爱华网投资者报(分析员 赵妍洁) 4月30日7:40，北京。挤在300路公交车里的刘能先生眯着眼，似睡非睡。他正通过手机广播收听音乐，以消解路拥堵带来的压迫感。 很快，电台播报整点新闻：“世卫组织将流感大流行警告级别升至5级……”刘能打了一个寒颤，睁开双眼，对面看报纸的一位先生几乎把头都埋进了报纸，但报纸头版的三个大字却赫然在目——“猪流感”。 联想到昨天的“香港地区发现多起疑似病例、国家最高领导人指示严防猪流感疫情”等消息，刘能在下一站提前下车，拦了一辆出租车前往公司。上车后，经历过2003年SARS事件的刘能深深地看了出租车司机一眼，下了一个决心，“看来到了为自己买辆车的时候了”。 刘能听到的新闻，是猪流感疫情开始蔓延后，世卫组织在3天内第二次提高流感大流行警告级别。27日晚，世卫组织总干事陈冯富珍根据世卫组织紧急委员会的建议，决定将流感大流行级别从3级提高至4级。世卫组织的流感大流行警告共分6个级别。 现在看来，刘能的表现显然是一种过度反应。但这种恐惧感正在还没有发现疫情的中国大陆蔓延，而这种心理对经济恢复和相关公司产业的影响，甚至会超过疾病本身。是谓“蝴蝶效应”。 具体影响将会怎样？《投资者报》对10家A股“猪公司”和相关其他可能受到“感染”的公司进行了独立分析。我们认为，在猪肉产业链上的10家上市公司中，以动物疫苗为主业的中牧股份（600195.SH）和金宇集团（600201.SH）将成为最大受益公司；而新五丰（600975.SH）、正邦科技（002157.SZ）、罗牛山(000735.SZ)以及敦煌种业(600354.SH)将成为产业中受损较为严重的公司。投资者应在短期内尽量回避上述公司。 A股公司“感染”路线图
当一个平和安祥的周末过后，好像世界全“变”了。 猪流感袭来，各界对于这一疫病可能发展成为极具杀伤力的全球性的严重流行疫情的担忧骤然升温。华尔街日报断言，除造成人员死亡外，猪流感疫情的爆发可能给另外一位已经非常虚弱的“病人”带来灾难，这位患者就是全球经济。 这种担忧情绪比猪流感传播得更快，全球股市纷纷下挫，一些投资者开始选择他们认为风险最高的股票进行抛售：农业、航空、旅游、酒店、购物中心、娱乐业，以防猪流感疫情进一步扩大恶化。同时大量买进医药、医疗服务企业和某些服务型行业的股票，如疫苗生产、电信、UPS和网上购物；而另一些较为谨慎的投资者则选择静观其变。 但是，如果疫情持续扩散，几乎没有什么公司能够独善其身，从这场疫情中真正受益。根据世界银行2008年的估算，如果出现全球性的流感大爆发和传染，全球可能要付出30万亿美元成本，并造成全球的GDP减少近5%。 虽然中国截止目前尚未发现疫情，但对猪流感的恐惧已经迅速在A股市场体现。27日上证指数下跌43点。回想起2003年的非典风波，“非典”时期的A股市场一度从1700多点下跌至1200多点，猪流感事件是否也造成如此之大的冲击还取决于疫情的进一步发展。 在猪流感对A股的这一轮袭击中，受挫最为严重的是生猪养殖类股票。尽管媒体说吃猪肉不会染病，但最近北京很多大学的回民食堂却成为就餐的首选。“闻猪色变”的消费者在心理作用下会改变近期的选择，猪肉产品销量及价格的大幅下跌似乎不可避免。 4月27日，生猪养殖及猪肉加工的“猪公司”股价大幅下挫，如新五丰、高金食品（002143.SZ）等均以跌停收盘，而猪肉产业链上相关的饲料加工企业的股票也受到严重拖累，如新希望（000876.SZ）、正邦科技等也位居下跌前列。 而形成鲜明对比的是，生物医药板块持续受到资金青睐，从疫苗股领涨蔓延至能够抵抗流感的医药股普涨，如中牧股份、金宇集团、普洛股份（000739.SZ）等股票27日、28日连续两个交易日涨停。 但是根据世界卫生组织的说明，抗病毒药物达菲等虽对这种流感比较有效，但目前实际尚无有效的疫苗和药物治疗，疫苗研制出炉至少需要3个月，再到批量生产及实际应用可能需要较长时间。 显然，人类已研制出的所有流感疫苗对于猪流感都无效。