爱华网《浙商》 刘晓妍
在华谊兄弟的股东名单中，不仅有冯小刚、李冰冰、黄晓明等影视明星，还包括马云、江南春等商界明星。
作为内地最大的民营影视制作集团、内地第一家上市的娱乐企业，由王中军、王中磊兄弟率领的华谊兄弟成为创业板上市“首发阵容”当之无愧的“明星股”。不仅仅是因为华谊在大众消费市场颇高的知名度，更因为其股东名单中，除冯小刚、张纪中、李冰冰、黄晓明、张涵予在内的影视明星外，还包括阿里巴巴董事局主席马云、分众传媒CEO江南春、万向集团总裁鲁伟鼎等商界明星。
为什么华谊兄弟把相当比例的股份配售给了签约艺人？艺人股东的明星效应，能否成为华谊未来资本之路上的主要动力？华谊兄弟是如何吸引马云等商界大腕入股的？华谊兄弟所代表的文化娱乐产业，在资本上的这一小步，是否意味着未来这个行业将要集体跨出的一大步？
创业之初，就已早早显现出超强决断力的王中军，这一次使出的是“吸星大法”的绝招。或许，在竞争惨烈、赚钱辛苦的娱乐市场，这是他认定的民营企业能够赢得竞争的唯一途径。
华谊兄弟——创业板中的“明星股”
此次上市，华谊兄弟发行4200万股A股，占发行后总股本的比例为25%，预计本次募集资金数额为6.2亿元，保荐人为中信建投。10月15日，华谊兄弟（300027）开始申购，发行定价为28.58元。之前三天，华谊兄弟在京沪两地的路演会，场场爆满，身在现场的王中军淡定自如。
10月15日当天，与华谊兄弟同一天申购的其他8个创业板新股中，除了红日药业（300026）发行价60元和机器人（300024）发行价39.8元外，另外6只新股的发行价远远低于华谊兄弟的价格——金亚科技为11.3元、大禹节水14元、银江股份20元、吉峰农机17.75元、华星创业19.66元——可见华谊兄弟的市场前景，是被大多数人看好的。
上市后的华谊兄弟，市值超过50亿元，王中军和王中磊兄弟俩的身价按照发行价计算分别达到10.98亿元和3.97亿元。据说，王中军和王中磊“分工”明确，华谊兄弟大的战略决策和融资，几乎都是由王中军敲定的，而王中磊的角色扮演则更侧重于市场，全面负责华谊的市场业务。一静一动，一个掌控全局，一个执行细节，两人的配合多年来一直都很默契。
而华谊其他的股东如马云、江南春、鲁伟鼎等的账面收益也超过亿元；艺人股东中，持有288万股的冯小刚收益8231万元，“明星第一股”持180万股的黄晓明身价暴涨至5100多万元，李冰冰账面市值也超过1000万元。
而事实上，根据华谊的财务报表、最近两年的票房收入、盈利能力等材料依据，国泰君安、国都证券等多家证券机构的预测，取一个平均值，华谊兄弟在短时间内的股价表现，很可能在40元左右，市盈率40—45倍。
尽管今天的华谊兄弟还是一家“小”公司，它的销售规模和利润同各路顶尖民营企业相比，还是“胳膊”和“大腿”的区别。但三年前，可能谁也没有想到，在全国各大影院几乎年年亏损的行业背景下，依托影剧院生存的娱乐公司，居然有一天会成为上市公司。
这次上市的主体是华谊兄弟传媒股份有限公司，公司的联系地址是在北京市朝阳区朝外大街18号丰联广场，但注册地点却是在浙江东阳的横店影视产业实验区，其前身是浙江华谊兄弟影视文化有限公司。为什么北京的影视公司要将注册地放在东阳横店呢？据猜测公司是为了一些税收上的优惠。王中军则表示：“选择东阳一是考虑到这里的影视制作环境比较好，二是浙江对文化产业大力扶持的政策对我们也很有吸引力。”
王中军的“谈判”令马云成“三股东”
很多人都很好奇，王中军是如何说动马云、江南春、鲁伟鼎这些在商界叱诧风云的人物，让他们能够在华谊还未盈利的时候就买定华谊的未来，成为华谊兄弟的大股东。按理说，他们都是风险控制能力极强的人，对投资对象的选择是很挑剔的。
