第五项修炼读后感 冲刺上市5项修炼



   文 / 任士利* 

  创业板终于要结束“只听楼梯响,不见人下来”的尴尬。

  从长远看,创业板出台基于国家自主创新战略,只有符合国家产业和环保政策的成长性企业—“新经济、新模式、新材料、新能源、新服务及新农村”,以及“高科技、高增长”,才是创业板最青睐的上市资源。

  从近期看,国际金融危机,让中小企业融资环境进一步恶化。创业板除了开辟一条直接融资的新路径之外,还可以吸引PE积极选择中小企业投资,进而吸引银行信贷资金的跟进,对中小企业融资作用更加积极。

  而对企业家来说,创业板上市不仅仅是个人财富的盛宴,更是加强企业修炼的重要契机。

  仅迈过门槛远远不够

  无论是企业家还是投资人,都一致认为《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)的规定仅仅是最低标准。

  “有人觉得高。”同威创投执行董事汪姜维说,“国外没钱就可以上市,但一定是最佳模式吗?”纵观海外创业板,也仅有纳斯达克能够勉强成功。流动性枯竭,是海外创业板失败的共同因素。低门槛导致垃圾股充斥市场,没有投资者愿意买股票。

  在监管层看来,保障上市公司的质量,就是保障市场的相对稳定。中国发展创业板的优势,是巨大的备选企业基础。据有关机构统计,仅按《暂行办法》,就有1万家企业符合标准;而各大证券机构储备的项目也超过了300家,如果筛选更加严格,能够上市的也有3000~5000家。

  企业家同样希望用最好的资产上市。这不仅决定IPO融资金额的多寡,同样关乎企业未来的声誉,甚至影响二级市场再融资。“上市公司在资本市场上也是产品,我给投资者的一定是负责的产品。”中能环科董事长杨宇程表示,“《暂行办法》是最基本的要求,在创业板上能讲几次故事?要拿出至少让自己满意的产品来。”

 第五项修炼读后感 冲刺上市5项修炼
  《暂行办法》标准并非“雄关漫道”,很多中小企业都可以轻松“从头越”。中能环科早已满足这个标准。下面的问题是,企业即便上了创业板,如何在未来让你的“故事”成为现实?

  高成长的5项修炼

  所谓高成长,就是赚钱能力强。“从数据上看,应该用各个指标综合判断企业的成长性。”汪姜维说,“比如最近两年营业收入增长不低于30%,因为创业板公司只能主要经营一种业务,经营模式不可能发生太多变化,这个在财务上很难包装。”如此这般,高成长性如何保持?

  寻找蓝海市场。在东方富海投资管理有限公司总裁程厚博看来,企业高成长性的先决条件是行业,准确的说是市场大小。“有市场才有企业成长的空间”,程厚博说,“如果市场有100亿,尽管企业只有几亿的规模,但它已经是领导者,只要市场占有率稍微增加,就能变成10个亿,甚至50个亿。”

  选择抗跌行业。另外,受金融危机影响的传统行业肯定无法在创业板获得投资者认可。比如,大部分出口导向企业,即使上述指标都能满足,也无法逃脱金融危机、原材料及劳动力成本上升、出口政策调整等一系列不利因素的打击。相反,教育、医疗等行业的抗周期、抗风险能力很强。盛景网联CEO彭志强表示,金融危机以后,“寒冬下的领导力”、“冲刺创业板”等热点课程增长态势非常好。

  夯实自主创新能力。华为、迈瑞,都是创业板公司学习的榜样。即使以出口为主的企业,有核心技术,产品无法替代,其实就是创业板鼓励的企业。但再先进的技术也要适应市场,适应商业化运作。“虽然我们有技术储备,但一定要将企业做成在未来十年都有价值的‘商品’”,杨宇程说,“上市的话,投资者买的是你的未来,上市跟做年度计划不一样,一定要做完全。”

  优化商业模式。北京大学汇丰商学院副院长魏炜将商业模式比作企业的基因。基因不同,物种各异,各自有各自的食物。如果一个行业内,主要企业的商业模式不同,就“不容易发生价格战”,市场蛋糕更容易做大。另外一方面,创新型企业往往“轻资产运营”,没有厂房设备,只有商业模式成功了,相对于较小的净资产来说,企业成长才非常快。

  评价商业模式优劣,魏炜使用了“绿色企业”的概念,好的商业模式总是资源的利用效率更高,比如人力、物力、财力,甚至土地和办公室面积。反映在财报上,就是主营业务收入和利润增长率高于行业平均水平。

  规范公司治理。可以预见的是,与主板和中小板相比,创业板的监管将更加严格。对大多数中小企业来说,做到合规合法第一步却是“补税”。

  程厚博表示,作为PE投入到公司以后,要教会企业遵纪守法。如果PE的规模有2000亿,投资到企业,规模至少放大十倍以上,可能有5万亿、10万亿的企业规模,这部分税收贡献无法估计。同时,“PE作为公司的股东,有发言权、表决权,能监督公司的经营管理,比税务局查账还有效”。作为国内最大的有限合伙PE,东方富海已经在“投资+上市服务”基础上,增加管理服务内容,帮助企业规范、建立现代企业制度。而作为创业团队或者企业控制人,也应该明白,规范管理信息透明,为的是把盘子做大;而所控制的价值,没有减少甚至增加。

  * 作者系深圳机场股份有限公司监事会主席   

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