第34节:金融公司:AIG陷入次债漩涡(1)

 第34节:金融公司:AIG陷入次债漩涡(1)


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  金融公司:AIG陷入次债漩涡

  (安士莲)

  尽管AIG在回复本报邮件时澄清--"损失尚未实际发生",但业界认为,即便是"非实质的影响"也将是个不小的数字。

  2008年2月12日,全球最大的保险提供商AIG(美国国际集团)被审计师爆出审计问题,并因此将次债担保损失由此前公布的10亿美元,修正至48.8亿美元。这一损失仅涵盖2007年10月、11月两个月份。

  高盛集团分析师托马斯·克尔诺基(Thomas Cholnoky)在2月13日发布的研究报告中说,第四季度AIG与次债相关的资产可能将缩水100亿美元。

  在AIG爆出亏损修正前,德国财政部长Peer Steinbrück在G7财长会议上警告市场,巨额的次级债损失有可能由AIG等提供债券担保的保险公司承担。

  保险业会否成为因次贷危机而倒下的下一张多米诺骨牌?

  审计危机

  自从2005年3月从格林伯格手中接任AIG总裁一职以来,53岁的马丁·沙利文就致力于让AIG变得更透明,希望将其从当时的审计丑闻中脱离出来。

  但是一夜之间,一桩新的审计问题又让沙利文陷入困境。2008年2月11日,AIG提交美国证监会的文件中指出,外部审计师发现其内部审计存在"重大缺失"。

  AIG曾在2007年12月份安抚投资者,称其10月、11月两个月份在CDS上的亏损只有10亿美元左右,损失"仍然在可控范围内"。但是现在,这个亏损数字已经翻了接近4倍。

  信息披露当日,AIG在纽约股票交易所的股价下跌12%,降至每股44.74美元。这是自1987年10月19日"黑色星期一"股灾以来的最大单日跌幅。

  同时,穆迪、标准普尔以及惠誉三家评级机构将AIG的评级降至展望,此外,标准普尔还宣称:"如果审计损失为公司带来市场困扰的话,还将进一步降低该公司的评级。"

  导致可能亏损的产品,是为CDO(抵押贷款债券)提供信用保护的CDS(信用违约合同)合约,又称信贷违约掉期合约。据日盛国际商业银行提供的信息,在合约期内,如果被担保产品没有出现信用违约,客户将向担保方支付固定成本来获得违约风险的保护,相应地,一旦被担保产品出现信用违约,则担保方将向客户支付违约造成的损失。

  AIG目前担保的CDO产品约为624亿美元。

  业内人士认为,之所以出现这种审计错误,是因为AIG最初的估值标准是按照一揽子CDO的价格,并通过跟踪次级债证券指数调整CDO的价值。但是当CDO价值出现亏损时,AIG的亏损并不是直接与CDO相对应,而是与手中的CDS合同相对应,因为AIG并非直接持有CDO,而是直接持有担保这一产品的掉期合同。

  问题的关键在于,如何为这种产品估值?据分析师介绍,即使在正常情况下,这种高度专业的金融衍生工具被使用的频率也不高,因此对其定价较为困难,而在市场不确定性增加时,这种产品的交易量将缩窄,因此导致定价更为困难。  

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