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对于国资委和大型国有企业集团来说,在现有的KPI体系中如何引入EVA考核指标,是一个或迟或早需要面对的问题。 在集团或企业层面,主流的KPI指标组合中,年度指标一般包括年度利润总额﹑净资产收益率等核心指标; 在任期指标组合中, 一般包括国有资本保值增值率﹑任期内营业收入总额﹑(三年)平均营业收入增长率﹑净资产负债率等项指标。
实施EVA考核, 在年度KPI中,面临着EVA指标以什么方式引入的问题。是纯粹增加EVA指标呢,还是以EVA指标替代现有KPI中的某项指标? 是仅仅采用EVA的金额指标,还是同时采用EVA的其它类型(如比率)指标呢?
例如,我们在向一家地方国资委提供的方案中,以“年度EVA总额”指标代替 “年度利润总额”指标,以“净资产EVA率”指标代替了使用最为普遍的“净资产收益率”指标; 同时, 在任期指标中,还新增了“任期EVA总额”指标。
以年度EVA总额指标取代年度利润总额指标,是考虑到二者之间具有相当的重合度,即EVA是利润中的一个主要部分,尽管进行较多事项的会计调整,EVA仍会在大多数企业中占有利润总额或税后净利润中的主要部分; 另一方面,两项指标在经营管理中难以 “共处”,道理很简单: 为追求税后净利润指标的最大化,管理层很可能采用一些 “挖掘非主营业务收益”的策略,如通过其它非经常性业务(资产处置﹑投机证券等)去提高利润,但是,一旦实施EVA,管理层又不得不在EVA会计调整中将那些虚增利润的收益从利润表中扣减出去。这就导致了二者在经营管理环节造成混淆与冲突,二者必去其一。只要实施EVA管理模式,企业就必须在EVA与利润之间进行抉择。
方案中可能较令人费解之处在于以净资产EVA率取代净资产收益率。作为一个长期以来为企业界普遍采用的业绩核心指标,净资产收益率指标其实存在着一个统计口径或经济内涵方面的 “隐患”或弊端。注意作为该指标分子的税后净利润指标。这个指标只是扣除了企业的债务资本成本(在利润表中财务费用中的利息支出),却未处理权益资本的成本; 但作为分母的股东权益,却是一个纯粹的权益性指标。很显然,一项仍然包含着权益资本成本的“收益”指标,与一项净权益性的指标,是不适合代表企业或股东的资本效益的。而且,既然保留了权益资本的成本,而又不计债务资本的成本,这种不对称也是一种指标经济內涵的悖反。
还有,在任期指标中加入“任期EVA总额”,其意义何在? 别小看了这样一个指标的引入! EVA的理念尽管已为主流管理学派所认同,但在实践中它使终有一个为人诟病的硬伤:作为仅反映年度业绩的短期指标,也容易助长企业的短期行为。最直接的例子是,实施EVA的企业评估﹑选择投资项目,如只受年度EVA引导,就会
以其在投入后第一年能否产生正值EVA, 甚至第一年的EVA能否保证集团的EVA平均贡献不至降低。在这种约束之下,企业就很可能放弃那些在中期(如第二﹑三年)盈利可能产生快速﹑大幅增长的项目。因此,将任期EVA总额纳入任期指标的之中颇具实用价值。
