮抢基大战。 封基能够继续上涨吗？回答这个问题关键要看两个因素。其一是目前的市场是否具有上升的潜力？其二是封基的折价率是否会进一步缩窄。市场处于温和的上升通道，而折价率已经处于历史低位，难以大幅度缩窄了。总的来说，我们认为封闭基金依然存在交易性的机会，投资者可关注基金开元、普丰、兴华、金泰、普惠等内部收益率较高的封闭基金作为战略持有品种。 创新基金投资应谨慎
最近基金市场上，瑞福进取异军突起，长盛同庆B也连续多日上涨。现阶段有利于进取高溢价率的因素包括：(1)整个股市处于温和的上涨势态，宏观经济面进一步夯实。(2)在瑞福优先累计净值超过1元，瑞福分级净值在1元以下时，进取进入了最美好的一段时光，即瑞福分级的上升净值全部归进取所有，而此时进取的杠杆也达到了最高，目前在2.6倍左右。由于2008年机构持有人不断退出，该基金目前主要是散户持有，加上盘子不足30亿，这样的投资结构最容易引起炒家的兴趣。但在70％高溢价率的担忧下，一些负面的因素也不容忽视：(1)随着到期日的临近，进取所拥有的杠杆价值如同期权的时间价值一样，将逐步降低，即溢价率会随着到期时间的临近而缩窄。(2)高溢价率透支了未来的收益率。即使瑞福分级基金未来3年保持15％的复合增长率，按照进取目前的价格来看，持有到期几乎没有收益了。(3)5月份进场的机构投资者已且战且退，一旦市场炒作热情消退，争相出逃的恐慌就发生了。这种苗头在盘面上已经微露端倪，建议谨慎的投资者暂时观望为佳。 相比瑞福进取，长盛同庆B良好的收益潜力倒是颇有吸引力。在其折价率超过10％时我们建议买入之后，该基金的活跃度持续上升，申购套牢的短期资金已逐步离场，目前的投资者结构已经有所改善。如果长盛同庆B未来3年内每年有15％的复合收益率，同庆B3年的总收益达到80％。由此可见，在相同的假设下，同庆B的收益率远高于瑞福进取。因此，目前投资同庆B的收益前景更有诱惑。
