爱华网投资者报(研究员 周俊)
“推广汽车信贷？这是一个无解的话题。”某国内上市银行信贷部主管告诉《投资者报》，他所工作的银行目前不开展汽车信贷业务。 经过计算，我们发现，推行汽车信贷之后，如果银行提供贷款，厂商盈利能力有望在内生增长的基础上再提升15.12%；如果厂商旗下的汽车金融公司提供贷款，盈利会在内生增长基础上再提升7.28%。 一笔车贷账 从厂商角度分析，如果消费信贷业务由银行提供，汽车信贷推出对厂商不存在风险，相反带来的好处是导致销量出现较大幅度提升，以及汽车降价将会减缓。 如果消费信贷业务由汽车金融公司提供，两者保持利益一致，厂商则需要承担汽车信贷的违约风险。 通过案例计算，我们可以发现，全面推行汽车信贷对汽车业业绩的正向推动非常明显。案例的前提条件是： 在全面推行汽车信贷后，全部汽车销量中贷款购车的比重能恢复到30%左右，且贷款首付比例假设为40%；推行汽车信贷后，汽车销量将在内生增长的基础上再提高10%，且消费不具季节性。2008年中国乘用车销量为560万辆，无车贷情况下未来两年年均销量达到600万辆，单价以目前国内轿车均价15万元计算；无车贷情况下，车价每3个月下跌8%，推行汽车信贷后，每4个月下跌5%；汽车金融公司将超过6个月贷款的坏账率控制在4%以内，6个月以内贷款不计提坏账准备；以目前国内汽车厂商的销售净利率按约3%计算；假设贷款期限平均为3年，利率为当前基准利率5.4%。
在上述前提下，分析推行和不推行汽车信贷情境下汽车厂商的盈利状况。 结果表明，如果银行完全提供汽车信贷，行业利润将比推行汽车信贷前增长15.12%，如果厂商旗下的汽车金融公司提供汽车信贷，厂商利润也将同比增长7.28%。 由此可见，在已经建立起个人信用系统的情况下，只要汽车信贷提供方通过保险介入、资产证券化等各种方式分散风险，汽车业盈利能力将在内生增长的基础上再度大幅提升。 当然，这需要在鼓励汽车信贷消费、鼓励保险业介入、资产证券化、放松汽车金融公司管制等方面出台更多的政策。 车贷萎缩影响车市 目前，国内各银行的汽车信贷业务基本上都已停滞，多数银行甚至不开展该项业务。 在发达国家，使用汽车信贷购车的比重平均达到70%左右，在美国能达到90%以上，中国仅为10%左右。高档车贷款比重更低，使得汽车消费贷款额占总销售额的比重不到5%。 1998年，中国推出了汽车信贷业务，车贷业务每年以超过100%的速度连续增长。2001年-2003年，汽车信贷余额分别为436亿元、945亿元和1839亿元。 但与此同时，车贷违约率也不断攀升，以银行为主发展汽车消费贷款的简单模式，给商业银行带来了大量的坏账。截至2003年底，坏账余额达到945亿元左右，占贷款余额的比重接近50%。2004年3月底，中国保监会正式叫停车贷险，商业银行也纷纷大幅收缩汽车信贷业务。 由于车贷业务的萎缩，2004年中国汽车销量同比增幅突然下降了15.49%，2005年，增速继续下滑至13.55%。 三大难题制约发展 影响中国汽车信贷发展的主要原因包括银行风险无法分散、汽车金融公司实力较弱、汽车消费观念等等。 我们的建议是，政府应继续引导保险业的介入，分散银行风险；继续尝试和推广车贷资产的证券化，通过信贷资产证券化，银行可以成为较单纯的资金提供者，进一步分散了汽车信贷的坏账风险，2007年，中国银监会批准了第一期汽车抵押贷款证券化项目，但目前这一领域推进并不理想。 中国汽车金融公司的实力偏弱，主要与政府对汽车金融公司在融资、利率、业务范围等方面的诸多约束政策有关。对上述三个方面的政策约束，希望相关部门在充分评估后能够适当放松。 最后，汽车消费的观念转变将有利于汽车信贷的发展。在居民可支配收入不断提高和全民保障体系越发健全的环境下，这种消费观念将会逐渐改变。
