爱华网系列专题：旺季营销
作者：本刊记者 侯斐
矛盾：产能过剩+价格上涨
这是“有史以来最严厉”的整肃行动，针对近日工业和信息化部下发的《关于遏制钢铁行业产量过快增长的紧急通报》（下文简称“通报”），中国钢铁工业协会相关人士如是说。
“通报”提出，对不顾市场需求盲目扩大生产的钢铁企业，要商请商业银行减少或停止贷款。中国钢铁工业协会秘书长单尚华对相关媒体表示，“遏制产能是老话题，但这次的力度比以往都大。”既然国家部门都出手了，而且是“有史以来最严厉”的，看来，钢铁行业产能过剩的情况似乎已到了不可收拾的地步。
再来看看出口数据，根据中国海关公布的数据，4月份，我国钢材出口141万吨，环比减少26万吨。国内产能严重过剩，国际需求不振、出口形势悲观，钢铁行业的前景看似暗淡无光。可是，与此同时，钢材价格却呈现出单边上扬的态势。从4月中下旬开始，钢材价格重拾升势，近三周内国内钢材综合价格指数从95.01单边上升至95.94。供过于求却导致价格单边上涨，是什么造成了这种违反经济学规律的现象？
全球看中国，中国看长材
虽然国外需求疲态尽现，但中国国内的需求却让人满怀期待。众所周知，从去年年底的4万亿投资，到今年的产业振兴规划，经历过近半年的酝酿与调整，政策的效果越来越明显，而这也正是此轮钢价上涨的主要原因。
先从对钢铁消耗的最大下游行业房地产来看。2009年1~2月，房地产销售面积虽然仍同比下降0.3%，但降幅已大为收窄。而3月份市场进一步回暖，销售面积转为正增长，同比大幅增加16%，1~3月累计销售面积同比增加8.2%。进入4月份后，房地产交易量继续大幅回升，1~4月份全国主要城市的成交均量已超过2008年平均水平，部分城市甚至接近2007年高点。
除房地产建设投资回升外，今年固定资产投资继续保持高速增长，汽车产销创出历史新高，造船业新接订单虽然依然低迷，但完工量增长表现平稳，这些预示着钢铁下游需求在逐步向好。另外，刚刚公布的固定资产投资数据显示，今年一季度全社会固定资产投资的新开工项目计划总投资2.27万亿元，增长高达87.7%，为历史最高，由于新开工项目是下一步的在建项目和新选项目，这个数据大幅增长表明中国的投资潜力仍很大。而5月份又是钢材消费的旺季，因此这些都有利于钢材需求的增加。
虽然钢材需求普遍上扬，但细分子行业的需求还是有一定的分化，螺纹钢等主要长材产品的表现明显优于板材。长材价格近三周上涨2.47%，远远高于板材价格0.66%的涨幅（见附图）。从库存来看，今年4月以来长材库存快速下降，虽然价格有所上涨，但需求并无太大障碍。相应在板材方面，由于板材对应的下游需求依旧低迷，板材库存居高不下。这也反映出建筑用钢的需求正在逐步转好，房地产市场的回暖以及其他基础设施建设对钢铁行业的拉动效应开始显现。
在政策方面，也可以看出对子行业的区分，单尚华透露，目前中钢协正在组织钢铁生产企业对板材等产能严重过剩的品种实行自律性限产措施。因此，可以看出，长材应该是钢铁行业中最受益于政策拉动的子行业。
另外，由于国外长材的产能很少，长材的价格一般由中国来决定，中国在此方面也有较大的定价权，这也对生产长材的企业构成一定的优势。
哪些公司有看头？
从市场表现来看，大盘在这轮反弹中已经上涨超过50%，但钢铁行业的表现一直差强人意。从估值上来讲，整个行业也还处于估值洼地（见附表），因此，在宏观经济向好的前提下，钢铁这个强周期的行业未来可能会有不错的表现。
这里需要注意的是，虽然通报中要求严格遏制钢铁产能扩大，但此次整肃行动主要针对的是“死灰复燃”的小钢厂及落后产能，而上市公司一般都是大型钢铁企业及地方国有企业，对于他们而言通报反而是比较有利。
根据以上的分析，产品中长材占比较高的企业在未来的盈利能力将有较好的预期。根据国信证券的统计，酒钢宏兴（50%）、承德钒钛（78.3%）、三钢闽光（80%）、八一钢铁(60%)、华菱钢铁(60%)等公司产品中的长材比例较高，可以适当关注。另外，投资者也可关注一些具有区域优势的钢铁公司，如重庆钢铁、唐钢股份等。
