爱华网系列专题：《纸币经济为何造成天下大乱：出轨的纸币》
按照这一分析，不难发现，2000年后，格林斯潘放出的新资金主要流向房地产市场，其标的物是土地资源，吹起了土地资源泡沫，根本无法实现乘数效应，最终导致了此次大危机。 单笔"次货"风险是"小概率事件" 货币的乘数效应显然没有在次贷中实现。投到这里的新资金只是在累积风险。这一点，华尔街的银行家们心知肚明，但他们说服了自己，说这些次级借贷者支付的高利率将会弥补可能产生的风险，于是先后向这个市场注入了大约1万亿美元的资金。 这些资金的突然涌入彻底改变了次贷市场的原有结构。为争夺次贷产品，放贷标准和信用评级被不负责任地全面放宽，众多贷款发放者对放贷采取了重量不重质的态度。 重量不重质态度的背后正是存在所谓的小概率事件的逻辑。小概率事件是一个统计学概念，意思是说，如果一件事的发生几率只有几万分之一，或几十万分之一，它就叫做小概率事件，统计学上可以将它忽略不计，因为几乎不可能发生。例如，买彩票中大奖就是典型的小概率事件。类似地，在茫茫人海中碰到你的初恋情人，可能性也是微乎其微。
美国的金融机构正是把次贷当成了小概率事件--每笔次贷确实存在风险，但每笔次贷只有几十万美元，所包含的风险都是小风险，对于每个庞大的金融机构来讲，对于1万亿美元的次贷大盘子来讲，对于十几万亿美元的住房信贷总盘子来讲，单笔次贷造成系统性风险的概率几乎为零。 可是，世界是奇妙的，大奖总有人中，小概率事件总会出人意料地突然发生。美国次贷危机爆发，成了又一个典型的小概率事件。 金融大鳄成为潜在的暴风眼。更可怕的是，次贷这种次级信贷资产还被进行了证券化。华尔街金融机构先将次贷多层分拆，然后和其他金融产品一起打成债务包，出售给形形色色、国内国外的集合理财产品服务商，后者的钱正是来自世界各地的中小散户。分布在世界各地的千千万万的普通投资者成了最后的买家，而他们的钱可是来自自己的实业劳动和科技创造，是实实在在的血汗钱。于是，民间储蓄的存量纸币和央行放出的增量纸币在这里对接，就像江水遇到海水，小鱼遇到大鱼，保命是很难的事情。 而世界各地的千千万万的普通投资者为什么会购买呢？同样是中了货币主义的病毒，同样是由于对土地等资源产品的偏爱。在头脑间传递的思想流毒，比在身体间传递的流感更可怕、更深入。因此，在批判卖方的同时，买方也必须深刻地检讨自己。 由于这种投资产品在生产过程中经过了分拆和打包，在销售过程中经过了至少多次倒手，就像穿上了"迷彩服"，到普通投资者面前时已经面目全非，成了名副其实的"迷彩债"。当然，打包过程中，也可能将最初发行者本身的资产纳入其中，这些最初发行者一般都是华尔街的金融大鳄。背靠这些大树，在次贷危机以前，现在一文不值的"迷彩债"当时都是优等品。于是，金融大鳄成为潜在的暴风眼。例如，雷曼兄弟本身的资产就被纳入部分"迷彩债"中，雷曼兄弟的破产就成为大危机加速的暴风眼，导致千万中小投资者血本无归甚至破产。 就这样，美国次贷破产者的命运成为全球投资者的命运。 蝴蝶效应："最后的傻瓜"没出现 美国最初一个次贷破产者的命运成为全球投资者的命运，是一个最典型的蝴蝶效应。 美国为什么会出现第一个次贷破产者呢？抛开该家庭出了什么不幸的具体情况不说，有一点是肯定的：这栋次贷房不能以更高的价格卖出去。这是一个非常有意思的学术问题。按照货币主义的信贷接力游戏，总会有下家，总会有下一个"傻瓜"出现的，我的债你来还。那些被货币主义洗了脑的美国次贷人总是相信，在无限的货币接力和风险传递中，自己不是"最后的傻瓜"。 然而，人口是有限的，进入某个市场的人口更是有限的。在有限的美国次贷房市场，没有出现"最后的傻瓜"，倒是出现了第一个次贷破产者。这是蝴蝶翅膀的第一次抖动，最终在全球掀起了金融海啸，成为一个最典型的蝴蝶效应。 蝴蝶效应原本是指在一个动力系统中，初始条件下微小的变化能带动整个系统的长期的巨大的连锁反应。这是一种混沌现象。人们形象地理解为，蝴蝶在热带轻轻扇动一下翅膀，就可能造成遥远国家的一场飓风。 1963年，美国气象学家爱德华·罗伦兹在一篇提论文中分析了这个效应，起初是说一个海鸥扇动翅膀足以永远改变天气变化。此后，他用了更加有诗意的蝴蝶作比喻。目前，对于这个效应最常见的阐述是："一只蝴蝶在巴西轻拍翅膀，可以导致一个月后德克萨斯州的一场龙卷风。"此效应说明，事物发展的最终结果对初始条件具有极为敏感的依赖性，初始条件的极小偏差必会引起结果的极大差异。也就是说，"小概率事件"其实是个"大概率事件"。