对于这么多的浙商出现在华谊兄弟股东名单中，王中军用“巧合”来形容。熟悉王中军的一个圈内人告诉记者，王中军是一个极擅交际、并有能力把人脉资源转化为实际生产力的高人。马云几年前每一次朋友的聚会，都是王中军展开游说的一个机会。这么多年来，华谊兄弟能从一家小小的广告公司打下今天的江湖地位，很大程度上依赖于王中军极强的吸星能力。
4年前，马云在王中军的说服下，掏出600多万元接手TOM集团退出的股份成为华谊兄弟的股东之一。这是到目前为止，马云以个人名义出资的唯一一个投资项目。2007年8月，通过马云的介绍，王中军又把江南春和鲁伟鼎“拉”来成为华谊兄弟新的合伙人。三人介入华谊股权时间虽然不同，但持股单位成本是一致的，均在每股0.5元左右。这些地位显赫的江湖大佬的加入，无疑提升了华谊兄弟在资本市场的预期，王中军不仅仅筹到了钱，更赢得一笔丰厚的无形资产。
不过，王中军给予朋友的回报也是可观的。华谊兄弟的股东名单中，排在第三位的马云持有1382.4万股，占比10.97%，第四大股东则分别是江南春和鲁伟鼎，两人均持有590.4万股。如果上市后华谊兄弟股价上涨50%，马云和江南春的账面价值将会逼近10亿元。
明星艺人就是 “核心资产”
华谊兄弟的上市，之所以被大众津津乐道，一个最重要的原因，就是“明星股东团”。据知情人向记者透露，华谊兄弟80位签约艺人中，超过50％的艺人内部认购了华谊的股份，这串名单中包括了冯小刚、张纪中、李冰冰、黄晓明、张涵予等娱乐界地位显赫的一线明星。王中军“圈人术”的背后，真正的意图是什么？
前几日，在娱乐圈的一次私人聚会中，华谊兄弟演艺公司副总经理王伟丞告诉《浙商》记者：“两个人（王中军、王中磊）再能干也赚不了多少钱，只有大家力往一块儿使，才能真正赚大钱。华谊其实很难做，娱乐业这个行业的生存状态近乎边缘化，大家好像觉得拍电影拍电视剧一定很赚钱，其实内地娱乐企业的盈利，是这两年才刚刚开始的。在娱乐界，如果有哪家公司有了1亿元的年利润，那绝对是大新闻，而这放在其他行业根本不算什么。华谊能有今天的地位，完全是一批老员工卖力冲杀出来的。娱乐公司几乎没有什么固定资产，唯一的核心资产就是艺人，优秀艺人的去留，直接决定了公司的命运。”
《浙商》记者了解到，在华谊兄弟工作超过5年的老员工，几乎人人都有股票，类似阿里巴巴的全员持股。
王伟丞口中所讲的“难做”，是有据可查的。记者细细查阅了华谊兄弟的招股说明书：从2006年到2008年，过去三年里，华谊兄弟连续三年的经营活动净现金流量均为负数，分别是-3438.92万元、-4491.48万元、-6112.28万元。直到今年上半年，公司现金流才转为正数并有了盈利，2009上半年净利润3202.875万元，预计全年超过6000万元。
打江山难，坐江山更难。既然胜利如此来之不易，以“脑子活络”闻名圈内的王中军，下一步考虑的自然是可以持续把控核心竞争力——人。
深谋远虑的“圈人术”，在华谊兄弟长达三年的上市筹划过程中，彰显无遗。
“持股的艺人并非只限于媒体报道的这几位，实际上的持股艺人有四五十位，只不过是持股多少的问题。”华谊兄弟下属经纪公司的一位高管透露。
华谊股份的内部认购，是从2007年就开始的。冯小刚和李冰冰的股票都是在2007年大笔购入的，当时的价格是0.53元，而黄晓明、罗海琼等则是2008年购入，价格已升至3元。即便如此，持股180万股的黄晓明，当初的投入如今也有近10倍的回报，李冰冰和冯小刚的投资回报率更是在50倍以上。
娱乐圈的飘摇和动荡，即便不是圈内人，也略知一二。王中军苦心钻研“圈人术”，当然事出有因。2005年金牌经纪人王京花带着大队人马离开，被华谊兄弟的头号竞争对手“橙天娱乐”高薪挖走，轰动业界，华谊兄弟损失惨重，之后一线人气女星范冰冰又成立自己的工作室单干。