而且，包括金宇集团、中牧股份等动物疫苗公司都明确表示，“不生产猪流感疫苗”。但市场的预期却与公司实际情况相悖。 如果说生物医药还有潜在利好，那旅游和航空等行业受损程度将更为直接。尽管国内最大的旅行社之——中青旅（600138.SH）表示，“猪流感对五一旅游影响不大”。但随着疫情的不断扩散，出、入境游客下降已成定局。 随之而来就是航空及货运。在中国航空率先涨价的同时，也将面对客流骤减的尴尬局面。而4月29日，中国民航局发出紧急通知，要求严防猪流感疫情通过国际航班传入中国。这让刚刚出现扭亏的中国航空业再次面临迫降“亏损”跑道的危险。北美航线占业务总量10%的中国国航(601111.SH)首当其冲（相关报道见B05版）。 由于猪流感蔓延，很多国家通过加强检疫等措施来防止其蔓延，这必然给全球贸易带来影响，而中国出口在国民经济中所占比重较大，如果短期不能控制，必然延伸到实体经济。机场、港口、远洋运输等行业上市公司显然也无法幸免。另外，传统的抗跌股也未必能成为明显的赢家。比如，公用事业股已因为工业用电需求下滑而受到损害；石油及其他能源价格也会因此而滑落。 如果中国有很多人像刘能那样因此而打算买车，或许汽车类公司可以受益。电子商务类上市公司也将从中获益，但要视疫情传播速度。如果情况比预想的还要糟，没有那个行业将会从中获益，那怕是生产疫苗的医药公司。 如果所有人都窝在家里，怎么还能指望更多人会冒险出门工作呢？ 疫情分化“猪”公司 正如美国前财长鲁宾曾在他的自传《不确定的世界》中所说，“这个世界充满了不确定性”。 4月22日，国务院常务会议通过八项措施扶持农业生产。利好余温尚存，4月27日“猪流感”疫情重创农业类上市公司。市场分析认为，目前不排除有消费者以其他肉类替代猪肉，但将是短期现象。只要疫情好转，刚性的消费需求就会得到恢复。 或许没有这场突然爆发的“猪流感”，在政策暖风徐吹下，生猪养殖、加工业似乎就要从猪肉价格连续11个月下跌的阴云笼罩中重见天日。按照我国生猪生产业3年重复一个波动周期的规律，今年11月左右猪肉价格本来有望能够从持续低迷的行情中走出，并开始新一轮的反弹周期。然而，这场猝然而至的寒流使猪肉消费者的神经霎时紧绷起来，即便政府相关部门已经积极开展相关的防控措施，从众的恐惧心理也必将导致短期猪肉相关产品消费的大幅下降，进而迫使猪肉价格继续下行。作为上轮通胀导火索的猪肉价格，也将在重新启动的时候熄火。 届时即便政府可能会根据市场情况出台相应的补贴措施，养殖户的生产积极性已经受到重创，未来中短期猪肉价格的走势不容乐观。 不过，从长期来看，作为内需型的传统农业，猪肉制品的产销保持稳定增长的趋势不会改变。 纵观猪肉产业链，生猪养殖环节是控制整个产业链的关键所在。如何快速发展规模化、专业化的生猪养殖基地，系统地解决猪源紧缺及质量安全问题，将成为未来几年“猪”公司竞争的焦点。 目前国内“猪”类上市公司的养殖规模（计入与农户合作养殖或收购数量）一般年产生猪小于100万头，远远不够自给自身的屠宰、加工需求，因此也就很难保障猪肉制品的高质量和持续、稳定。如新希望虽拥有的年屠宰能力是750万头生猪，但公司的自养规模仅万头；双汇发展(000895.SZ)屠宰产能早已达到1400万头，自养规模仅30万头左右。 对比发达国家的情况，Smithfield是世界最大的猪肉生产、加工企业，2007年，其养殖规模就已达到年产生猪1300万头以上，猪肉加工部门的生猪自给率接近50%。生猪养殖业务贡献了公司经营利润的一半以上（生猪养殖利润是猪肉加工利润的1.88倍）。 此次猪流感疫情大有汹涌而来之势，猪肉产业链上除动物疫苗相关的上市公司收入预计会增加外，其余将无一幸免，特别是生猪养殖企业收益将会受到较大的冲击。但客观看待，此次疫情的发展和范围尚难以确定，对上市公司业绩的影响还有待确定。 与此同时，经济危机和“猪流感”给生猪养殖、加工产业链上的“猪”公司也带来了一次整合和发展的机遇。
