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二季度盈利有望好转 在房地产建设投资回暖的预期下，我们相信房地产的上游行业——钢铁会极大受益，钢铁价格有望温和回升，这有利于提升钢铁股的估值水平。除房地产建设投资回升外，今年固定资产投资继续保持高速增长，汽车产销创出历史新高，造船业新接订单虽然依然低迷，但完工量增长表现平稳，这些预示着钢铁下游需求在逐步向好。 钢价有望在2~3季度逐步回升，而铁矿石成本随着新合同价格谈判完成有望降低，因此二季度钢铁行业盈利有望逐步好转。目前A 股钢铁公司2009年平均市净率为1.6倍，较过去9 年的历史平均水平有近30%的折让。我们认为在行业恢复阶段，钢铁股的估值水平应不低于历史平均水平。钢铁上市公司的股价会在5至6月份有较好表现。 招商证券 钢铁行业已走出景气低谷 受4万亿投资进入实施阶段和十大产业振兴计划拉动，内需出现回暖；随着出口关税下调和出口退税率预期下调，出口也将好转；二季度进入消费旺季，房地产投资和住宅销售同比出现回升；汽车产销量创下历史新高；农用机械和普通公用机械月度产量恢复到近年高位。 预计5~6月份建筑用钢价格可能有20%至30%的反弹，板材价格反弹乏力、时间滞后。一季度行业盈利虽亏损，但环比亏损面缩窄；二季度钢价回升将领先于钢铁行业盈利的回升。受多重利好因素推动，钢铁行业已走出景气低谷，并有望达到或超过2月份景气反弹高度，维持钢铁行业“推荐”评级。 国都证券 景气度进一步回升 3 月份全国长材日产量、小钢厂粗钢日产量，以及我们推算的剔除钢厂及经销商的粗钢日均消费量均超过或接近历史最高水平，这表明钢铁业需求已经向好。而从行业盈利角度来看，一季度盈利环比显著回升，4 月钢厂盈利也环比向好，我们判断钢铁业盈利最大的“杀手”——大幅计提资产减值损失在未来一段时期内已很难再现，行业景气已经触底。我们认为钢铁股估值具有吸引力。 东北证券 业绩仍具提升空间 二季度原燃料价格较一季度明显下降；钢价经过近两个月的下跌后，于4 月份第二周企稳，并已经连续4周上涨，但总体涨幅不大。有利于钢价进一步上涨的因素主要有：二季度是传统的旺季，环比需求将有较大幅度增长；另外，钢材社会总库存2 月份第二周见顶后持续回落，有利于钢价的进一步走高。但令我们担心的是，近几个月日粗钢产量持续上升，将对钢价上涨的幅度有较为明显的制约。
总体上，我们认为二季度的价格将与一季度持平或略高。在钢价持平，原燃料价格下降的条件下，二季度业绩较一季度将有进一步改善的空间。那么原燃料成本下降较多的公司，业绩可能改善得也较为明显。