“那段时间是华谊最难熬的日子，倒是李冰冰最忠于华谊。”这位不愿透露姓名的经纪公司高管私下里说，冯小刚这个“台柱子”对华谊兄弟来说更为重要，华谊去年40％的票房收入就来自冯小刚的《集结号》和《非诚勿扰》。今年8月，圈内还传出英皇砸1亿元挖冯小刚的消息。
据《浙商》记者了解，不仅是一二线的核心艺人，华谊旗下影视、广告、音乐、经纪人等业务骨干，也有不少人持有股份；没有赶上前两年股份认购的，也都被许诺有大笔期权可以兑现，很大程度上调动了公司业务骨干的积极性。
但对于外界传得沸沸扬扬的周讯和李冰冰的“一姐”之争，《浙商》记者听到的是另外一个版本。
这位熟知华谊内部情况、与大多数艺人私交甚好的人士透露，周迅之所以没有出现在股东的名单上，是因为对资本市场不敏感。“并非外界炒作的什么‘一姐’之争。内部认购是在2007、2008年进行的，当时公司还未盈利，尤其商业片的制作成本很高，风险大，看不太清楚公司的前景、有所保留也是正常的。毕竟要自己掏出钱来，什么一姐、二姐的，那都是外面的人在看热闹。”这位知情人士说，“没买股份的并非周迅一个，前段时间就有这么一个典型的例子，有个人手上有之前认购的30万股，在过会之前硬是卖回给了王中军，说是周边的朋友劝他，没听说自己还要掏钱给公司的事儿，这个行业风险大，还是算了吧，不如投其他的。”
“圈人术”会否遭遇“意外”
有人开玩笑说，今后华谊可以拿着股份连带高薪去挖当前最赚钱的艺人，这一点是其他竞争对手暂时还不具备的优势。但是反言之，股份也是去留自由的。
业内都知道，华谊兄弟是唯一一个经得起财务审核的已盈利的娱乐公司，言外之意，娱乐界虚假的繁荣背后其实潜藏着巨大的资金危机。
虽然王中军的“圈人术”暂时笼络了军心，也暂时网住了人才，但毕竟娱乐圈是个功利的地方，只有利益才是唯一的现实。根据规定，明星手中所持的股份，将在一年后解禁，也就是常说的“大小非”。一年之后，如果华谊的经营状况和在资本市场的表现出现状况，那么分散在明星手中为数不少的股份也有可能面临集中出售的“意外”。尽管王中军、王中磊两兄弟的股份加起来达到45.88％，尽管明星的持股并不意味着会介入公司管理，但过于分散的股权对企业的管理来说终究还是个头疼的问题。明星艺人们完全有可能在“炒了一把股”之后“逢高出货”。
中信金通证券首席分析师钱向劲也表示，作为中国传媒娱乐行业的“老大”，华谊最大的风险在于人才管理和流失的风险。
这看似是一个无解之题。王中军恐怕只有把华谊兄弟做成真正强大并持续强大的企业，才能让“圈人术”的运用毫无破绽。
事实上，华谊兄弟的上市，只是王中军“野心”的一个起点。王中军把华谊的目标定位为做“中国时代华纳”。
好莱坞目前最高市值的制片公司迪斯尼的市值是600亿美元。如果想成为百亿美元以上规模的大娱乐企业，华谊还有很长的路要走。
此次华谊上市募集来的6.2亿元资金，将用于年产6部电影、600集精品电视剧以及数家影院的投资，华谊的攻势已经发起。然而，在华谊已经完成上市的同时，娱乐业的另外两个巨头中影集团和保利博纳，也在积极筹备上市，再加上之前收购了嘉禾并已借壳上市的“橙天娱乐”，未来的激烈竞争局面是可以预见的。
华谊兄弟顺利成为内地第一家上市的影视公司，这只是一个开始，其所代表的文化产业正在酝酿着巨大的变革。华谊上市的这一小步，或许意味着文化娱乐产业将集体迈出的一大步。《浙商》记者在采访过程中了解到，由张艺谋、王潮歌、樊跃这个“铁三角”大师团队创作的“印象丽江”、“印象刘三姐”、“印象西湖”等“印象系列”，也在暗中筹划上市。张艺谋团队考虑得很远，不仅仅要把产品包装好上市，更重要的是能找到专业的市场运营后台来长期科学运作，目前对投资方的选择也慎之又慎。
业界更愿意相信，华谊的尝试，对文化娱乐产业而言是开了一个好头。
