债市走高,股市走低。 9月16日这周,债期持续放量,特别是17日,主力合约TF1312盘最高涨幅达到0.7%,收盘涨幅0.4%;收报94.234元,成交增至最终以上市后最高收盘价收束,空头损失惨重,值得一提的是,由于对散户来说,开一手债期,只需要不到4万元(一般3%~4%的交易保证金),如果持有空单,平在日内的最高点,当天的损失为7000元(债指的价格乘数,规定为10000倍,即,债指100元,相当于100万元的现货;所以,债期涨跌1%,绝对损益就是10000元)。 可以这样说,由于17日债期多头突然发力,且未遭遇明显的阻力,其技术形态,已有所改观。但也不能判断技术形态,已经转为多头有利。主力持仓少,短多短空,不足为凭。 如果从近期的成交量能分析,债期(放量)告诉了我们什么呢? 首先,从盘口来看,自9月6日,一直到17日,场内场外,观望者众,进场者少。对于一个新品种而言,如果首轮行情受不到交易市场的特别关注,并且缺少一定数量的“基本盘”进场,并非正常现象。 相对于期指的交易而言,债期交易,需要更高的交易水准,更专业的持仓意志,不能随便砍仓——但是由于长期的模拟盘的交易,暂时“磨掉”了债期本应具备的一些特征,没有了操作逻辑,也没有了线型方面的“棱棱角角”? 以我个人的理解,债期主力的获利本质,在于对债市价格变化中的“确定”与“不确定”的判断与选择。 其二,“确定性”代表可以放心地进场操作,“不确定性”代表市场处于“不可操作”的“时间阶段”,但是完全可以“试错”。但“试错”的前提是,严格实行“短止损”——不能与趋势对赌,拒绝逆趋势持仓,否则,对于高杠杆的组合,几个多空轮次下来之后,最后的结果,你收获的多半会是亏损。 对于趋势投资者而言,趋势形成之后的多空方向,是确定的,但是涨跌的节奏,可能是不确定的;突破之后的无量延伸是确定的,但是无量延伸到底能够延伸多久,可能是不确定的。 其三,债期的波段行情,应在节后;否则也有被边缘化的可能。 对于债期而言,现在最大的问题,其实还不是多空分歧,而是多空双方主力的“隐忍不发”。 尤其是对于债期这样新的高杠杆性质交易品种,首轮交易,本来就是多空主力“势在必争”的“天王山”,其对此后一段时间交易趋势的影响,非常之大。债期将走成一个温和品种,还是一个趋势品种,对于股市的关系更大。 很明显,一些老牌的机构,总能发现这样的问题,每当大家以为后面的行情可能“就这样儿了”的时候,市场预期完全趋于一个方向的时候,变盘瞬间就会发生。 其四,对于债期的强弱,还有一个重要的问题,人民币的利率走向,到底是拉高还是回落?目前也不能完全确定,甚至没有相对可靠的预期。这个问题,主要是一个全球化市场平均成本的公平问题,而不是一国市场货币政策的问题。 由于近期土地市场大面积地“开闸”,引发地价狂飙,地王频出,在这种情况之下,个别一线城市三年前的部分期房甚至还没交房,价格已经翻了一番;所以说,未来哪个行业能取代房地产,成为“经济持续发展的最重要的支柱产业”,这也是一个重要问题。
![小事不可小视 债期交易潜力不可小视](http://img.aihuau.com/images/a/06020206/020609463011436292.jpeg)
了解债券基本面的朋友们大概知道,2013年1~8月,我国的财政收支盈余,仍然达到1万多亿元;如果按今年两会所批准的2%的预算赤字,很明显,在投资未完成的项目之下,近期政府财政部门所面临的问题,显然是找不到良好的投资项目,而不是没钱。这将影响后面新债的发行,至少是发行新债的贴现水平。 综上,对于债期在节后的交易潜力,完全不可小视之。