爱华网投资者报(记者)
国泰君安 积极财政政策是最大利好 我们预测宏观经济有望于一季度触底，二季度有望步入复苏回升之路；我国货币政策将从“过度宽松”到“适度宽松”，再择机转向稳健；积极的财政政策是银行最大利好。银行资产质量有望好于预期，信贷成本上升压力减轻；中间业务仍将保持一定的增速；费用收入较上年略降。 我们预测2009年上市银行净利润有望实现8.3%的正增长。逐季看，一季度为净利润同比增速低谷，约-8%。上市银行二季度的净利润有望实现同比增长；而三、四季度净利润将有较为明显的同比正增长。一季度银行股在基本面预期改善与流动性充足推动下，估值水平趋于提高。 中银万国 估值具有横向比较优势 在宽松的信贷政策和净利差大幅收窄的背景下，银行试图早放贷早获得收益的动机更明显。但央行审查贷款流向、适度的量化管理、以及银行将一般贷款置换票据融资的调整都将使未来信贷增量理性回归。 2009年的经营环境有利于对公业务强势、与政府关系较好的银行；在银行同质性相对较强的情况下，我们推荐2009年有潜力实现正增长、PB结合ROE估值便宜的品种。我们预期上市银行2009和2010年的净利润增速为均为5%。目前估值对应2009和2010年PE分别为12.4和11.8倍，PB分别为2倍和1.8倍，估值具有横向比较优势和安全边际。在资产质量较为稳定的判断下，2倍PB不应成为估值上限。 中金公司
跑赢大盘的可能性加大 银行基本面表现出改善迹象，2009年业绩存在5%左右的上调空间。2009年初以来和过去1个月内A股银行股指数分别落后中金A股指数8个和3个百分点。尽管市场对中国经济能否进入长期增长轨道还存在分歧，但基于市场流动性、基本面改善和相对估值水平， 我们认为银行股的配置价值提升，未来1个月内跑赢大盘的可能性加大，因此上调A股银行业评级至“审慎推荐”。在市场流动性充裕、经济基本面改善的背景下，我们偏好于对宏观环境变化敏感性强的中小商业银行，以及估值水平相对较低的银行。 国信证券 大幅波动的可能性较小 4月前20天信贷余额负增长传言对于银行板块和市场心理影响较大，我们推算4月信贷增长在5000亿元左右，信贷增长如果恢复正常，将有利于银行业中长期信贷风险的控制。多数银行业绩负增长预期已经基本消化，预计当前估值基本可以支撑股价，板块继续出现大幅波动的可能性较小，基本保持稳定，较好的行业投资机会或将在劳动节后出现。 建议遵循“国退民进”的原则，受益于政府项目配套贷款的国有大型银行，以及部分地方性政府助力色彩较浓的股份制银行仍具有较好的吸引力，同时对于今年以来新增贷款结构相对较好、对息差下挫压力较小的银行也可予以关注。
