增大减小摩擦力的方法 大基金规模减小 小基金规模反增



  对于首季基金公司的“大减小增”,基民称“看不懂”。

   一些大基金公司规模不增反减,一些小基金公司规模不减反增,这是已披露的基金一季报中反映出来的奇特现象。

   已披露的基金一季报显示,今年一季度,管理规模超过800亿份额的八大基金公司,旗下基金份额都出现不同程度的缩水;与此同时,一些小基金公司包括国联安、新世纪、益民、华富、摩根士丹利华鑫等,却出现管理基金份额增加的情况。

   固定收益产品“施法”

   此前,基金行业中各家基金公司的规模参差不齐。大基金公司的管理资产可以超过2000亿元,而一些小公司还停留在50亿元以内。

   特别是2008年以来,大基金公司凭借在牛市积累起来的优势,良性循环,持续扩张;而小基金公司却面临前所未有的艰难竞争环境。

   业内人士猜测,由于现行基金规模排名是按照基金资产或资金份额,而不是按照折算后管理费收入,所以个别大基金公司的固定收益类产品在年末会有所增长,但到了来年一季度,“帮忙”的货币市场基金被“挤出水分”,部分大基金公司的规模因而明显缩水。

   在去年四季度开始出现小比例赎回的股票型基金和混合型基金,今年一季度继续出现小幅赎回,其背景是同期股市的大幅反弹。

   在2008年股市的暴跌中,固定收益类基金(债券型基金和货币型基金)以“低风险”的特点成为投资者眼中的避风港,资金蜂拥而至。但2009年一季度股市的反弹,使得基民的注意力发生转移,而债市的高位低迷也使得债基和货基的低风险优势削弱。这使得一季度固定权益类的份额遭遇了大比例的赎回。

   天相投顾的统计显示,一季度,债券型基金累计赎回664.45亿份,赎回比例高达38.17%,货币型基金累计赎回1727.04亿份,赎回比例达到43.94%。二者合计赎回2391.49亿份,占基金总赎回比例的88.7%。其中,多只债基和货基的赎回比例竟然高达70%以上。而在去年四季度,货币型基金出现高达2260.29亿份的净申购,债券型基金实现净申购274.11亿份,是当时基金业最耀眼的投资品种。

 增大减小摩擦力的方法 大基金规模减小 小基金规模反增
   小基金公司大翻身

   从统计来看,“大减小增”的缘由确实在于固定收益类基金产品“施法”。今年一季度,小基金公司的货币市场基金和债券型基金规模在增长,而大基金公司同类型产品的基金规模在萎缩。

   货币市场基金方面,一季度末,未出现净赎回的货币市场基金仅10只左右,其中包括摩根士丹利华鑫货币、融通货币、华富货币等。晨星数据显示,这些基金在今年一季度的回报均位于前1/4之列。

   规模和业绩正相关的联动规律也再次得到验证。此前这一规律被大基金公司屡试不爽,一些小公司虽然也偶有业绩异军突起的情形,但是由于持续时间较短,导致规模和业绩反而形成反比,因而更容易被持有人赎回。

   但今年一季度一些小基金公司产品的持续良好表现,让其滚雪球效应愈加明显。

   股票基金方面,金鹰中小盘基金一季度净申购比例超过200%,堪称小基金公司偏股型基金投资能力的大翻身。晨星数据显示,在股票型基金和基金配置型基金综合比较中,该基金今年以来回报排名前五。

   债券型基金方面,一季度内,华富收益增强债券型基金规模翻倍。晨星数据显示,该基金今年以来业绩排名始终位居首位。

   在2008年还热衷于“抓大放小”的基民,看到今年一季度股市反弹中小基金的强劲表现,态度迅速发生转变,开始追逐中小规模的基金。这也使得不少中小规模基金感受到了难得的春意。

   统计数据显示,虽然整体上一季度偏股型基金遭遇了小比例净赎回,但是在部分基金身上呈现的却是净申购,尤其是中小规模的基金,在一季度出现了大比例的申购。2009年一季度,共有3只偏股型基金的份额实现了一倍以上的增长,均为中小规模基金,排名首位的金鹰中小盘份额一季度劲增了235.83%,但期末份额仍仅为5.84亿份。

   这种现象同时也反映在基金公司的赎回状况上。统计数据显示,规模较大的基金公司的赎回比例普遍高于小规模的基金公司。如期初份额为1816.91亿份的嘉实基金,当期赎回395.46亿份,赎回比例高达21.77%,其他份额在千亿以上的基金公司也均呈净赎回状态。而金鹰、新世纪、国联安等百亿份额规模以下的小基金公司却在一季度出现了净申购。

   分析人士指出,这种变化主要是因为小基金凭借其灵活的操作,在一季度取得了不俗的收益,吸引了基民的目光。但是,在当前股市仍有可能出现大幅震荡的背景下,小基金的激进操作有可能后期会带来不可预测的风险,这需要基民提高警惕。(予暮)  

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